美国劳动力市场信号引发美元在主要货币对中的回调

美国就业数据的疲软引发了货币市场的震荡，美元指数(DXY)下跌-0.13%，投资者重新定价对美联储持续降息的预期。催化剂：ADP报告显示，截至11月1日的四周内，美国雇主平均每周裁员2,500人，立即将市场焦点从鹰派央行言论转移开来。

就业数据重塑降息概率

劳动力市场的恶化呈现出复杂的局面。截至10月18日当周，首次失业救济申请人数达到232,000，而续请失业救济人数跃升+10,000，达到两个月高点195.7万。这一就业状况的疲软逆转了早前推动美联储降息概率降至40%的势头——掉期市场目前定价12月9-10日FOMC会议降息25个基点的概率为49%。

然而，美元从更亮丽的住房数据中获得了一些支撑。11月NAHB房市指数意外上升+1，达到38的七个月高点，超出预期的37。工厂订单也表现符合预期，环比增长+1.4%。

EUR/USD 利用美联储分歧反弹

欧元上涨+0.09%，因华盛顿与欧元区之间的央行分歧扩大。尽管美联储面临进一步宽松的压力，掉期市场显示12月18日欧洲央行政策会议降息25个基点的概率仅为4%，欧洲的降息周期似乎已基本结束。这一结构性差异增强了EUR/USD，交易员押注利差将更有利于欧元，预计到2026年将保持更陡的利差。

日元在混合信号中企稳

美元/日元下跌-0.10%，此前在鸽派的日本央行行长植田的“逐步调整”货币宽松政策言论推动下曾一度上涨。日元的反弹由三大因素推动：日经指数大跌-3%，提振避险需求；美国国债收益率下降，促使空头回补；以及日本10年期国债收益率达到17年高点1.761%。

日本第三季度GDP疲软引发了对安倍晋三政府刺激驱动的债务扩张的担忧。市场目前定价12月19日日本央行加息的概率为28%，这一温和的概率表明，尽管央行正逐步放宽，但仍保持谨慎。

贵金属面临降息预期的阻力

12月COMEX黄金下跌-16.60美元，跌幅-0.41%，触及一周低点；12月COMEX白银下跌-0.481美元，跌幅-0.95%，也触及一周低点。此次下跌反映了预期的变化：12月FOMC会议降息概率从本月早些时候的70%降至今天的48%，主要受到美联储鹰派言论的影响。

然而，今天的ADP就业数据疲软为黄金和白银提供了支撑，较软的劳动力数据重新点燃了降息预期，并对美元构成压力。这一动态显示，尽管存在经济衰退担忧，但在地缘政治风险升高和美国关税政策不确定性背景下，贵金属的避险吸引力仍然受到支撑。

央行的持仓仍然是结构性买盘。中国人民银行在10月将黄金储备提升至7409万盎司，连续十二个月增加；世界黄金协会报告称，第三季度全球央行购买了220吨黄金，比第二季度增长28%。尽管有这些利好因素，自10月中旬以来的减仓和近期ETF资金流出对价格形成了压力，限制了价格的上涨空间。