NuScale Power 能否实现其雄心勃勃的 2030 年核能部署里程碑？

6GW倡议：进展与未来路径

NuScale Power Corporation 正在执行一项宏大的战略，旨在与ENTRA1和田纳西河流域管理局(TVA)合作，交付6吉瓦的新核电容量。该项目包括大约72台小型模块化反应堆(SMR)，分布在多个地点，成为美国迄今为止规模最大的SMR部署项目。

旗舰设施预计将在2030年前开始商业运营，基础为12个反应堆模块。然而，将这一目标从蓝图变为现实，需要在多个关键工作流程中协调执行：TVA和ENTRA1必须敲定场地参数，进行全面的工程评估，并将初步条款清单转化为具有法律约束力的购电协议(PPAs)。虽然NuScale Power报告在这些谈判中取得了建设性进展，但正式签署合同仍在等待中。

同时，公司正与监管机构合作，推进联合运营许可证(COL)的申请路径——这是实体建设开始的前提条件。NuScale Power通过结构化的里程碑支付方式资助前期工作。在2025年第三季度，公司投入1.285亿美元用于首个开发里程碑。凭借7.538亿美元的现金储备，加上近期的股权市场融资，管理层表示公司拥有足够的流动性来支持设备采购前的各项阶段。

2030年部署时间表是否可实现，取决于工程验证、监管审批路径、供应链成熟度和客户承诺的同步推进。当前的势头表明目标是可以实现的，但未预料到的延误——如PPA的最终敲定、许可程序或场地准备——可能需要调整时间表。

竞争格局：NuScale应对动态市场

SMR行业的竞争日益激烈。BWX Technologies 和 GE Vernova 是NuScale Power市场地位的强大挑战者。GE Vernova与三星C&T在2025年9月宣布战略合作，旨在加快BWRX-300反应堆设计在北美以外地区的部署。该合作强调整合供应链和提升项目执行方法。

BWX Technologies在2025年10月通过与Rolls-Royce SMR达成蒸汽发生器设计和关键部件制造协议，增强了其竞争地位。这些合作关系，加上BWX在核能行业的制造专业知识及其扩展的加拿大生产设施，巩固了公司在先进反应堆供应生态系统中的地位。

财务表现与市场估值

NuScale Power的股权经历了大幅贬值，六个月内下跌55.6%，而整体计算机与科技行业上涨了23.3%。从估值角度看，公司当前的前瞻市销率为105.38倍，远高于行业中位数6.62倍。

2025年的共识盈利预测显示每股亏损1.64美元，较60天前预估的每股亏损46美分有大幅恶化。这与去年同期的每股盈利42美分形成鲜明对比，反映出财务压力不断增加以及市场对盈利时间表的怀疑。

未来之路：执行仍是关键

NuScale Power的成功轨迹，根本取决于公司及其合作伙伴是否能在所有运营环节保持发展速度。6GW项目是公司长期扩张战略的基石。行业观察者将密切关注PPA谈判、监管批准里程碑和建设启动时间表，作为衡量公司是否能实现其雄心勃勃的2030目标，同时应对激烈竞争和严峻财务市场压力的关键指标。