市场反弹由对美联储政策转变预期和鸽派经济信号推动

股市今天表现出广泛的强劲，投资者预期未来几个月美联储将采取更为温和的立场。标普500指数上涨+0.39%，纳斯达克100指数领涨，涨幅为+0.50%。道琼斯指数略微落后，涨幅为+0.27%。此次反弹正在扭转上周五的跌势，期货市场也显示出上涨趋势——12月迷你标准普尔指数期货上涨+0.40%，12月迷你纳斯达克指数期货上涨+0.47%。

今日反弹的驱动因素是什么？

今日乐观情绪的催化剂来自多个鸽派信号。美联储主席斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）表示，美联储当前的政策“不必要地收紧”，激发了多头情绪。他强调温和的通胀和劳动力市场的警示信号，暗示可能会降息。同时，10年期国债收益率下滑3个基点，至4.16%，支撑股市估值。

今晨公布的经济数据也支持多头观点。12月帝国制造业指数意外收缩至-3.9，远差于预期的10.0。这表明经济疲软，但市场解读为对美联储最终转向宽松政策的有利信号。

下周重点：关键经济考验

投资者正为一份繁重的经济日程做准备，这将影响美联储的预期：

星期二，将公布11月非农就业人数(预期：+50,000)，失业率(预期4.5%)，平均每小时工资(环比增长+0.3%)。此外，10月零售销售报告和12月制造业采购经理指数（PMI）数据也将公布。

星期四，将公布每周初请失业救济人数(预期：降至225,000)，以及11月消费者价格指数（CPI）数据，整体通胀预期为同比+3.1%，核心CPI同比+3.0%。

星期五，将公布11月成屋销售数据和密歇根大学消费者信心修正值。

市场目前仅将1月27-28日FOMC会议上降息25个基点的概率定价为27%，显示出谨慎乐观而非激进宽松的预期。

国际市场发出混合信号

全球股市表现出现明显分化。欧洲的Euro Stoxx 50上涨+0.71%，但亚洲市场表现较弱。中国上证综指下跌-0.55%，受经济数据不佳拖累——11月工业产出同比增长4.8%，低于预期的5.0%，零售销售同比增长1.3%，为2.75年来最慢。日本日经225指数下跌-1.31%。

中国房地产仍处压力之下，新房价格环比下降0.39%，已连续30个月下跌，凸显世界第二大经济体的结构性挑战。

国债市场调整

3月10年期国债上涨7个点差，收益率收缩2个基点至4.165%。帝国制造业数据不佳和米兰的鸽派言论提供了买盘支撑。然而，股市的强劲表现和收益率曲线的变陡限制了国债的上涨空间。

自美联储12月政策会议宣布每月购买$40 亿短期国库券以来，收益率曲线明显变陡，给长期债券带来压力。

欧洲政府债券也在反弹，德国10年期国债收益率下跌1.7个基点至2.840%，英国Gilt下跌2.2个基点至4.494%。根据掉期市场的预期，美联储在周四会议上几乎没有降息25个基点的可能。

个股亮点

芯片板块上涨：KLA公司在Jefferies将评级上调至“买入”并目标价为1500美元后，股价上涨超过+4%。美光科技、Lam Research以及更广泛的半导体行业(NVDA、AMAT、AMD、NXPI、ASML)在积极情绪推动下上涨1-2%。

矿业板块强劲：贵金属价格上涨，黄金和铜涨幅超过+1%，白银上涨+3%。巴里克矿业、纽蒙特、Hecla Mining和Freeport-McMoRan均涨幅超过+1%。

生物科技板块：Immunome在宣布Varegacestat在纤维瘤患者中的三期试验结果为阳性后，股价上涨+23%。

航运交易乐观：ZIM综合航运公司在报道MSC提交收购要约后上涨+5%。

基础设施和科技股升级：Akam Technologies在KeyBanc的双重上调评级后上涨+4%，Teradyne在高盛的双重上调评级和目标价后上涨+3%。

下行股票：ServiceNow在KeyBanc将评级下调至“减持”后，下跌-9%；ARM Holdings在高盛的卖出评级后下跌-3%；德州仪器、Adobe和Entegris也在分析师调低评级后出现下跌。

财报日历

2025年12月15日公布财报的公司包括Dakota Gold Corp、Lifezone Metals Ltd、Lionsgate Studios Corp和Triller Group Inc。

市场处于观望状态，等待具体的经济数据以确认美联储的政策宽松是否真正即将到来。