Rigetti Computing 股票的惊人反弹掩盖了一个令人担忧的现实：为什么华尔街的看涨情绪可能令人惊讶地具有误导性

估值的象限大象

Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) 已成为量子计算行业的市场宠儿，自2024年初以来股价飙升了2750%。这次飞跃将一万美元的投资变成了28.5万美元——这样的表现足以让任何投资者的投资组合熠熠生辉。然而，在这光鲜的表面之下，隐藏着大多数市场参与者似乎忽视的不舒服的真相。

该公司目前的市销比高达1080倍，这一估值指标极端到令人难以置信的地步。以S&P 500中市值最高的三只股票为例，它们的平均市销比为60倍。Rigetti的估值实际上比这些已经价格不菲的蓝筹股高出18倍。没有任何一家上市公司能无限期保持市销比超过100，更不用说飙升至1000以上。这暗示着可能会出现90%或更高的调整——这是任何潜在投资者都应认真考虑的现实。

为什么分析师仍然看涨(以及这意味着什么)

奇怪的是，追踪Rigetti的所有七位华尔街分析师都看好未来的上涨空间。中位目标价为$40 每股，意味着比当前$28 水平上涨42%。即使是最保守的目标$35 也代表25%的涨幅。这种普遍的乐观情绪在估值极端的情况下显得反直觉，揭示了一种重要的市场动态。

这些预测很可能反映了分析师试图利用市场动能，而非基于基本面价值。当一只股票引发市场热情时，专业人士往往会给予高估值，以保持对其机构客户的吸引力。值得注意的统计数据是：只有七位分析师跟踪Rigetti，而追踪Nvidia的分析师有71位。大多数华尔街机构甚至还没有正式开始覆盖——这显示出这只证券仍然非常小众。

技术承诺与时间表难题

Rigetti的竞争优势建立在几个合法的优势之上。公司专注于超导量子计算，在这种技术中，接近绝对零度的微观电路产生量子比特——它们的运作方式与传统二进制数字截然不同。不同于传统的比特(受限于1或0)，量子比特可以处于叠加态，既是0也是1的混合状态。它们还能纠缠在一起，将状态跨越任何距离相互关联。

公司的垂直整合——控制制造、硬件和软件基础设施——带来了成本优势，竞争对手难以匹敌。此外，Rigetti开发了首个多芯片QPU架构，将多个量子芯片连接在一起，形成公司相信将实现大规模容错系统的配置。

然而，这一技术优势面临一个不便的时间障碍。量子比特对环境干扰极其敏感——振动、温度变化、磁辐射，甚至邻近的量子比特都会产生错误，破坏量子状态。实现广泛应用需要实时纠错和包含10,000到100万稳定量子比特的系统。行业普遍共识认为，要达到这一里程碑，可能还需要十到二十年的发展。

Rigetti预计到2027年将达到1000多个量子比特，但这仍然比实现实用、商业化量子计算所需的规模少10到1000倍。其应用领域——金融、材料科学、气候建模、物流优化——仍然是令人振奋的可能性，而非短期内的现实。

底线：动量交易与理性投资

Rigetti Computing呈现出一种矛盾的投资局面。公司拥有真正的技术优势，且处于一个真正具有变革性的行业中。然而，目前的估值与未来十年的任何合理盈利预测都没有数学上的关系。分析师们令人惊讶的乐观展望，似乎更多是出于捕捉短期市场动能，而非基于严谨的财务分析。

对于寻求量子计算长期潜力的投资者来说，Rigetti最终可能带来回报。但目前的估值显示，短期风险远大于潜在回报——这是令人惊讶地少有市场参与者愿意承认的现实。