日元贬值推动美元上涨，美联储鸽派信号助力

美元指数(DXY)今日走强，涨幅为+0.06%，因日元持续面临日本庞大财政刺激措施带来的压力。日本政府新批准的17.7万亿日元($112 十亿)刺激方案——远高于去年的13.9万亿日元计划——加剧了对日元的压力，目前日元徘徊在十个月低点之上。这一动态凸显了日本经济中财政扩张与货币稳定之间的持续紧张关系。

美联储政策预期限制美元上涨空间，尽管日元走弱

尽管日元走弱提振了美元，但美联储官员Waller的鸽派言论限制了上涨动力。Waller暗示支持在12月9-10日的FOMC会议上降息。市场对此的预期反映出，交易员将联邦基金目标利率下调25个基点的概率定为70%。Waller强调对劳动力市场状况的担忧，并表示从一月开始将采取更为谨慎的逐会决策方式，进一步抑制美元的走强。

今日股市反弹也带来了额外的逆风，减少了对美元的避险需求。同时，国债收益率下降，限制了日元的进一步贬值压力，尽管日本债务负担面临结构性挑战。

欧元在乌克兰和平乐观情绪推动下略有上涨

EUR/USD今日上涨+0.08%，受到北约秘书长Rutte关于乌克兰战争结束前景的评论提振。Rutte表示有信心达成和平协议，指出俄罗斯面临不利的战场条件，每月损失约20,000名士兵。

然而，这些涨幅受到德国经济数据意外疲软的阻力。德国11月IFO商业景气指数下跌0.4点至88.1，低于预期的88.5，显示商业信心减弱。与此同时，掉期市场对欧洲央行12月18日政策会议降息的概率仅为2%，表明短期内欧洲央行的政策空间有限。

美元-日元动态反映日本财政-货币失衡

USD/JPY上涨+0.38%，日元承受着日本累积债务担忧的全部压力。尽管今日国债收益率下降，但日元仍然脆弱，反映出在激进财政刺激和人口结构逆风下的结构性脆弱性。由于日本市场因劳动感恩节假期休市，交易量保持低迷。目前市场预期12月19日的日本银行政策会议上加息的概率为23%。

贵金属在鸽派美联储言论推动下反弹

12月COMEX黄金上涨+8.70点(+0.21%)，而12月COMEX白银上涨+0.097(+0.19%)，Waller的宽松言论重新点燃了贵金属作为通胀对冲和价值储存资产的吸引力。

尽管股市反弹最初带来了亏损，通常会限制避险需求，但黄金和白银价格的反弹得益于多重结构性因素。各国央行持续买入，10月中国央行将储备黄金增加至74.09百万盎司，连续第十二个月增加。世界黄金协会报告称，第三季度全球央行购买了220吨黄金，比第二季度增长28%，显示机构需求持续强劲。

逆风因素包括乌克兰和平进展带来的地缘政治紧张局势缓解，以及自十月中旬创纪录高点以来的多次空头平仓压力对价格的压制。黄金和白银ETF持仓虽仍处于高位，但已从10月21日的峰值回落，尽管仍处于三年高位。美国关税政策的不确定性和对联邦储备独立性的潜在政治压力，继续为贵金属估值提供基础性的避险支撑。