ASML 59%的上涨：推动这家半导体设备巨头走高的原因是什么？

数字讲述的故事

ASML 最近表现相当出色。在2025年上半年仅上涨了15%的基础上，荷兰半导体设备制造商全年飙升了59%，超过了标普500指数以及英伟达和台积电等重量级同行。该股现已创下历史新高，股价超过1100美元每股，将公司的市值推升至$428 十亿——跻身全球市值前25的上市公司之列。

推动这一势头的原因是什么？最新的财务业绩提供了一些线索。在第三季度，ASML的收入为75.1亿欧元(87.3亿欧元)，毛利率令人印象深刻，达51.6%。净利润为21.2亿欧元，折合每股5.49欧元。公司还指引第四季度销售额在92亿至98亿欧元之间，毛利率为51-53%，同时预计2025年全年销售额比2024年大约增长15%。

这些利润率才是真正的亮点——资本设备行业的毛利率达到51.6%，非常出色，彰显了公司强大的定价能力。

竞争护城河：EUV技术的主导地位

ASML的竞争优势基于一个不可逾越的事实：它是唯一制造极紫外(EUV)光刻系统的公司。

原因何在？现代半导体生产依赖光刻机在芯片上蚀刻微小电路。大多数竞争对手使用深紫外(DUV)技术，该技术采用数十个镜头将光线聚焦到硅片上。而ASML的EUV系统则采用镜子而非镜头，并在更短的波长下运行，使制造商能够在芯片上印制更小的特征。

这种波长优势直接转化为更密集、更强大的芯片。组件越小，单位硅片上可以集成的晶体管就越多。

ASML同时销售EUV和DUV系统。DUV设备用于大量生产不需要EUV尖端分辨率的先进逻辑和存储芯片。在第三季度，公司交付了66台新光刻系统和6台二手设备。尽管净订单为54亿欧元，较去年同期略有下降，但持续的需求凸显了这些设备在半导体供应链中的关键作用。

华尔街的评价：极度看好

分析师的观点也说明了一切。在MarketWatch追踪的42位分析师中，只有一位给予该股“卖出”评级。这说明问题。

摩根大通最近将目标价从1175美元上调至1275美元，暗示有15%的上涨潜力。该行还将半导体资本设备板块评为最具吸引力的领域，ASML是该板块的首选。

摩根士丹利分析师Lee Simpson也在11月26日将目标价从1132美元上调至1161美元。

市场共识十分明确：半导体设备行业正处于高速发展阶段，ASML位居行业顶端。

展望2026年

股价已远高于1100美元，未来进行股票拆分的可能性逐渐增加。ASML自2000年以来未进行过拆分，当时进行了3比1的拆分。如果管理层在2026年宣布拆分，可能会吸引散户投资者，股价也有望再创新高。

强劲的利润率、技术优势、看涨的分析师情绪以及未来增长预期，使ASML成为明年值得关注的焦点。无论股价能否持续上涨或出现回调，有一点是不会改变的：ASML对EUV技术的垄断地位赋予了它持久的竞争优势，其他公司难以企及。