科技浪潮推动市场上涨，投资者消化经济信号的复杂信息

股指在周五以令人印象深刻的表现收官，本周以纳斯达克100领跑，涨幅为+1.31%，同时标普500上涨+0.88%，道琼斯工业平均指数上涨+0.38%。期货市场也反映出看涨势头，3月迷你纳斯达克合约上涨+1.28%，3月迷你标普合约上涨+0.87%。市场强劲的催化剂无疑是云基础设施和半导体股的强劲反弹，重新点燃了投资者对更广泛市场的信心。

个股表现推动市场方向

云基础设施类股表现尤为突出，Applied Digital上涨+16%，CoreWeave跳升+23%，Nebius Group上涨超过+15%，这些股票从近期获利回吐中反弹回来。半导体行业同样表现出色，领涨的是美光科技上涨+7%，其次是Advanced Micro Devices (+6%)、Nvidia (+3%) 和 Broadcom (+3%)。其他芯片巨头如ASML、NXP、Lam Research和KLA的涨幅均超过+1%，显示出行业的广泛强势，通常预示着市场状况良好。

甲骨文成为显著的赢家，宣布在TikTok CEO周受资关于公司结构的评论后，达成了建立美国合资企业的有约束力协议，股价收盘上涨超过+7%。受加密货币影响的股票也参与了此次反弹，比特币突破88,700美元大关。这一数字资产的强势带动相关股票上涨，Riot Platforms上涨超过+8%，Galaxy Digital上涨超过+6%，Mara Holdings上涨超过+4%。

除了科技板块，市场上其他板块也出现了一些亮点。嘉年华在第二季度盈利优于预期后，邮轮股上涨+9%；Whitefiber Inc在宣布一项价值$865 百万的共址协议后，股价上涨超过+18%。

经济数据发出混合信号

周五的经济日程为投资者呈现出复杂的局面。11月现房销售达到了九个月来的高点，达到413万套，略低于预期的415万套。然而，密歇根大学12月消费者信心指数显示情况不太乐观，意外下调至52.9，低于初步的53.3，未能达到市场预期的53.5。通胀担忧加剧，一年期通胀预期从之前的4.1%上调至4.2%。

尽管如此，纽约联储主席约翰·威廉姆斯发表支持股市估值的评论，他表示近期经济数据“相当令人鼓舞”，就业数据没有出现明显恶化迹象。威廉姆斯还指出，今年美国经济增长可能达到1.5%至1.75%，预计2026年会加速增长，同时强调目前“没有紧迫感”进行额外的货币政策调整，考虑到之前降息的影响。

债市承压

政府债券价格在多重压力下回落。10年期美国国债收益率上涨+2.7个基点，至4.149%，对债券价格形成压力。国际局势也带来额外压力，日本10年期国债收益率在日本银行宣布加息和鹰派前瞻指引后，飙升至26年来的高点2.025%。欧洲政府债券也受到抛售压力，德国10年期国债收益率达到九个月高点2.895%，英国10年期英国国债收益率上涨+4.3个基点，至4.524%。

收益率曲线变陡——短期利率仍然较长端利率高——持续对长期债券构成压力，尤其是在上周三美联储宣布开始每月购买最多$40 亿美元短期国库券以支持金融体系流动性之后。

盈利不及预期带来下行压力

并非所有股票都上涨。耐克股价下跌超过-10%，成为道指当日表现最差的股票，原因是管理层指引第三季度收入将出现低个位数的下降，并预计毛利率将压缩175至225个基点，原因是中国市场持续疲软。房屋建筑商KB Home在公布第四季度业绩后股价下跌超过-8%，未达投资者预期，公司预计2026年的房市收入低于市场共识。Lamb Weston Holdings股价暴跌超过-25%，成为标普500指数的最大跌幅股，原因是公司发布的全年销售指引低于市场预期。

市场机制：三重巫师效应

周五的交易日因期权、期货和股票衍生品的到期，出现了超常的波动和可能被夸大的价格变动，这一季度性事件被称为“Triple Witching”。据花旗集团研究，创纪录的7.1万亿美元名义未平仓合约将到期，暗示当天部分交易活动可能是机械驱动，而非纯粹的基本面驱动。

展望未来

目前市场对美联储1月27-28日政策会议上降息25个基点的概率仅为22%。全球股市也参与了周五的反弹，中国上证综指上涨(+0.36%)，欧洲Euro Stoxx 50上涨+0.32%，日本日经225指数上涨+1.03%。