白色金属创历史新高：推动白银突破60美元的原因何在？

白银刚刚达到了一个令人瞩目的里程碑，12月9日突破每盎司$60 美元，创下历史新高。这次突破不是一夜之间发生的——它代表了11月28日开始的反弹的延续，当时CME集团基础设施的交易中断引发了市场的担忧，并无意中突显了当前市场体系的脆弱性。

美联储因素：降息在即

贵金属走强的最直接催化剂是对美联储货币政策预期的转变。随着中央银行12月会议于12月10日结束，市场参与者现在普遍预期将再次降息的可能性很大。这与早期市场对是否会进一步降息持分歧的情绪形成了显著的转变。

为什么这对白银很重要？较低的利率通常会使非收益资产如贵金属对投资者更具吸引力。收益率交易变得不那么有吸引力，资金会重新流向硬资产，这些资产历来被视为对抗通胀和价值储存的工具。

领导层猜测与政策方向

关于美联储领导层的叙事为这个故事增添了另一层意义。特朗普总统在11月30日表示，关于下一任美联储主席的决定已经做出，多方消息源暗示，目前负责白宫国家经济委员会的凯文·哈塞特是该职位的热门人选。

这很重要，因为特朗普一直明确表达了他偏好更激进降息的美联储。哈塞特的潜在任命预示着未来可能采取更宽松的货币政策——这一情景在历史上通常会支撑贵金属的估值。

白银的表现优异故事

这里变得有趣了：白银目前在2025年的涨幅超过黄金，白色金属年初至今上涨约100%，而黄金则上涨约59%。黄金目前的价格超过每盎司4200美元，但尚未达到历史高点，而白银则打破了以往的纪录。

这一逆转值得关注，因为白银通常在牛市中落后于黄金，然后才会出现剧烈追赶。它目前领先，可能意味着白银本身表现异常强劲，或者市场对波动性的更广泛预期使得反应更敏感的白银受益。

供应动态带来的压力

除了货币政策之外，供需关系也在显著收紧。根据11月的数据，中国白银库存已降至十年来的最低水平，原因是大量出口到伦敦。这一库存紧缩正值关税不确定性和白银作为美国关键矿产地位提升的同时发生——这两个因素都应为价格提供结构性支撑。

工业需求方面也不容忽视。2024年，白银的工业需求达到创纪录的6.805亿盎司，主要用于电网现代化、电动车制造和太阳能电池技术。尽管整体需求同比下降3%，但供应限制导致市场仍出现1.489亿盎司的缺口——这是连续第四年出现供应不足。

接下来会怎样？

市场参与者正在积极讨论白银的超额表现是否会延续到2026年。根据VRIC Media的杰伊·马丁（Jay Martin）的说法，贵金属周期通常表现为黄金提供稳定回报，而白银则带来卓越的收益——他预计当前周期也会重复这一模式。

宽松的美联储预期、供应限制和工业需求增长的叠加，表明白色金属的前景在新的一年仍然具有建设性。