推动银价在2025年末逼近历史新高的因素

贵金属交易者正密切关注白银的惊人表现。本周，这种白色金属突破了每盎司$60 美元，创下了新的历史高点，多个市场力量的共同作用支持了价格上涨。银的股价表现堪称壮观——今年迄今上涨约100%，而黄金上涨了59%，显示出显著的超越周期。

美联储政策预期推动反弹

这种势头的转变与对美国货币政策预期的变化同步。随着美联储12月会议的结束，市场参与者越来越多地预期再次降息。CME集团的FedWatch工具现在显示出对降息的强烈共识，这与之前市场的不确定性形成了鲜明对比。

这种情绪得到了近期领导信号的加强。在关于下一任美联储主席人选的公告之后，交易者正调整立场，倾向于更宽松的货币政策。白宫国家经济委员会主任Kevin Hassett被广泛认为是最有可能担任此职位的人选——预计他会支持更低的利率。他的市场友好立场已经在各类资产中引发了积极反应。

历史上，较低的利率有利于贵金属，因为它降低了持有非收益资产的机会成本。这一动态一直是支持2025年银和金反弹的关键驱动力。

市场结构变化与供需动态

除了货币政策之外，结构性因素也在重塑银的市场基本面。近期出现了重大供应收紧——中国的白银库存降至十年来的最低水平，原因是大量白银被运往伦敦。这一库存减少对供应端施加了压力，支撑了价格。

在需求方面，工业用银持续增长。银研究所报告，2024年工业需求创纪录，达到6.805亿盎司，主要受电网现代化、车辆电气化和太阳能光伏部署的推动。值得注意的是，2024年银的总需求连续第四年超过供应，导致仅2024年就出现了1.489亿盎司的赤字。

技术突破与市场叙事

银的当前突破是在11月CME集团的Comex平台发生交易中断后获得动力的，该中断因芝加哥地区数据中心的基础设施问题而暂时停止交易。这次事件是近年来最长的中断之一，震动了交易者，但最终凸显了可用供应的紧张以及市场对任何中断的敏感性。

尤其令人瞩目的是，银开始在百分比涨幅上超越黄金——这是对传统贵金属周期的逆转，通常黄金领先。关税担忧、银在美国被列为关键矿物的新分类，以及地缘政治的不确定性，都促成了这一转变。

专家关注的下一步

市场参与者对银在2026年前的走势意见分歧，但大宗商品专家的情绪偏看涨。贵金属投资的传统观点认为，虽然黄金会稳步上涨，但在牛市周期中，银往往会出现爆发性回报。随着供应限制加剧、工业需求加快以及货币政策变得宽松，银在未来一年保持超越表现的条件似乎十分有利。

当前的市场结构——由供应赤字、不断增长的工业需求和扩张的货币流动性共同驱动——为银的价格发现提供了有利环境，可能会推动其价格走得更高，直到遇到显著阻力。