全球咖啡供应激增导致价格暴跌——数据揭示了什么

本周咖啡市场遭遇剧烈打击，交易员重新评估全球咖啡供应充裕的前景。3月阿拉比卡期货下跌2.28%，收盘下跌8.20点，而1月罗布斯塔合约下跌2.65%，下跌107点。两个基准都延续了两周的下跌趋势，阿拉比卡触及三周低点，罗布斯塔跌至四个月低位。

为什么咖啡供应压力重重影响价格

主要驱动因素显而易见：未来供应充足。巴西的作物预测机构Conab将2025年的产量预估提高了2.4%，至5654万袋(，高于9月预测的5520万袋)。同时，巴西咖啡产区持续的强降雨等有利天气模式缓解了作物担忧，并强化了看涨的供应预期。

数据显示得很清楚。巴西阿拉比卡产量最高的米纳斯吉拉斯州，在截至12月12日的一周内降雨量为79.8毫米，达历史平均降水量的155%。气象公司Climatempo的气象学家指出，预计本周持续集中且持续的降雨将进一步增强市场对供应的信心。

越南扩大全球咖啡供应格局

越南的出口数据为市场增添了压力。该国11月咖啡出口同比激增39%，达到88,000吨，而1月至11月的出口量同比增长14.8%，达到139.8万吨。展望未来，越南2025/26年度咖啡产量预计同比增长6%，达到176万吨——约合29.4百万袋，创下四年来的最高产量。

越南咖啡与可可协会强调了这一前景，预计如果天气保持有利，2025/26年的产量可能比上一季高出10%。作为全球最大的罗布斯塔生产国，越南产量的增加持续对罗布斯塔价格施加压力，尽管当前价格水平仍然偏低。

全球供应预期坚挺向上

美国农业部海外农业局提供了2025/26年度的全面展望：全球咖啡产量预计同比增长2.5%，达到创纪录的178.68百万袋。虽然阿拉比卡产量略微收缩1.7%，至97.022百万袋，但罗布斯塔产量预计将增长7.9%，达到81.658百万袋。巴西的产量预计仅增长0.5%，至6500万袋，而越南的收成预计将跃升6.9%，达到3100万袋的优异水平。

2025/26年度的期末库存预计将增长4.9%，达到2281.9万袋，而2024/25年度为2175.2万袋——表明供应环境日益宽松。

库存压力与支持信号的混合

ICE监控的阿拉比卡库存在11月20日降至1.75年低点的398,645袋，但到12月5日已反弹至5周高点的426,523袋。罗布斯塔库存上周降至11.5个月低点的4,012批，显示短期内可能存在紧张局面。然而，这些库存动态在全球咖啡供应充裕的背景下相形见绌。

巴西11月绿咖啡出口同比下降27%，至330万袋，这只是微弱的阻力，尚不足以抵消整体供应的利好因素。从8月至10月，美国从巴西进口咖啡的数量同比骤降52%，至983,970袋，反映出早期关税不确定性。尽管这些关税已缓解，但美国咖啡库存仍相对紧张。

结论

咖啡价格正逐步调整，反映出全球咖啡供应充裕的现实。无论是巴西丰收的预期、越南不断扩大的罗布斯塔产量，还是全球库存预期的上升，供应面已压倒了短期库存紧张的局面。交易员在2025/26年度的作物季节展开时，应密切关注这些供应动态。