两只量子计算股上涨3750%和1770%——这就是华尔街仍然看好它们的原因

肯·格里芬（Ken Griffin），这位传奇的对冲基金经理，其净资产反映了他在Citadel Advisors数十年的精明投资决策，在第三季度采取了引人注目的行动，购买了两家炙手可热的量子计算公司股份。他的举动传递出对该行业的信心，尽管华尔街分析师社区对其估值仍持乐观态度，但也存在重大担忧。

令人瞩目的交易

Citadel Advisors在第三季度购买了51,700股Rigetti Computing和122,600股D-Wave Quantum。虽然这些持仓相对于Citadel庞大的投资组合来说较小，但值得注意的是，每一位追踪这些公司的华尔街分析师都预测股价将上涨。

Rigetti Computing自2023年初以来已飙升3750%，而D-Wave Quantum自2024年1月以来已上涨1770%。然而，这两只股票仍处于争论的焦点：它们是否有望继续上涨，还是注定会经历痛苦的修正？

理解Rigetti的优势及其危险区域

Rigetti专注于超导量子计算领域，在该领域，接近绝对零度的微观电路产生的量子比特（qubits）与传统二进制比特的工作方式不同。公司通过垂直整合——从处理器制造到云基础设施——实现差异化，并开创了多芯片量子架构。

华尔街的共识反映了这种信心。七位分析师对Rigetti的目标价中位数为$40 每股，意味着比当前水平高出42%的上涨空间。看涨者的最高预期为$51 82%的潜在涨幅(，而空头也指出)25%的上涨空间$35 作为底线。

但问题在于：Rigetti的市销率高达1080倍，远超甚至最昂贵的标普500成分股。这种估值结构难以维持。到2030年，量子计算市场规模将仅为人工智能的450分之一，且实用、商业化的量子计算机仍需至少一到二十年才能实现。这种当前估值与实际时间线之间的巨大差距预示着未来存在显著的下行风险。

D-Wave的不同路径——同样的估值问题

D-Wave采取了不同的路径，采用量子退火技术而非门控系统。这种方法在优化问题上具有实际价值，尽管不能运行大多数量子算法。D-Wave目前部署的退火系统拥有超过4000个物理量子比特，远超Rigetti的规划。

有十一位分析师关注D-Wave，设定的目标价中位数为(48%的上涨空间，从$27)起。看涨者预期$40 77%的涨幅(，而空头则预期)30%的涨幅$48 。

运营方面，情况似乎更强：第三季度收入翻倍至370万美元，但净亏损达到1810万美元。公司的稀释情况反映了真实的故事——今年流通在外的股份增加了31%，两年内增长了117%，管理层以换取资产负债表的稳健性，牺牲了股东价值。

D-Wave的市销率为325倍，表面上看比Rigetti更便宜，但两者都以荒谬的倍数交易，而该行业到2024年底的年增长率仅为21%。

严峻的现实检验

虽然格里芬的举动引发了关注，但数学并不支持这种乐观。量子计算代表了一个令人兴奋的前沿领域，但市场预测和估值倍数都暗示着不可避免的剧烈修正。从当前水平回撤80-90%并不令人震惊；这将是可以预见的。

被这些股票吸引的投资者应等待理性入场点，或仅持有微不足道的仓位。长期潜力可能存在，但短期风险远远大于短期回报。