巴菲特的字母赌注或许实际上是一堂支持苹果AI未来的大师课

伯克希尔科技转型背后的谜题

上个季度，沃伦·巴菲特和伯克希尔·哈撒韦采取了一项令人瞩目的举措：他们首次购买了Alphabet(NASDAQ: GOOG)的股票，标志着公司罕见地涉足纯科技领域。与此同时，这家企业集团继续有条不紊地退出苹果(NASDAQ: AAPL)，出售了近4180万股——大约占其第二季度持仓的14.9%——价值约94亿美元。

表面上看，这似乎意味着巴菲特正在放弃他对科技的抵触态度，抛弃了他的皇冠上的明珠。但深入挖掘，情况完全不同。

双子座- Siri的关系改变一切

真正的突破点在于彭博社披露的内容——伯克希尔的投资团队可能早已知道：苹果和Alphabet刚刚签署了一项具有里程碑意义的AI合作协议。苹果将每年支付Alphabet$1 十亿美元，以授权使用Alphabet的大型语言模型Gemini，增强Siri的能力。

这不是普通的交易。这是苹果对其AI差距的战略性回应。在生成式AI方面，竞争对手已遥遥领先，而Siri曾一度落后。通过利用Gemini的强大能力，Siri终于可以实现现代用户期待的摘要、规划和复杂任务处理。而且，令人惊讶的是：苹果的定制版本运行在私有苹果服务器上，确保数据安全的同时，利用Alphabet的LLM基础设施。

从投资角度来看，巴菲特对Alphabet的购买变得更加清晰。他并不是在放弃苹果——而是在同时进行对冲和放大赌注。通过持有Gemini的提供商，他是在押注推动苹果AI复苏的技术。

减持苹果并不意味着放弃

是的，伯克希尔将其苹果持股比例从2023年底的50%缩减到今天的刚刚超过21%。但考虑到背景：即使在出售了94亿美元的股票后，苹果在同一季度的市值仍因股价上涨而增加了32亿美元。这并不是对苹果失去信心的投票——而是基本的资产配置再平衡。

苹果仍然是伯克希尔最大的持仓。巴菲特多次称赞蒂姆·库克和公司的护城河，并公开表示他绝不会完全清仓。此次减持很可能由两个因素驱动：

估值担忧：苹果的市盈率为37倍，对于一家增长相对缓慢的公司来说，这是一个显著的溢价。虽然这种稳定性溢价是值得的，但股价已经被拉得过高。

集中风险：将50%的股票资产集中在一只股票上，即使是像苹果这样坚不可摧的公司，也难以说是合理的资产配置。即使是“设定后忘记”的投资者，也需要定期再平衡。

近期，苹果股价因强劲的iPhone销售而表现出色，尤其是iPhone 17在中国的热销和美国市场的强劲需求。这一表现支持了巴菲特减持是战术性而非战略性的观点。

投资Alphabet就是投资苹果的未来轨迹

伯克希尔投入的43亿美元到Alphabet，并不是一次偏离科技的转向，而是对苹果未来基础设施的精准投资。通过持有苹果平台(和推动其下一阶段增长的AI引擎)Alphabet/Gemini(，巴菲特在进行一场复杂的押注。

他还在遵循自己早已表达的遗憾：希望能更早投资Alphabet。这家公司符合他的标准——具有持久的竞争优势、理性的管理团队、强劲的自由现金流，以及与全球最有价值品牌之一的深度合作。

结论：这份感谢之意是双向的

巴菲特在第三季度的操作并不矛盾，而是相辅相成。对Alphabet的投资验证了苹果的战略方向，而苹果的减持则体现了审慎的资产管理。通过持有两家公司，并理解Gemini将如何推动Siri的复兴，伯克希尔无论从科技角度还是消费科技角度，都已布局得当，准备从中受益。

苹果并未失去巴菲特的信任。它只是多了一位合作伙伴——而这位合作伙伴，巴菲特现在也在财务上支持。