美国第三季经济成绩单出炉，亮点十足。GDP年化增速达到4.3%，不仅比第二季的3.8%有所提升，更是大幅超越华尔街此前预估的3.3%。这份超预期的表现，直接冲击了市场对美联储降息节奏的预期，同时也引发了关于总统经济政策长期效应的激烈讨论。

川普将这波强劲增长归功于自身的关税政策。不过，深入数据就会发现，经济动能的真实来源另有其人。医疗服务和消费支出的增长才是主要驱动力。贸易因素对GDP的贡献约1.6个百分点，虽然看起来不少，但这种短期波动效应能否持续是个大问号。Pantheon Macroeconomics的资深美国经济学家艾伦指出，第三季净出口对增长的助推效果很难长期维持，毕竟贸易伙伴方面的反制措施还有很大空间。

好消息是消费端表现抢眼。美国消费支出第三季增长3.5%，远超前六个月平均的1.6%。加上固定投资和消费的联合增幅约3%，这足以说明经济基本面仍有韧性。

但繁荣之下也有隐患。衡量通胀的GDP平减指数年化增速达3.8%，明显高于市场预期的2.7%。通胀压力的升温直接削弱了美联储的政策空间，也给此前围绕降息预期的市场押注带来了变数。