字母表的太空投资组合可能在2026年带来巨额回报：为什么投资者忽视了这个角度

被忽视的估值机会

当华尔街专注于Alphabet的AI能力和Waymo的机器人出租车野心时，少有投资者注意到该公司最具爆发力的短期催化剂：其在SpaceX的持股。这一单一持仓在SpaceX上市时可能会使公司资产组合的价值膨胀超过$100 十亿，预计在2026年末左右——这一举措将从根本上重塑市场对Alphabet多元资产基础的估值方式。

数学非常惊人。2015年，Alphabet向SpaceX投资了$900 百万，当时这家航天公司估值约为$12 十亿。如今，二级市场交易将SpaceX的估值定在$800 十亿，CEO埃隆·马斯克公开表示其目标是为IPO定价$105 万亿的估值。Alphabet十多年前获得的7%股权，在该估值下价值约为(十亿——相当于原始投资的回报率超过11,000%。

为什么SpaceX的IPO现在很重要

SpaceX不再是一个投机项目。该公司已发展成为一个多元化的盈利机器，拥有多个利润中心。今年，仅发射火箭就超过100次，其中70多次用于部署Starlink卫星星座。该网络目前服务超过800万全球客户，覆盖150个市场，包括大约二十家依赖该服务进行机上连接的航空公司。

Starlink业务尤为值得关注，因为它在偏远和服务不足的地区运营，传统宽带基础设施尚未覆盖。这种全球覆盖，加上来自订阅用户的稳定月度经常性收入，为SpaceX提供了一个稳定的财务基础，受到公开市场投资者的青睐。

除了卫星业务，SpaceX还通过为美国政府机构和商业客户提供发射服务获得大量收入。其可重复使用的火箭技术大幅降低了发射成本，形成了对传统航天承包商的竞争壁垒。公开市场通常会奖励持续收入模型和结构性成本优势——这使得SpaceX成为一个有吸引力的IPO候选。

Alphabet更广泛的空间生态系统布局

SpaceX只是Alphabet空间投资战略的头条组成部分。公司已整合一系列互补的空间技术项目，可能带来显著的跨业务协同效应。

Alphabet持有Planet Labs 10%的股份，这是一家专注于地球观测数据的卫星影像公司。两者共同推进“Project Suncatcher”，这是一个雄心勃勃的计划，旨在测试轨道数据中心——由太空中的直接太阳能供能、具有内置冷却优势的设施。两个原型卫星将于2027年发射，以验证这一概念。这一合作展示了Alphabet如何将空间基础设施视为不仅仅是一个独立业务，而是其更大云计算和数据生态系统的基础技术。

公司还持有AST SpaceMobile的股份，该公司开发了能够让卫星网络直接连接标准智能手机的技术。这弥合了地面和太空连接的差距，扩大了卫星互联网服务的潜在市场。

将空间战略与核心能力相结合

这些空间投资并非随机押注。它们与Alphabet在云基础设施、人工智能和全球连接方面的既有优势相契合。Google Cloud通过开发专有的Tensor Processing Units )TPUs和Gemini语言模型，已成为企业AI的领导者。由航天公司提供动力的轨道基础设施可能开启计算服务的新用例——想象一下，空间中的AI处理场，拥有无限的太阳能和自然冷却环境。

同样，Starlink的全球覆盖解决了Alphabet服务的一个关键痛点：触达偏远地区的人口，那里的传统互联网基础设施稀缺。这形成了一个良性循环，使得Alphabet的软件和服务能够触及新的客户群，同时空间基础设施的投资也增强了公司的战略布局。

更大的Alphabet叙事

投资者常将Alphabet归类为搜索和广告公司，但这一框架逐渐无法涵盖公司的转型。Google在全球搜索市场占据约90%的份额，带来巨额现金流，为公司在多个技术前沿的长期布局提供资金。

公司的自动驾驶部门Waymo，已实现每周超过45万次付费乘车，并在东京和伦敦等新市场扩展。量子计算由公司推出的Willow芯片代表，正推进错误校正——这是该领域的关键难题。Google Cloud的企业客户在构建AI应用方面也在加速增长。

这些业务——Waymo、量子、云——都已获得大量投资者关注。而尚未受到充分关注的是其空间资产组合，预计在未来12-18个月内可能带来超过1000亿美元的巨大收益。

估值与投资论点

目前，Alphabet的2026年分析师预期的未来市盈率约为27倍。对于一家在AI转型中，同时从搜索中获得主导现金流的公司，这一估值看似合理，但并不奢侈。然而，待上市的SpaceX带来的巨大潜在价值为大多数模型未能充分反映的巨大选择权提供了可能。

投资逻辑归结为：投资者以合理的估值获得了Alphabet的世界级AI基础设施、云增长引擎和新兴的自动驾驶业务。而其空间资产组合——尤其是SpaceX持股——几乎被视为微不足道的边角料，尽管它即将实现的价值巨大无比。

对于那些对更广泛科技转型叙事感到舒适、希望接触连接地球与太空基础设施的公司投资者来说，Alphabet结合短期催化剂和长期潜在价值，提供了一个极具吸引力的机会，特别是在迈入2026年之际。