棉花的星期五下跌：交易者应了解的本周下行走势

棉花期货在周五的交易中收跌，合约下跌15到30点，3月合约本周累计下跌78点。这一回调形成了经典的“淡化”模式——即最初的强势逐渐让位于持续的抛售压力，随着一周的结束。更广泛的商品市场表现出混合信号，原油每桶上涨47美分，收于60.14美元，而美元指数上涨0.042，至98.995。

机构持仓转向减仓

根据本周公布的CFTC数据显示，截至10月28日，机构交易者持有的棉花净空头头寸为74,093份合约和期权，比上一周减少了7,152份。这一适度的空头仓位减少表明，尽管价格下跌，一些管理资金账户已选择平仓部分看空头寸。这一变化凸显了棉花市场的不确定性，交易者在支撑基本面和技术性抛售之间左右为难。

合约月份的价格走势

2025年12月合约收于每磅62.13美分，日内下跌15点。2026年3月合约收于63.93美分，也下跌15点，而2026年5月合约则更大幅度下跌至65美分，跌23点。这种前月合约表现出更弱的走势，通常在“淡化”场景中出现，近期仓位调整引发了不成比例的抛售。

市场指标显示看空信号

Cotlook A指数周四下跌10点，至74.70美分每磅，为整体价格结构带来下行动力。与此同时，ICE认证棉花库存在12月4日减少了4,309包，库存总量为15,585包。上周调整后的全球价格（Adjusted World Price）上调至51.28美分每磅，比前一周上涨了51点，显示出美国期货与全球实体基准价格之间的差异。值得注意的是，The Seam的12/4线上拍卖成交了5,171包，平均价格为58.37美分每磅，反映出当前市场环境中实际供应的来源。

淡化模式的启示

这种“淡化”模式——即价格在最初的热情后回撤——通常预示着大玩家的分销行为和未来可能的盘整。监控棉花仓位的交易者应关注支撑位是否能维持，或在新一周开始时是否会出现进一步的下行压力。