为什么存储芯片需求可能决定AI的下一篇章

无人谈论的供应链故事

当所有人都盯着英伟达 (NASDAQ: NVDA)、博通 (NASDAQ: AVGO) 和 Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) 这些芯片巨头时，一个低调但同样爆炸性的机会正在酝酿中。美光科技 (NASDAQ: MU) 的股价今年已上涨175%——但它仍然明显未出现在大多数投资者的雷达上。原因何在？大多数人还没有将AI的爆炸式增长与这些强大处理器实际需要思考的能力联系起来。

这里被忽视的现实是：所有驱动数据中心的尖端AI处理器都需要同样关键的东西——内存。大量的内存。

理解支撑AI基础设施的两种计算机内存

要理解美光的地位，你需要掌握现代系统中不同类型内存的工作原理。

存储内存 (非易失性)
这是永久的仓库。比如固态硬盘 (SSD) 和传统存储解决方案，即使断电也能保持数据完整。你的操作系统、应用程序，一切都能在关机后存续。美光为全球企业和数据中心制造这些解决方案。

RAM (易失性内存)
真正的“战场”在这里。同步动态随机存取存储器 (synchronous dynamic random access memory)（SDRAM）是大脑的临时存储区——它在设备处理信息时存放临时数据。更多的SDRAM意味着系统可以同时处理更多数据。关掉电源，这些信息就会消失。

数据中心——实际上是成千上万的处理器网络——也面临着与笔记本电脑相同的内存瓶颈。这里变得有趣：更强大的AI处理器对内存容量的需求呈指数级增长。这不是线性关系，而是指数增长。

令人惊讶的定价力量

根据PC Part Picker的数据，过去一年中，SDRAM的价格飙升了130%以上。然而，需求并未减缓，反而加速增长。

截至九月的美光财年，收入增长了50%，达到374亿美元。更令人振奋的是，其中26%的收入 ($8.5 billion) 转化为利润。这些数字不仅稳健——它们显示出真正的、持久的竞争优势的盈利空间。

分析师们的共识是？这只是个开始。

可能持续时间比预期更长的超级周期

全球DRAM市场预计到2032年将以每年超过20%的速度增长，市值可能超过 $450 十亿$7 。同时，更广泛的AI数据中心市场预计到2034年将以28%的复合增长率增长。

麦肯锡公司估计，到2030年，机构将投入近 $7 万亿(用于AI解决方案。没有相应的内存投入，无法构建出价值万亿的AI基础设施。

这也是美光区别于普通半导体周期股的原因：行业观察者越来越将其描述为“超级周期”——暗示这种异常坚挺的定价力量可能持续三到四年，远超行业常规周期。同时，存储技术 )闪存驱动器、SSD( 的需求以每年16%的速度增长，到2034年大约占美光收入的四分之一。如果关于即将到来的存储供应紧缩的传闻成真，美光的盈利能力在至少当前财年可能会超出预期。

估值与机会不符

美光的市盈率不到20倍，远低于在多万亿美元AI基础设施建设中应有的合理溢价。即使未来定价力量 )如记忆市场最终会逐渐正常化，剩余的增长空间也足以支撑比市场目前给予的更高的估值。

对于那些怀疑AI估值是否已达到荒谬水平的投资者，美光代表着另一类公司：一个基础供应链玩家，其利润实际上在加速，而非减速。

被忽视的故事不是AI是否会继续增长，而是要理解：当每个人最终意识到，没有可靠、充足的内存基础设施，现代AI无法运行时，哪些公司将最受益。