了解牛市：资产价格如何上涨以及投资者何时应采取行动

循环永不停歇：为什么牛市重要

金融市场运作如同呼吸——扩张与收缩形成无尽的节奏。牛市与熊市并非异常现象；它们是股票、加密货币和商品在历史中变动的心跳。从17世纪的郁金香狂热到互联网泡沫破裂和2008年金融危机，这些周期不断重演。最近，COVID-19引发了历史上最陡峭的下跌之一，随后在刺激计划的推动下实现了强劲反弹。然而，好时光并非永恒。最终，通胀压力逐渐增加，使即使是最强的牛市也不得不屈服。

定义牛市：20%规则及其延伸

何时算正式的上涨趋势？当资产从最低点上涨20%并保持动力时，牛市就开始了。这个名字本身讲述了一个故事——公牛用角向上冲刺，推动价格不断上涨，形成无休止的冲锋。这是一个持续的时期，价值不断升值，有时甚至持续数年。

但这里有个陷阱：随着价格飙升和信心增强，预期常常会脱离现实。这会孕育出资产泡沫，使估值与基本面失去联系。当泡沫破裂时，剧烈的反转随之而来——突然间，熊市掌控局面。

什么推动牛市的运行？

牛市不是凭空出现的。它们需要特定的条件：

• 工资增长与就业：低失业率表明经济健康。当人们对工作有保障时，他们会增加支出。
• 资金流入：资金进入市场推动估值上升。
• 强劲的消费者支出：人们购买商品和服务，提升企业收入。
• 企业利润增长：公司盈利增加，股票估值也随之上升。

反转这些条件，情况就会变坏。失业增加、消费者需求疲软、企业盈利下滑，会导致快速下跌，市场转入熊市。

牛市通常持续多久？

令人惊讶的是：平均牛市仅持续3.8年。历史上最长的一次——2009年至2020年——是个例外，持续了十多年。不要被近期的表现迷惑，认为牛市是永久的。它们并非如此。

与此同时，熊市的速度更快。牛市可能需要数年时间展开，而熊市通常在大约9.6个月内触底。历史上，牛市和熊市的数量大致持平，这表明这个周期是市场运作的基本特征。

收益表现：为什么牛市吸引投资者

吸引力很简单：平均而言，牛市从开始到结束大约带来112%的回报。对于善于把握入场时机的投资者来说，这是一个巨大的财富增长机会。这种诱人的回报解释了为什么牛市会带来如此多的乐观情绪和参与。

然而，回报很大程度上取决于入场时机。接近高点入场？你可能会在反转之前加入。这就是为什么时机选择如此重要——而且执行得如此困难。

熊市：逆向关系

如果牛市是从低点上涨20%，那么熊市则定义为从高点下跌20%。标准普尔500指数和其他主要指数都采用这个阈值。这是牛市情绪的反面——投资者变得悲观，资产贬值，恐惧取代贪婪。

熊市可能缓慢展开，随着条件恶化；也可能突然到来，当“黑天鹅”事件发生时。COVID-19就是一个例子：很少有人预料到封锁和全球动荡会在病毒传播后随之而来，但市场在几周内暴跌。

什么触发牛市与熊市的转换？

经济指标提供答案。关注失业率、消费者信心、债务水平、企业盈利和政府干预。当这些指标指向可持续增长时，乐观情绪占上风，牛市继续。当它们恶化时，消费者变得谨慎，企业缩减，熊市就会出现。

战略方法：何时以及如何投资

把握市场时机极其困难。 即使是专业人士也难以在最低点买入、在最高点卖出。更可靠的策略是：用美元定投指数基金，持续数十年。历史证明，美国指数不断创出新高，尽管期间经历了无数熊市。

分散投资以降低风险。 不同行业在不同条件下表现不同。有些时期科技股占优；有些时期能源或公用事业领先。跨资产类别分散可以平滑波动。

避免股票挑选的幻觉。 单个股票的波动远大于多元化基金。持续选中赢家的概率很低，受伤的风险很高。

关于牛市的常见问题

什么真正定义牛市？
任何持续时间较长、资产价格稳定上升的时期，通常从近期低点上涨20%或更多。股票、加密货币和商品都可能经历牛市。

是什么引发牛市？
积极的经济条件、盈利增长、就业增加和消费者信心都推动牛市。投资者情绪转向乐观，资金流入资产。

什么是牛市陷阱？
有时资产会强劲反弹，但反弹只是暂时的。买入反弹的投资者可能会在价格反转时被套，价格甚至跌破反弹起点。这看似牛市，但实际上会迅速转为大幅下跌。

结论

牛市代表了金融体系中的自然周期。它们不是永久的，但确实为有耐心、纪律严明的投资者创造了真正的财富增长机会。关键不在于捕捉每一次波动，而在于在多个周期中保持投资，合理管理风险，避免贪婪和恐慌的情绪极端，免得被大多数交易者所误导。