2025年Bitcoin回顾：从机构化突破到技术演进，2026年前景分析

Source: PortaldoBitcoin Original Title: Retrospectiva 2025: Veja como foi o ano do Bitcoin e o que esperar de 2026 Original Link:

2025年Bitcoin的表现回顾

2025年对Bitcoin来说既有挫折也有突破。虽然年末价格在US$90,000附近，低于10月创造的US$126,000历史高位，但将整年定性为"失望"则是事实错误。

Bitcoin全年大部分时间都在US$100,000以上运行，多次刷新历史最高价，并正式进入全球金融市场的机构投资者视野，与纳斯达克股票、大宗商品和美国国债等成熟资产并列考虑。

2025年是Bitcoin机构化最重要的一年。这一进程始于2024年1月Bitcoin ETF的批准，但真正的监管转折发生在Trump今年上任后。关键变化包括：Genius Act的推进、美国战略性Bitcoin储备的建立、多种加密资产ETF的批准，以及企业Treasury级Bitcoin购买的热潮。

某知名资产管理机构允许其800万客户通过加密ETF获得敞口，象征着Bitcoin从小众资产正式演变为多元投资组合中的战略性组成部分。

价格走势详解

1月6日：Bitcoin首次重回US$100,000，市场将其归因于"Trump交易"效应。

1月20日：Trump就职日，Bitcoin创新高至US$108,786。

3月10日：受Trump关税政策和衰退担忧影响，Bitcoin跌至US$79,000，这是自2020年以来最差的一季度表现。

4月8日：全年最低点US$76,000。

5月22日至10月6日：持续上涨阶段，期间多次创新高：

• 5月22日：US$111,544
• 7月10日：US$112,055
• 7月13日：US$119,000+（受Michael Saylor购买公告推动）
• 7月14日：US$122,780
• 8月13日：US$123,000+
• 10月6日：US$126,080（年度最高）

10月后：尽管创造历史新高，但未能延续"十月行情"。大户获利了结和传统市场恐慌导致Bitcoin回落，年末徘徊在US$90,000附近。

一个令人担忧的信号是，超过2年未流动的Bitcoin数量自2023年初以来减少了160万枚（约US$140亿），意味着长期持有者在持续抛售。2025年有近US$3,000亿的长期不活跃Bitcoin重新流入市场。

挖矿难度创纪录

挖矿难度全年不断刷新：

• 1月：109.78万亿哈希
• 8月：129万亿哈希（此时交易费首次跌至区块奖励的1%以下）
• 11月9日：155万亿哈希（年度最高）

值得注意的是，Bitcoin区块中非金融数据的占比显著上升，一度达到37%，主要来自OP_RETURN和Ordinals等项目，约占每个区块的0.58MB（总容量1.5-1.6MB）。

美国战略性Bitcoin储备

3月6日，Trump签署行政命令授权建立数字资产金库。美国政府掌控约200,000枚Bitcoin（按当时价格约US$17亿）。

然而，实际进展有限。该命令仅组织和研究现有没收资产的使用，未自动创建储备也未授权新购买。保管、审计、会计标准和管理权等运营问题阻碍了实施，市场预期随之降温。任何结构性变化（如增加购买或永久资产化）需要国会批准和联邦机构协调，目前尚未实现。

Bitcoin Core技术更新

版本29.0（4月15日）：修复了阻止矿工开采最大规模区块的技术bug，使区块能够充分利用4百万单位的权重上限。

版本30.0（10月13日）：允许OP_RETURN字段从80字节扩展至近4MB，支持单笔交易多个OP_RETURN输出，聚合限制为100,000字节。这一变化引发了关于Bitcoin区块链用途边界的广泛讨论。

2026年展望

分析人士指出两种主要观点：

周期论：按照传统四年减半周期模型，Bitcoin应延续上升轨迹。

宏观相关论：Bitcoin已与全球金融市场经济指标高度关联，可能出现更长期的涨跌波动。

共识认为：虽然短期波动不可避免，但机构级流动性基础已建立，长期偏向乐观。Bitcoin有望在2026年重创历史高位，除非发生重大宏观冲击，否则不太可能跌破US$80,000。