和平希望抹去原油的周度涨幅，供应压力不断增加

1月WTI原油期货周五下跌-0.10 (-0.17%)，而1月RBOB汽油下跌-0.0058 (-0.32%)，抹去了早前由地缘政治紧张局势带来的动能。此次回调源于对俄乌潜在和平谈判的乐观预期，这可能会显著重塑全球能源格局。

地缘政治变动施压能源市场

在潜在外交突破信号出现后，原油价格周五立即承压。俄罗斯总统普京表示，特朗普政府的提议可能成为未来和平协议的基础，预计美国特使Witkoff将在下周访问俄罗斯。这些事态发展让押注供应持续受限的交易者感到担忧。

然而，供应局势依然复杂。乌克兰的军事行动已系统性地消除了俄罗斯大量炼油基础设施。在过去三个月中，乌克兰至少打击了28个俄罗斯炼油厂，截止十月底，已基本消灭俄罗斯总炼油能力的13%至20%，产量最多减少110万桶/日。这一激进行动限制了俄罗斯的原油出口能力，并加剧了国内燃料短缺。

最新的Vortexa数据显示，俄罗斯的油品运输在11月前15天降至170万桶/日，创下三年来新低。针对俄罗斯油企、基础设施和油轮舰队的美国和欧盟新制裁进一步限制了出口。

美元走弱最初支撑原油

周五的价格走势起初不同。美元指数跌至1.5周低点后，原油价格一度上涨。这一技术支撑结合周三贝克休斯报告的持续强势，报告显示美国活跃钻机骤降至407台，为4年最低，暗示美国生产商短期内面临产量压力。

OPEC+应对全球过剩

供应格局发生了巨大变化。预计本周日，OPEC+将以线上方式召开会议，预计将维持至2026年初的产量暂停政策。市场普遍认为，鉴于全球供应过剩的迹象，OPEC+将保持现有政策。

10月OPEC成员国原油产量增加50,000桶/日，达到2907万桶/日，为2.5年来最高。然而，OPEC修正了季度展望，将第三季度全球市场从预计的40万桶/日赤字转为50万桶/日盈余，原因是美国产量超出预期。国际能源署（IEA）预计，到2026年，全球将出现更为剧烈的400万桶/日盈余。

美国产量动态减弱

美国最新一周的原油产量略有下降，环比减少0.1%，至1381.4万桶/日（截止11月21日当周），低于11月7日创纪录的1386.2万桶/日高点。活跃钻机数量从2022年12月的5.5年高点627台大幅下降，表明短期内钻探活动可能仍将保持低迷。

库存水平低于历史平均水平

当前库存状况显示市场紧张。截止11月21日，美国原油库存比五年季节性平均水平低3.8%，汽油库存低3.3%，馏分油低6.9%。与此同时，停留至少7天的油轮储存原油增加了9.7%，达到1.1431亿桶，为2.25年来最高，显示市场存在不确定性。

OPEC+正试图恢复2024年初实施的220万桶/日减产措施，目前仅剩120万桶/日待恢复。12月增加137,000桶/日的产量后，将进入计划中的产量暂停期，反映出该组织对市场可能过剩的谨慎态度。