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AI基础设施繁荣：比较Nebius集团和Iren Limited的盈利之路
3-4万亿美元的AI基础设施机遇
人工智能基础设施行业正处于爆发式增长的前沿。英伟达CEO黄仁勋预测，到2030年，全球企业将在AI基础设施和数据中心方面投资介于$3 万亿至$4 万亿之间。这不仅仅是猜测——黄仁勋在行业趋势方面的过往表现已证明其预见性极强。随着各组织争相部署AI系统，基于云的基础设施变得日益关键，推动全球对GPU算力和数据中心运营的需求不断增长。
有两家公司正处于这一繁荣的核心位置：Nebius集团和Iren Limited。虽然两者都在AI基础设施领域运营，但它们的商业模式、地理布局和盈利路径存在显著差异。
Nebius集团：激进增长的代价
Nebius集团总部位于荷兰，代表着一次激烈的企业转型。这家公司由俄罗斯互联网巨头Yandex N.V.演变而来，后者在地缘政治制裁后在纳斯达克暂停交易。剥离俄罗斯业务并重新品牌后，Nebius成为纯粹的AI基础设施提供商。
该公司目前在欧洲、中东和美国运营着庞大的GPU集群，全部由英伟达的处理器驱动——地理布局使其能够服务多样化的市场。Nebius提供灵活的按需访问最多32个Nvidia H100和H200 GPU的服务，以及包含英伟达最新Blackwell GPU的长期合同。
财务表现：
主要合作伙伴：
CEO Arkady Volozh在股东沟通中阐述了公司的战略：“我们一直坚信要积极扩展业务，并且我们也在不断兑现这一承诺。2025年是一个基础建设年，我们为未来的快速增长奠定了基础和框架。”
Nebius计划到2026年底实现1吉瓦的合同电力容量，扩展目标最高达2.5 GW。然而，数据中心建设和运营所需的巨额资本意味着盈利仍遥遥无期。
Iren Limited：比特币补贴模式
澳大利亚公司Iren Limited采取了完全不同的策略。虽然也提供AI基础设施服务，但其大部分收入来自比特币矿业——这是一个关键区别，使公司在扩大数据中心能力的同时仍能保持盈利。
Iren在加拿大运营三个数据中心，在德克萨斯州有一个数据中心，另一个德州设施正在建设中。其地理布局从加拿大到德州，展现了其在北美GPU部署的战略布局。
财务表现：
主要合作伙伴：
联合CEO Daniel Roberts强调了公司的扩展策略：“展望未来，我们宣布扩展至14万块GPU，仅占我们3 GW电网连接电力组合的16%，这为我们持续扩展Iren的AI云平台和实现长期价值创造提供了充足的容量。”
商业模式比较：资本需求与收入多元化
这两家公司根本的区别在于融资策略和短期盈利能力。Nebius通过资本募集和债务进行激进的基础设施扩张，押注AI收入最终能支撑巨额前期投资。而Iren则利用加密货币矿业利润作为自我融资机制，推动数据中心建设。
这一差异具有重要意义。Iren的盈利状态使其免受在不利估值下融资或背负高额债务的压力。而Nebius则面临相反的局面——持续扩张要么需要额外融资，要么比目前预期更快实现盈利。
两家公司都在广阔的地理区域运营。Nebius主导欧洲和中东的基础设施布局，满足欧洲AI基础设施需求(，而Iren控制着德州的重要产能，以及加拿大的运营——考虑到地区电价、监管环境和市场接近性，这些都是关键因素。
投资考量：风险与回报
AI基础设施行业提供了诱人的机遇，但这两家公司代表了不同的风险档案：
Nebius集团吸引希望参与欧洲AI建设和科技巨头大规模合作的投资者。然而，持续亏损和资本密集性带来估值可持续性的不确定性。
Iren Limited则吸引关注短期盈利和财务稳健的投资者。比特币矿业收入为其提供财务缓冲，同时AI云服务从较小的基础开始逐步扩展。
基础设施行业需要持续的资本投入——GPU技术周期快速推进，硬件需要不断更新。依赖外部融资的公司面临更大压力，而那些能通过内部现金流支撑的公司则相对稳健。
结论
这两家公司都参与了黄仁勋所指出的3-4万亿美元基础设施机遇。Nebius展现出更快的AI收入增长，而Iren则表现出盈利能力和自给自足。选择哪一家公司，取决于个人的风险偏好以及对高增长、资本密集型企业与盈利、短期盈利可见性企业的投资理念。