比特币在87000美元附近反复拉锯，今天是个关键时刻——史上规模最大的期权合约（约236亿美元）今日到期，多空双方进入决战时段。

市场现在极度割裂。看涨期权的规模是看跌期权的2.6倍以上，超过217亿美元的多头在赌年底能冲到10万到12.5万美元这个区间；但反观现货盘面却萎靡不振，情绪已经烤到了冰点。

真正的危险在哪？做市商的主要目标特别清晰——在假期流动性枯竭的时候，以最小的成本把价格推到95000美元这个位置，让大部分期权合约直接失效，这样他们就能轻松吃到权利金。这个95000美元就是本次交割最大的痛点价格。

三个致命信号不能忽视：

第一，看涨单子扎堆在10万到12.5万美元这些高位，看跌单子密集在75000到86000美元这个区间。无论是追涨的散户还是被迫止损的盘口，在机构眼里统统都是猎物。

第二，最近一个月的隐含波动率大跌超过10%，这种低波动的环境往往孕育着剧烈的双向冲击。

第三，临近到期的Gamma值飙升了。加上假日流动性本来就不足，做市商的对冲操作特别容易触发"定点插针"现象，3000到5000美元的瞬间波动大概率会出现。

还记得之前某头部交易所的USDT交易对吗？某个瞬间直接插到24111美元又迅速回稳，这就是流动性枯竭时候的真实写照。

散户最容易踩的三个坑：87000美元附近重仓做空容易被拉升爆仓，90000美元追多后又过早平仓就会踏空行情，95000美元这个点位重仓进去的就成了高位接盘的冤大头。

风险管理得放在第一位。如果你的仓位控制在40%以下，可以考虑在90000到92000美元这个区间平掉20%到30%的仓位，然后在94000到95000美元再平掉30%到40%，要是突破了95000美元直接全部落袋。满仓的朋友现在必须立即执行分批止盈计划。

万一价格下跌呢？80000到82000美元这个区间是比较强的支撑，可能会有短期反弹，但千万别当这是抄底信号。

说到底，期权交割其实不关乎牛市还是熊市，就是数学和人性的对抗。严格执行你的止盈止损纪律，活过这场机构主导的压力测试，才有机会把握后面的行情。