Sarepta 26.4% 涨幅背后：最新财报对投资者的启示

最近的价格走势及其触发因素

在过去一个月里，SRPT股票上涨了26.4%，显著跑赢了大盘指数。这一涨势并非凭空而来——它紧随公司第三季度财报的发布。然而，表面上的涨幅背后隐藏着更为复杂的局面，值得我们深入分析。

第三季度业绩分析：Sarepta的表现

Sarepta Therapeutics 2025年第三季度业绩喜忧参半。在盈利方面，公司报告调整后每股亏损0.13美元，低于Zacks共识预期的每股0.01美元。相比去年同期的调整后每股收益0.43美元，这显示出明显的恶化。GAAP亏损达到每股1.80美元，而去年同期则实现每股0.34美元的盈利，出现了重大逆转。

然而，收入情况则呈现不同的局面。总销售额达到3.994亿美元，同比下降约15%，但仍高于3.526亿美元的市场预期。这一收入超出预期为投资者情绪提供了一定支撑，尽管盈利指标有所减弱。

收入构成拆解

PMO疗法推动产品销售

产品收入同比收缩14%，至3.700亿美元。在此类别中，公司的三款PMO疗法实现了2.385亿美元的销售额，较去年同期下降4%，但仍超过$225 百万的市场预期和内部预估的$220 百万。

Elevidys：复杂的故事

Elevidys实现销售额1.315亿美元，较去年同期大幅下降27%。主要原因是SRPT在2025年6月决定停止向非步行患者发货，原因是安全性担忧。尽管面临这一阻力，该产品仍然超出分析师预期的$107 百万和内部预估的$120 百万。

合作收入主要来自罗氏的供应安排，总计2,930万美元，同比下降22%，原因是本季度出货的制造量减少。

费用情况与战略调整

调整后研发支出上升至2.065亿美元，同比增长3%，SRPT增加了前期投入和里程碑支付，以推动其管线发展。相反，调整后销售、一般和管理费用下降23%，至7710万美元，这主要得益于7月启动的重组计划。

管理层的未来展望

对于2025全年，Sarepta维持其对Elevidys输注目标的指引，预计年收入至少$500 百万，针对行走患者群体。公司预计第四季度的输注量将与上一季度持平或略有下降，原因是市场持续受到干扰和季节性变化。

预计第四季度总调整后SG&A和研发支出将达到4.20亿至$430 百万，全年指导约为18.6亿美元(，其中包括向Arrowhead Pharmaceuticals支付的第二个DM1项目的$200 百万里程碑款。三款PMO疗法预计在2025年实现大约)百万的销售额。

值得注意的是，SRPT尚未量化近期报告的患者死亡事件可能对Elevidys未来销售的影响。

分析师重新评估与估值指标

财报发布后，最新的估算修正实际上在过去一个月内呈现下行趋势，市场共识下调了-10.82%。这一下行势头与股票近期的价格上涨形成对比。

Zacks的VGM评分系统提供了有价值的见解：

• 增长评分：F $900 较弱(
• 动量评分：F )较弱(
• 价值评分：C )价值导向投资者的中等20%(
• VGM总评分：F

SRPT的Zacks评级为#3 )持有(，表明未来几个月的短期前景偏中性。

与行业同行的比较

在医疗-生物医学和基因行业中，表现喜忧参半。类似公司Bristol Myers Squibb )BMY(在同期一个月内上涨了5.8%。

BMY最近一个季度)截止2025年9月(的财报显示收入为122.2亿美元，同比增长2.8%。公司每股盈利为1.63美元，低于去年同期的1.80美元。当前季度每股盈利指引为1.65美元，意味着同比下降1.2%。在过去30天内，BMY的市场共识预期略微上调了0.6%。

Bristol Myers的Zacks评级为#3 )持有(，其VGM得分为A，估值指标更具优势。

投资者的总结

Sarepta的26.4%的月度涨幅已超越大盘，但基本面仍面临压力。盈利质量下降、预估修正偏向下行以及未来展望指标疲软，提示投资者应保持谨慎。尽管收入超预期提供了短暂支撑，但盈利不及预期以及Elevidys相关的高风险，仍需谨慎考虑是否增加敞口。