为什么这个同行中的AI巨头目前看起来被严重低估

人工智能热潮推高了整个科技行业的估值，但一个主要玩家仍以远低于同行的折扣进行交易。Meta Platforms (NASDAQ: META) 已成为“宏伟七巨头”中最便宜的公司，其未来盈利估值仅为24倍，而竞争对手的估值则被推向荒谬的水平。

这份折扣不会持续

谜题在于：Meta 相较于同行价格极具吸引力，但其基本面实际上更强。像 Nvidia 和 Palantir Technologies 这样的AI竞争对手的市盈率令人瞠目结舌——Palantir的未来市盈率高达229倍。而Meta的估值则讲述着完全不同的故事。

标普500指数在AI热情推动下飙升，但Meta今年仅上涨了约8%，远远落后于指数。这种潜力与股价表现之间的脱节，正是这种差距暂时存在的原因。

真正赚钱的业务

让Meta与炒作驱动的AI公司区别开来的，是其现金生成引擎。公司在Facebook、Messenger、WhatsApp和Instagram上的35亿日活跃用户，打造了无与伦比的广告平台。这不是理论——而是经过验证、可扩展的收入。

公司的投资资本回报率 (ROIC) 展示出一贯的模式：Meta将投资转化为回报。当你押注于公司下一章节时，这种财务实力尤为重要。

AI不仅仅是一种策略——它已经在运行

Meta AI拥有超过十亿的月活跃用户，是真实的产品，而非虚幻的空壳。公司的战略很明确：利用AI延长用户参与度并提升广告效果。首席执行官扎克伯格承诺要打造“最受欢迎、最先进的AI产品和服务”，并投入大量资金。

与仍在宣传AI潜力的同行不同，Meta的AI基础设施已融入一个实时、产生收入的生态系统。这就是理论AI股与实际执行的区别。

没有人在谈论的轮换策略

随着投资者意识到大型AI股已经大幅上涨，寻找被低估的替代品的热情将会增强。Meta凭借其成熟的业务实力和真实的AI雄心，完美符合这一轮换的条件。当资金从泡沫般的估值转向具有实际盈利能力的合理价格时，Meta成为一个显而易见的落脚点。

目前的折扣存在，是因为市场一直关注更炫目的AI故事。但这种关注将会转移。

为什么现在很重要

以24倍未来盈利估值相比那些市盈率在30倍或以上的同行，Meta既有安全性，也有上涨空间。成熟的广告业务提供了财务护城河，而AI产品正在发展中。最重要的是，这一估值差异是异常的。历史上，Meta的执行能力和现金创造能力都支持其溢价估值，而非折扣。

明智的策略不是等待华尔街重新发现那些显而易见的事情：一家以其真实价值的一小部分进行交易、同时构建下一轮增长的主导科技公司。那些在市场尚未意识到这一点之前识别出这个窗口的投资者，未来回头看这些价格时，可能会疑惑为何当初犹豫了。