Applied Digital 可能会看到估值翻倍，随着AI基础设施热潮加速

人工智能行业最近面临逆风，投资者质疑泡沫估值以及大规模基础设施支出的真实回报。然而，深入观察企业采用情况显示了令人信服的基本面：EY对500家美国企业领导者的调查显示，96%的企业在部署AI后实现了生产力提升，其中超过一半的企业取得了显著改善。这些企业正在加码——近90%的企业将AI效率提升的收益再投资于新能力和基础设施扩展。

这种资金动态对基础设施板块意义重大。Applied Digital (NASDAQ: APLD) 位于此次AI建设的核心，运营专为高强度计算工作负载打造的专用数据中心。

可能改变估值的收入管道

Applied Digital的商业模式依赖于与对AI需求旺盛的客户签订的长期租赁合同。公司在北达科他州的Polaris Forge 1项目中建设了400 MW的容量，已通过签约合同锁定了价值$11 十亿的15年期合同。此外，Applied Digital最近还锁定了Polaris Forge 2的200 MW的15年期合同，价值$5 十亿。

时机至关重要。Applied Digital在Polaris Forge 1为客户CoreWeave部署了100 MW，计划明年上线另外150 MW，剩余容量和Polaris Forge 2的150 MW将于2026年上线。一旦公司开始大规模确认这些租赁收入——预计在2026财年后半段实现约$150 百万的收入——营收将实现快速增长。

目前分析师普遍预期本财年（截止2026年5月）收入将达到$297 百万，2027财年将激增86%，达到(百万。作为背景：Applied Digital在2026财年第一季度实现了84%的同比增长，达到)百万，显示出其客户获取策略的应用性和基础设施优先的定位。

2026年数学变得有趣的地方

当前的交易水平使Applied Digital的市销比达到36倍——在传统指标来看偏高，但也可能合理。如果公司在一年内实现$553 百万的滚动12个月收入（在管道可见性$64 实现目标），并且即使采用较低的30倍市销比，市值也可能达到128亿美元。这比目前水平翻了一倍。

华尔街12个月的中位目标价为$426 ，意味着76%的上涨空间，但真正的机会在于Applied Digital能否在2026年增长加速的同时，维持其溢价估值倍数。答案似乎是肯定的：凭借全部合同容量和可预见的长期租赁现金流，公司在波动的AI行业中提供了难得的可见性。

2025年实现的200%涨幅可能看起来非凡，但反映了市场对一家从开发阶段转向显著收入确认的公司的重新定价。随着客户投入资本和AI工作负载需求的增加，Applied Digital明年的执行力很可能会奖励其信心。