最近在看ZEC的走势，发现一些投资者的操作确实有意思——行情稍微波动就开始喊各种价格目标，短线打法反向了也不止损。作为长期看空的人，我想分享一下自己的观点。

**题材已过时**
隐私币这个概念早就不新鲜了。当年的FOMO热潮已经过去，现在市场上每年偶尔会有一两周炒冷饭式的集体暴涨，但这种行情持续性很弱。更重要的是，整个币圈的发展方向已经转向合规化——项目方都在想怎么从合规市场获取流动性和资金，很少有人还在往灰色、隐私、规避这些方向走。

**赛道内没有竞争力**
ZEC根本不是隐私币赛道的龙头，热度和应用层面完全比不上XMR这样的对标项目。最近这波上涨幅度确实猛，但这容易让人产生错觉，觉得涨幅大就说明币的质量好。其实这是典型的倒果为因——币好才可能涨幅大，而涨幅大的币里面一堆垃圾项目。

**矿工抛压难以消化**
ZEC的挖矿成本低得惊人，矿工利润高达几倍，这就产生了持续的抛压。大多数矿工不会考虑格局问题——员工要吃饭，股东要分红，老板要消费，新矿机也要购置。ZEC的挖矿速度远没达到BTC那种龟速的程度，这意味着抛压会一直存在。要稳住价格，需要源源不断的大资金涌入，这显然是不可持续的。