各位在盘算美联储明年能降几次息的朋友，不妨换个角度看这个问题。市场在讨论两次、一次，甚至赌零次的时候，殊不知整局游戏的棋都已经变了。关键不再是"降息频率"，而是一个更扎心的现实——流动性正在逐步枯竭。

这几个数字你得记住：美联储这一轮周期已经累计降息175个基点。某大型投资机构的策略分析团队最近放出了一个判断，降息的空间快被用尽了。再往下降，就要接近中性利率的水平，那时候美联储手里就真的没多少余量了。

用个形象的说法，之前美联储"放水"还能豪爽地往市场泼，现在瓢里就剩点底儿了。能否继续惠及加密资产，谁都说不准。想像过往那样的漫灌式行情催化？基本别指望了。

这里面最大的认知陷阱是什么呢？很多人还在把"降息次数"当成加密市场涨跌的遥控器。殊不知，2026年真正的考验是流动性层面的压力。你看美国的初请失业金数据，已经回到2021年11月的水位。劳动力市场根本没有出现预期的衰退迹象，这意味着美联储根本没有理由进行大幅度的宽松操作。

CME的联邦基金期货也在说话：1月份降息的概率才15.5%，到了3月即使累计降息25个基点，概率也还不到一半。这组数据打破了多少人的"降息幻想"？

说白了，与其指望政策的温柔相待，不如提前适应流动性收缩的新环境。看懂这一点的交易者已经开始调整持仓结构，而那些还在等"宽松红利"的，可能要准备一场更长时间的等待。