圣诞节这个时间点，主流加密货币的表现还是挺有意思的。比特币在85000到90000美元之间反复震荡，主要时间都在87000美元附近折腾，波动率明显下降，横盘特征很明显。以太坊的日子稍微好过一点，价格稳定在2940美元左右，波幅控制得比比特币还要紧。

为什么会这样呢？关键原因有几个。首先是节假日效应——机构投资者和散户都少了，交易所的交易量大幅萎缩。从永续合约的未平仓量数据就能看出来，这东西在一夜之间就暴跌，说明大家都在主动降杠杆、降风险，市场流动性明显吃紧。

其次，12月底的期权集中到期是个大事件。光是比特币期权就有30万份排队等着到期，总价值237亿美元。历史上这类集中到期往往会在圣诞周引发5%-7%的波动，这次执行价主要堆积在10万和8.5万美元，最大痛点位置在9.5万美元附近。这些数据摆在那儿，很难说不会产生市场影响。

有趣的是，当加密货币在打瞌睡的时候，黄金却在创造历史。圣诞节当天金价冲破4500美元/盎司的关口，创了历史新高。这背后反映的是资金在悄悄流向，部分投资者可能在把高风险资产的筹码往避险品上挪动。

市场整体情绪呢？用"牛市中性"来形容还比较准确，甚至有些交易员的态度偏向谨慎。虽然不少人在押注圣诞反弹，但大涨的预期明显有限，整个氛围就是静观其变的感觉。