自11月初以来，美元现货ETF的30日移动平均净流入在比特币和以太坊上都保持为负。

这意味着，连续数周内，资金平均从这些ETF中流出多于流入。

这很重要，因为ETF主要由机构使用。

当资金流持续为负时，显示的是机构参与度减少，而非短期交易噪音。

在比特币的走势图上，负的ETF流出与价格疲软和未能企稳的反弹同时出现。

每当年初资金流入转为正值时，价格也随之走强。自11月以来，这种情况未再发生。

以太坊的走势图显示出更为明显的影响。

ETF资金外流增加，而ETH价格持续走低，表明机构在减少敞口，而不是在低点加仓。

这并不意味着恐慌性抛售，而是机构尚未投入新资金。

在过去的周期中，持续的负ETF流通常出现在盘整阶段，而非市场的最终顶点。

价格先趋于稳定，资金流转为中性，随后才会出现资金流入。

目前，数据显示流动性处于休眠状态，而非被摧毁。

趋势的转变可能会在ETF资金再次转为正值、价格开始强劲反弹之前发生。