#美联储政策 看到鲍威尔最新的表态,我脑子里闪过的第一个念头就是——这套路我见过。



2015年底的那波议息会也是这样的局面:美联储内部意见分裂,官员们在加息、维持、降息之间反复拉扯,最后决策变得越来越犹豫。那时候市场也是在这种不确定性里反复试探,直到2016年初的黑天鹅事件才彻底改变节奏。

现在的分歧更扎心。三次连续降息本应是一个明确的政策方向,但鲍威尔等于在告诉市场——我们内部根本没共识。有人想继续降,有人想观望,这不是正常的政策执行,这是决策层对形势判断的真实混乱。

最让我警觉的是那篇提到的"滞胀风险"。20世纪70年代的教训我们都知道——当通胀粘性足够强,就业又在降温时,走走停停的政策反而会把问题固化。瑞银那位经济学家的话说得很实在:"利率接近中性水平后,每一次降息的支持者都在减少。"这意味着什么?意味着空间真的快没了。

从历史对标来看,这个阶段通常是风险资产最容易失去方向的时期——政策不明确、数据在徘徊、情绪在摇摆。我经历过两轮牛熊,每次这种时候,看起来最安全的选择往往最危险。

鲍威尔五月任期届满,只剩三次议息会。短期维持利率不变基本确定了,但之后呢?市场能给出答案吗?
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