#劳动力市场 看到摩根士丹利关于2026年牛市的判断,我脑子里闪过的是那些年我经历过的几个周期。劳动力市场"仅呈温和疲软"这个表述,对于活过几轮熊牛的人来说,其实是个很有意思的信号。



回想2008年金融危机后,劳动力市场那才叫真正的冰封——失业率飙升到10%,企业招聘几乎停滞。那时候再多的流动性宽松政策都救不了股市。而2015-2016年那波调整,劳动力市场虽然也有压力,但远没那么极端,最后支撑了后来的反弹。

现在的情况有点像2016年的味道——市场已经消化了一部分压力,盈利趋势逐渐显现,利率环境在调整。关键是劳动力市场没有失控,这就意味着经济韧性还在。非必需消费品和小盘股被超配,说明市场开始相信需求侧的恢复,而不是还在担心衰退。

但我得实话实说,从历史来看,这种"温和疲软"的判断最容易出现误差。2021年我们也听过类似的论调,结果怎样大家都知道。前提条件要真正稳定住,2026年的牛市才能从纸面变成现实。现在下注还早,但布局的方向值得关注。
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