最近刷到好多人说"这圈子全是空气"，听着像骂街，其实更像是麻木。期待被现实打脸太多次，就变成这样了。早点认清"市场已经不会雨露均沾"这个事实，也许现在心态会好一些。

问题出在哪？说白了就是创新跟不上了。17年那会儿靠ICO概念，21年靠DeFi挖矿和NFT头像，这些故事撑过两轮已经是极限。更要命的是21年之后，一级市场的基金疯狂扩张，把项目估值炒到天上去——动不动几十亿美金开盘，结果呢？散户接盘，抛压无穷无尽。这种玩法把整个结构都玩坏了，还指望所有币一起涨？做梦。

再往深了说：市场越成熟，效率越高，分化就越严重。看看美股几十年前就开始一九分化了，现在加密市场ETF进场后也在走同样的路。以前那种"万币齐飞"的狂欢不会再有，现在能起飞的都是局部热点——那种从几万刀暴涨到几百万、上千万的项目，才是真机会。

但这不全是坏事。现在这种混乱，恰恰是行业从野蛮生长走向合规化的阵痛期。痛归痛，也说明很多弯路该告别了。换个角度看，新机会其实已经在萌芽：一是Web2资产和业务上链，让代币不再空转、真的有现金流和权益支撑；二是AI时代下，智能体之间需要全新的结算和协作机制，而加密合约正好能派上用场。

就拿SEC新主席Atkins的说法来讲：资产正在从链下大规模迁移到链上，未来的发行、托管、交易都会被智能合约重新定义。AI代理甚至能自动在链上完成交易、分配收益、控制风险。这不是科幻，是正在发生的事。

链上资产催生的新型DeFi、衍生品市场爆发、AI+加密的智能体经济、稳定币成为全球结算层——这些方向都已经开始成形了。所以我对未来几年反而挺乐观。

一句话总结：现在不是终点，只是旧叙事退场、新结构还没完全跑通的过渡期。而历史经验告诉我们，最艰难的阶段，往往就是下一轮爆发的起点。