繁荣背后的风险：Michael Burry 警告人工智能泡沫

来源：CritpoTendencia
原文标题：繁荣背后的风险：迈克尔·伯里警告人工智能泡沫
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以成功预见次贷危机而闻名全球，并因电影《大空头》而广为人知的迈克尔·伯里，再次敲响了警钟。这一次，他关注的焦点是人工智能的崛起。在最近的一次采访及公开评论中，伯里指出，人工智能市场已经显现出明显的泡沫迹象，随时可能出现骤然破裂。

他的担忧不仅限于技术热情，更在于估值、资本支出，以及某些会计操作方式共同营造出的场景，这让人想起当年的互联网泡沫。

甚至在采访后不久，他还在X平台发布了一则帖子，配有图表，显示美国在科技方面的支出正在增加，类似于1999-2000年互联网泡沫和2007-2008年金融危机时的情形。

迈克尔·伯里谈论泡沫的理由

对伯里来说，核心问题在于市场的预期与人工智能企业实际产出之间的落差。尽管基础设施、芯片和数据中心投资激增，但许多公司尚未展现出相应的回报。

最新报告指出，大量投资生成式人工智能的组织尚未获得可衡量的收益，尽管它们已承诺投入数十亿美元。

伯里认为，这与以往金融狂热时期有诸多相似之处：资本充裕、变革性叙事盛行，以及几乎毫无疑问的信心，相信商业模式日后终将合理化。

按照他的看法，部分表面上的收益建立在过于乐观的会计处理上，尤其是在硬件折旧方面，实际上这些设备的淘汰速度比财报反映的要快得多。这营造出一种盈利能力的假象，一旦技术更新周期加速，这种假象可能难以为继。

此外，迈克尔·伯里还强调了集中风险。一小批大型科技公司占据了与人工智能相关的绝大部分市值。如果这些公司中的任何一家遭遇大幅调整，整个行业都可能受到牵连，进而加剧主要指数的波动性。

指向未来调整的信号

伯里认为，资本支出的速度以及部分投资流动的循环性是最令人担忧的因素之一。开发人工智能模型的公司大举采购专用硬件，而硬件制造商则因估值上升而受益，这反过来又推动了更大规模的扩张。

在伯里看来，只要市场相信增长是无限的，这个循环可以持续，但如果人工智能带来的收入无法达到预期，整个体系就会变得脆弱。

然而，市场已经预先消化了人工智能将彻底改变经济的预期，这导致了现实与许多估值之间的巨大落差。

人工智能泡沫破裂意味着什么

如果伯里所描述的情景成真，调整将不仅仅局限于个别公司。人工智能巨头估值的回调，可能波及全球指数、重仓科技的基金，以及将人工智能作为主要增长引擎的投资工具。

这将影响融资渠道、项目推进速度，以及市场继续支持资本密集型项目的意愿。

如果泡沫破裂，也将迫使人们重新评估哪些与人工智能相关的商业模式是真正可持续的。那些能够证明有实际回报、现金流稳健、应用场景明确的公司，有望在市场调整后巩固地位，而仅靠预期支撑的项目则会失去关注度。

归根结底，伯里的警告提醒我们：即便是最具前景的技术，也难以摆脱金融周期的影响。

人工智能或许仍将持续进步并创造价值，但市场需要将预期调整到与实际采用速度、回报与模型成熟度相匹配的水平。在热情与谨慎之间，人工智能繁荣的下一个篇章仍未写就。