比特币的四年神话遇到了真正的主宰：流动性

来源：CryptoNewsNet
原标题：比特币的四年神话遇到真正的主宰：流动性

比特币熟悉的四年节奏并没有被打破，Ran Neuner认为，它根本就不是市场真正的节拍器。在Crypto Insider的一期17分钟简明节目中，主持人拆解了行业最喜欢的日历神话，并用一个更冷静的主变量取而代之：全球流动性。

减半是安慰的幻觉

Neuner开场警告：“如果你正准备因为认为最近的周期刚刚结束而卖出你的加密货币，你就要成为机构的‘韭菜’了。”他承认，在过去三轮减半周期中，“比特币确实大致在现在这个减半后的一年顶部见顶”，并伴随80%的回撤，让交易员习惯性地期待定时的熊市。减半计划，他说，为分析师们提供了“三个完整周期的数据”和一个令人安心的故事，让“市场看起来很可预测”，但“任何懂统计的人都会告诉你，三组数据并不能说明问题。”

Neuner没有表面接受这种模式，而是把宏观、流动性、股市和政治数据拉到“一张图，一个模型”里，发现减半“确实起了作用，但只是很小的因素”。“比特币(BTC)价格真正的上涨动力并不是减半，”他强调，“而是更大、更重要的东西”，这种力量在前三轮周期都出现过，而本轮还未出现。

流动性才是真正的周期驱动

这个更大的力量就是量化宽松和全球货币供应的大扩张。回顾早期牛市，Neuner提醒观众，2012年底第一次减半后，比特币从10美元涨到1,250美元，正值美联储每月向市场注入“$85 十亿美元的流动性”，最终资产负债表增加了$1 万亿美元。当美联储开始放缓并最终结束QE时，比特币从约1,000美元跌至150美元，这一回撤“与减半周期完美重合”，但实际上是流动性撤回导致的。

他追踪了同样的模式到2017年，比特币从约1,000美元涨到20,000美元，正值欧洲央行执行史上最大规模之一的债券购买计划，日本央行“以史无前例的速度购买债券和ETF”，主要经济体释放了大量信贷刺激。新冠时期比特币从4,000美元涨到69,000美元，同样发生在他所说的“金融史上最大规模的全球流动性注入”之后，美联储资产负债表扩张超$5 万亿美元，其他主要央行也纷纷跟进。

PMI、机构与“真正的时钟”

为了给这个观点一个可量化的锚点，Neuner把目光投向全球采购经理人指数（PMI），他称其为“追踪经济扩张或收缩的关键指标”。他指出，当PMI触底并突破50时，“流动性就开始回归”，比特币历史上往往在这时筑底，而PMI高于55则标志着“真正的牛市起点”，接近60则对应他所说的“山寨币超级周期”。在2017年和2020年的周期中，他说，PMI突破这些门槛，正值央行扩表、加密市场直线上升。

“这次美联储周期和PMI并没有与减半对齐，”Neuner指出，过去两年美联储通过量化紧缩在抽走流动性，PMI持平甚至略有下降。这就是为什么“本该是牛市却不是牛市”的原因，以及为什么比特币现在的价格低于年初，即使有新一轮减半的叙事东风。“减半时钟和流动性时钟在前三个周期是相关的，但这轮已经脱钩，”他说，让交易员仍然锚定在一个不再反映真实底层条件的日历上。

给散户卖家的警告

Neuner的结论非常直接：“我们从未在流动性扩张期间进入熊市，从来没有，历史上没有一次。”随着美联储暗示结束紧缩、即将降息并最终回归QE，他预计PMI将“开始起飞”，机构算法将彻底切换到“风险偏好”模式。“你觉得大型机构会在墙上挂彩虹图吗？”他问，“你觉得他们会在意四年周期吗？他们不会。但我保证他们在盯着流动性，盯着美联储资产负债表……还有PMI。”

将当前回调定义为陷阱，他告诉观众，如果现在因为害怕“四年周期幽灵”而卖出，你将“在最低点把币卖给机构”，就在流动性周期真正开始前。“四年周期是个谎言，”Neuner最后总结说，“这个周期还没结束，实际上，如果说什么，这个周期甚至还没开始。”