IMF警告称，碎片化的稳定币监管规则造成监管障碍

来源：DefiPlanet
原标题：IMF警告分散的稳定币监管规则造成监管障碍
原文链接：https://defi-planet.com/2025/12/imf-warns-fragmented-stablecoin-rules-create-oversight-roadblocks/

快速解读

• IMF指出，美国GENIUS法案、欧盟MiCA及其他框架下的监管拼凑，使发行方能够利用监管较松的司法辖区。
• 稳定币在多个区块链上的扩散带来了互操作性问题，并加剧了国债市场的赎回风险。
• 呼吁就储备、赎回和反洗钱制定统一的全球标准，以在全球范围内适用“同类活动、同类风险”原则。

IMF对稳定币监管的担忧

国际货币基金组织发布报告警告称，各国不一致的监管规定成为对迅速扩张的稳定币行业进行有效监管的主要障碍。

这些差异包括在某些地区将稳定币归类为证券，而在其他地区则被视为支付工具或不受监管的资产，使发行方能够在监管宽松的辖区运营，同时服务于监管更严格的市场，助长套利并削弱反洗钱努力。

随着全球稳定币市场突破$300 亿美元（主要为美元挂钩），这种碎片化威胁金融稳定，可能引发大规模赎回，影响短期融资和货币政策传导。

稳定币可以拓展金融普惠并推动创新，但也可能导致货币替代和市场波动。全球监管合作至关重要。

分裂加剧技术和监管风险

随着稳定币在不可互操作的区块链和交易所间传播，技术难题加剧了问题，推高了交易成本，阻碍了全球支付效率。IMF指出，稳定币发行方、托管方、加密货币交易所和基金之间的相互联系，放大了数字资产向传统金融的传染风险。

在美国，GENIUS法案对储备要求严格并禁止收益型稳定币，这与欧盟MiCA的银行集中度规定形成对比，导致流动性池分割和跨境结算障碍。

呼吁全球标准以缓释威胁

为解决这些问题，IMF建议采用一致的定义、高质量流动性资产储备（如短期政府证券）及1:1赎回保障。IMF强调应加强国际监管与执法合作，并与金融稳定理事会及国际清算银行的工作保持一致。在美国国债敞口和稳定性警告等审查加剧的背景下，报告强调如果能统一应对风险，稳定币在支付创新方面潜力巨大。

国际货币基金组织还对代币化市场的迅猛扩张发出重要警告，指出尽管该技术承诺提高效率并实现近乎即时结算，但也带来了严重的系统性风险。主要担忧在于，利用智能合约自动化清算和结算可能极大放大波动性，导致更剧烈、更频繁且影响更广泛的闪崩。此外，不同平台间的市场碎片化威胁整体流动性，IMF因此建议有历史证据表明该行业最终必将面临更大力度、更严格的政府监管。该行业已从小众话题成长为主流政策焦点。