都在说四年周期见顶？数据会说话，这事儿没那么简单。

比特币顶部确实踩在"四年魔咒"的时间点上，但翻开历史记录你会发现——减半从来不是真正的推手。

真相藏在另一条线里：全球流动性。

回看三轮暴涨：
• 2013那波？美联储开闸放水
• 2017起飞？欧洲央行、日本央行、中国央行组团印钞
• 2020疯涨？史诗级量化宽松

每次都是钱多了，经济膨胀，热钱涌进币圈。减半？只是碰巧撞上时间线罢了。

有个指标能看穿这套逻辑——PMI（采购经理人指数）：
跌破50，市场收缩
冲过50，开始复苏
突破55，比特币启动
飙到60，山寨币狂欢

翻翻K线图，每次都对得上。

那这轮为啥拉胯？因为剧本演砸了。
减半按时到了......但流动性没跟上。PMI起不来，美联储还在搞量化紧缩（QT）往回抽血。2025年市场乱成一锅粥，根本原因就是流动性周期压根没启动。

不过，转折来了。

QT要收尾了。利率在往下走。流动性开始掉头。PMI见底反弹。机构资金通过ETF和其他通道疯狂涌入。

历史经验告诉我们：流动性扩张期从未出现过真熊市。

所以问题来了——
四年周期真的"失效"了吗？
还是说，它本来就是个伪命题，只是恰好和流动性周期重叠，让人产生了幻觉？

或许，真正的牛市，现在才刚开场。