比特币触及68K美元，但BTC期货和宏观数据表明交易者仍然看跌

要点：

• 比特币在总统特朗普暗示即使霍尔木兹海峡仍部分关闭，也可能结束伊朗战争之后，重新站回 $68,000。

• 比特币衍生品数据显示高度恐惧情绪：看跌期权溢价居高不下，而对看涨的杠杆交易需求较低。

比特币（BTC）在周一在周一重返 $68,000，此前得益于标普500的上涨。在美国总统唐纳德·特朗普暗示，政府可能会考虑在不完全重新开放霍尔木兹海峡的情况下结束美国与以色列-伊朗战争之后。然而，根据衍生品指标，比特币交易员仍保持看空立场，这表明他们对 $66,000 这一水平能再守住更久并不抱有信心。

标普500期货（左） vs. 比特币/美元（右）。来源：TradingView

比特币在同一天短暂下跌至 $66,000，正是在另一边，谷歌研究分析师声称椭圆曲线离散对数问题（ECDLP）可以用比现在少 20 倍的量子计算能力破解。然而，一些交易者很快意识到，要想成功攻击所需的纠缠逻辑物理比特仍然非常不现实，因为当前存在的设备远远不够。

_比特币 2 个月期货年化溢价。来源：_Laevitas.ch

周二，比特币月度期货合约相对于常规现货市场的年化溢价为 2%，较此前一周持平。低于 4% 代表缺乏对看涨杠杆的需求，因为做空者（卖方）通常会要求溢价来弥补更长的结算周期。更重要的是，就算周三股价一度反弹并站上 $71,000，也仍未能让投资者感到看涨。

比特币衍生品显示对看涨杠杆的需求有限

比特币通过过去一周维持在 $66,000 上方来显示强势信号，而标普500在周一跌至 7 个月来的最低水平。周五原油价格飙升至 $100 以上，促使市场保持谨慎。过去一个月里，关于美国货币政策缓和的预期急剧降温，因为燃料价格承压推动通胀走高。

7 月 FOMC 会议利率目标概率。来源：CME FedWatch Tool

根据 CME FedWatch Tool 的数据，交易员目前预计美国联邦储备在 7 月前降息的概率不到 10%，较一个月前的 75% 明显下降。更高的资本成本有利于固定收益投资，抑制消费者支出，并降低企业成长的动机。这种状况为本已疲弱的美国就业市场增加了额外负担。

要判断专业交易员是否在走向看空，可以查看比特币期权市场。

比特币 30 日期权 delta 偏斜（看跌-看涨）在 Deribit 的情况。来源：Laevitas.ch

周二，比特币看跌（卖出）期权相对于看涨（买入）期权交易溢价为 17%。这一水平通常与对价格下跌的极度恐惧相关。在均衡市场中，预期的波动范围为 -6% 到 +6%，而上一次出现这一区间是在 1 月中旬。鲸鱼和做市商显然不愿意持有下行风险，即便比特币截至目前在 2026 年已下跌 23%。

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比特币在接近 $67,000 的区域表现出韧性，表明量子计算方面的担忧很快被打消，但或许还有其他因素在背后导致热度不足。随着衰退风险浮现，交易者可能在期待经济刺激方案。在早期阶段，这类方案往往对股票市场的支撑多于对比特币的支撑。

目前，大多数人把比特币视为高风险资产而非避风港，这也解释了比特币衍生品市场的看空情绪。因此，不能因为看涨杠杆头寸需求疲弱，就假设交易者正在等待 $60,000 以下的价格。

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