比特币已稳定，但投资者为下跌保护支付了溢价：VanEck

简要总结

• 比特币的波动性有所下降，但数据显示交易者正在防范下行风险。
• 下注比特币下跌的交易量与看涨的交易量相比，达到了自2021年以来未见的水平。
• 尽管如此，这种“防御性”通常意味着底部即将到来。

比特币的波动性随着价格稳定在70,000美元左右而下降，但根据投资公司VanEck的最新报告，交易者仍在支付高价以获得下行保护。 VanEck指出，比特币的实际波动性，即基于实际观察到的价格变动的波动性，已从一个月前的80降至50。但尽管价格趋于稳定，交易者仍持谨慎态度，支付高额溢价以维持在比特币下跌时获利的仓位。 “交易者仍在为下行保护支付大量溢价，”报告中写道。“购买看跌期权的总溢价环比下降了24%，但在过去30天内，溢价总额为6.85亿美元，仍高于2025年以来的每月观察值的77%。”

换句话说，虽然用于押注比特币下跌的总金额有所减少，但仍远高于通常的月度水平。  “尽管波动性下降，投资者仍在大量配置资金以对冲下行风险，”VanEck写道。 不仅总溢价处于高位，买入/卖出比（即押注比特币下跌与上涨的交易量比）也飙升至0.84，平均为0.77。VanEck表示，这些水平是自2021年以来的最高点，显示“对下行对冲的需求异常强烈，相对于看涨仓位而言。”

但对比特币多头来说，数据中可能隐藏着一些希望。 “当期权市场曾如此恐惧时，比特币往往会反弹，”报告中写道。“尽管近期价格走势支持这种防御性，但历史上这种防御性更接近市场底部而非顶部。” 此外，持币时间较长的持有者似乎正在减少比特币的转让，持有时间超过一年的比特币转手环比下降。 这款顶级加密资产在过去24小时内下跌了近1%，但在过去一个月内仍上涨超过5%，最近成交价为69,891美元。 在这个水平上，它仍比去年十月创下的历史高点126,080美元低近45%。