以太坊承压，研究人员发布关键报告 | Bitcoinist.com

可信的编辑内容，由行业领先专家和经验丰富的编辑审阅。广告披露 在 Culper Research 发布一份尖锐批评的报告，表达对市值第二大加密货币的看空立场后，以太坊再次受到关注。报告指出，ETH 生态系统的关键方面和长期叙事可能比普遍认为的更脆弱，促使该公司披露其对该资产持空头头寸。

Culper Research 概述以太坊生态系统面临的主要风险

投资研究公司 Culper Research 发布了一份批评性报告，披露其对以太坊持空头头寸。Coinbureau 的 Nic 在 X 上分享称，报告指出，ETH Fusaka 升级后结构性变化显著扩大了区块空间，导致交易费几乎下降了90%。

相关阅读：以太坊基金会规划2026协议优先事项，重大升级临近。据该公司称，较低的费用直接转化为验证者收入的降低，导致质押经济变得更弱。Culper 还提到 BitMine，并认为近期交易活动和活跃地址的增长被视为看涨的因素，实际上是由垃圾交易和地址投毒攻击驱动，而非真正的采用。

来源：Nic 在 X 上的图表该公司还报告称，Vitalik Buterin 卖出了大约19,000 ETH，似乎对情况了如指掌。虽然这是一个相当大的数额，约占 Buterin 持有总量的8%，但不一定意味着退出或失去信心。

同时，Nic 强调，ETH 的设计允许通过协调升级或分叉来未来调整协议规则，以应对任何经济问题。这在政治或技术上都不容易，但这是可能的。Nic 强调，他并不偏袒任何一方。然而，当一家公司发布详细的论点并投入资金支持时，理解他们所指的机制尤为重要。

Gas 限制扩展与交易费下降的关系

加密货币评论员、office space 主持人 MartyParty 也就此事提供了见解。Culper Research 在以太坊上开空，认为网络进入了所谓的“死亡螺旋”。该公司的论点基于从2025年1月至2026年2月的链上数据。

相关阅读：以太坊网络活动创纪录，即使 ETH 价格停滞。该报告的一个重点是 Fusaka 升级后钱包增长情况，Culper 指控在此期间，95%的新钱包创建与尘埃攻击或地址投毒有关。该公司还声称，尘埃相关活动现在占所有 ETH 交易的约22.5%，以及网络近期交易增长的一半以上。

此外，该公司分析了 gas 限制增加对网络经济的影响，导致交易费估计下降90%，每单位 gas 的小费降低40-50%。与此同时，这些动态可能会通过减少网络活动的整体收入，给验证者经济带来压力。

除了内部网络变化外，Solana 的竞争也吸引了越来越多的开发者和用户，关于 Buterin 出售 ETH 的报道也引发了 ETH 社区部分成员的反弹。

ETH 在1天线图上的交易价格为$1,986 | 来源：Tradingview.com上的 ETHUSDT 特色图片来自 Pxfuel，图表来自 Tradingview.com 编辑流程 旨在为 bitcoinist 提供经过深入研究、准确且公正的内容。我们坚持严格的来源标准，每个页面都经过我们顶尖技术专家和经验丰富的编辑团队的细致审查。这一流程确保我们的内容具有完整性、相关性和价值，为读者提供可靠的信息。