USDT 供应紧缩重现 2022 底部信号！CryptoQuant 分析师：比特币卖压耗尽或迎反转

CryptoQuant 分析师最新发布的分析显示，USDT 供应出现罕见的急剧收缩信号，这一现象自 2022 年市场底部以来仅第二次发生，引发市场热议：加密货币是否正重演当年极端压力下的转折契机？
（前情提要：Strategy 再扫货！砸 3,980 万美元加码 592 枚比特币，总持仓逼近 72 万枚 BTC）
（背景补充：币安比特币余额飙破67.6万枚“创2024年11月以来新高”！内幕巨鲸 Garrett Jin 连续充币，卖压警报拉响？）

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• USDT 触发罕见历史信号
• 单日大额流出与机构退出迹象
• 稳定币作为“干火药”的角色

CryptoQuant 分析师 @MorenoDV_ 最新指出，稳定币 USDT 供应出现罕见急剧收缩信号，此现象仅在 2022 年市场底部出现过一次，引发市场关注是否意味着当前加密货币正处于类似极端压力阶段，可能预示卖压耗尽后的反转机会。

USDT 刚刚触发了仅在 2022 年底出现过的信号

“极端流动性压力历来标志着机会，但只有在卖压耗尽得到确认后。” – 由 @MorenoDV_ 转述 pic.twitter.com/xxGJgQziEF

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 2026年2月23日

USDT 触发罕见历史信号

CryptoQuant 分析师 @MorenoDV_ 在最新文章中表示，USDT 的 60 日市值变化已跌破负 30 亿美元，这是历史上仅第二次出现的现象。第一次发生在 2022 年底，当时比特币正于约 16,000 美元附近形成周期底部，市场充斥极度恐惧与强制平仓卖压。目前这一信号再度出现，恰逢比特币在去年创下历史新高后，持续回档至当前 65,000–70,000 美元区间之际。

单日大额流出与机构退出迹象

文章进一步指出，近期 USDT 单日流出超过 10 亿美元的次数已达三次。这些大规模赎回事件过去往往与比特币的局部底部、宏观底部或剧烈波动期高度重合。此规模的 USDT 流出，通常反映机构投资者或大户完全退出加密生态系统，而非持续下跌趋势的起始阶段。这类行为多发生在市场卖压趋近耗尽（exhaustion）之际。

稳定币作为“干火药”的角色

稳定币被视为加密市场的“干火药”（dry powder）。当 USDT 供应扩张时，代表新资金流入市场；反之，急剧收缩则显示流动性撤出、风险规避情绪升温，或强制赎回行为。对于比特币这种高度依赖流动性、具反射性特质的资产而言，USDT 的动态变化影响极大。目前 60 日市值持续收缩，显示加密原生流动性正面临结构性紧缩状况，资本持续外流。

对此，@MorenoDV_ 强调，在过去周期中，一旦强制去杠杆阶段结束、USDT 流动趋稳，比特币往往转入强劲中期上涨，因为流动性环境逐步正常化。目前风险报酬比取决于 USDT 收缩是否止稳：若收缩持续，下行压力可能进一步延续；若流动趋平或开始反转，则市场不对称性将迅速转向利多。

不过，尽管历史经验显示，极端流动性压力常标志着买入机会，但前提是卖压耗尽得到确认。市场仍需密切关注 USDT 供应后续是否止稳或反弹，以判断是否进入复苏阶段。