灰度已突破监管和结构性界限，可能重塑美国投资者获取以太坊收益的方式。
摘要
- 灰度的ETHE成为首个在美国上市的加密货币ETF，分配以太坊质押奖励。
- 该分红将链上质押收益转换为现金，而不减少ETH持仓。
- 此举可能加快美国市场对收益型以太坊ETF的采用。
灰度通过成为首个在美国上市的加密货币发行商，直接将以太坊质押奖励传递给交易所交易基金（ETF）投资者，创造了历史。
这一里程碑在1月5日由灰度宣布，称其灰度以太坊质押ETF (ETHE) 完成了首次与链上质押活动相关的分配。
美国现货以太坊ETF的首次质押分红
据该公司称，ETHE向符合条件的股东每股分配了0.083178美元，代表2025年10月6日至12月31日期间获得的以太坊 (ETH) 质押奖励收益。该分红于1月6日发放，基金总额约为940万美元。
灰度没有直接分发ETH，而是出售累积的质押奖励，并以现金支付给投资者，保持基金的基础以太坊持仓不变。ETHE于1月5日开始除息交易。
此次分配标志着首个在美国上市的现货加密货币ETF成功将质押收入传递给投资者，架起了传统交易所交易产品与以太坊权益证明收益模型的桥梁。
灰度于2025年10月启用其以太坊产品的质押功能，使ETHE及其配套产品——以太坊质押迷你ETF (ticker: ETH)成为首批支持质押的美国ETF。这两只基金在今年年初正式更名，以反映新增的功能。
为什么这一里程碑对以太坊ETF意义重大
此举受到加密货币和传统金融界的密切关注。质押奖励引入了此前美国现货以太坊ETF无法获得的收益成分，可能改变机构投资者对ETH敞口的评估方式。
由于ETHE未在1940年投资公司法下注册，它比传统ETF提供了更大的灵活性，但也伴随着更多风险。锁仓期、验证者表现、网络中断和智能合约漏洞都可能影响质押ETH的回报。
尽管如此，分析师认为这一分红是将区块链原生经济学融入受监管投资工具的重要一步。包括贝莱德和富达在内的其他发行商已提交与以太坊质押相关的提案或修正案，尽管尚未分配奖励。
灰度正推动其产品线的质押扩展。同时，公司表示，投资者教育和透明度将始终是其战略的核心。任何分红都将与质押表现和市场状况挂钩，目前尚无未来分红的固定时间表。
此举凸显了以太坊作为收益资产在机构投资者中的日益增长的作用，也反映出加密ETF正迅速超越单纯追踪价格的阶段。
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