Lukisan gerbang presiden, token yang diterbitkan selebriti, likuidasi panjang/pendek yang disiksa, histeria kecerdasan buatan yang mereda... Setiap peristiwa pasar kripto ini sejak awal tahun sudah cukup memberi kesulitan bagi investor ritel.

Sebagai investor ritel berpengalaman, sulit untuk tidak terkena pukulan—kurangnya informasi yang memadai, bereaksi berlebihan terhadap desas-desus, dan perdagangan tanpa disiplin adalah semua kelemahan yang diperbesar secara tak terbatas selama Musim Penipuan dan pasar beruang, membuat kehilangan uang menjadi kejadian berprobabilitas tinggi.

Namun bukan hanya investor ritel yang menderita.

Ketika pasar mengalami tren turun, kebanyakan orang, bagaimanapun juga usahanya, mungkin tidak akan muncul sebagai pemenang—termasuk KOL.

KOL, yang selalu dianggap sejalan dengan tim proyek dalam memanen investor ritel, kini juga kehilangan uang dan menangis dalam kesulitan selama transisi pasar bullish-bearish ini.

Dan apa yang membuat mereka menjadi “daun bawang besar” adalah sesuatu yang dulunya tidak bisa Anda akses tapi sekarang menjadi topik yang sensitif:

Putaran KOL.

Putaran KOL: Dari Alat Win-Win Menjadi Perangkap Lose-Lose

Pasar beruang sering kali memicu perselisihan dan pertempuran pembelaan hak, tapi tak ada yang mengira bahwa KOL juga akan mulai membela haknya sendiri.

Pada 4 Maret 2025, ChainDoctor menghela nafas:

“Jangan iri dengan putaran KOL. Tahun lalu, saya berinvestasi di lebih dari sepuluh putaran KOL, dan setiap satu pun merugi. Kebanyakan dari mereka bahkan tidak mengeluarkan token—mereka hanya menghilang.”

Mungkin KOL memiliki toleransi kerugian yang lebih tinggi daripada investor ritel, tetapi itu tidak mengubah fakta bahwa mereka juga kehilangan uang.

Anda bisa melihatnya sebagai tindakan atau upaya untuk mendapatkan simpati, tetapi jumlah KOL yang tidak dapat menahan keluhan mereka secara tidak langsung membuktikan bahwa mereka benar-benar terbakar.

Setelah posting ini dibuat, tokoh-tokoh terkemuka dalam komunitas kripto China mulai sesi kritik dan ejekan kolektif tentang putaran KOL selama beberapa hari ke depan. Misalnya, KOL terkenal yuyue dengan tajam menyerang:

Beberapa putaran KOL hanyalah tim proyek yang menggunakan promosi berbayar sebagai kedok untuk menjual token berharga tinggi kepada KOL, menipu orang-orang di sekitar mereka dan mengambil keuntungan dari lingkaran mereka sendiri...

Anda mungkin masih mempertanyakan logika di balik KOL kehilangan uang, tetapi dalam rantai penawaran token secara keseluruhan, KOL sebenarnya berada di ujung hilir ekosistem.

Rantai tipikal termasuk:

Putaran Awal (investor awal seperti teman dan keluarga),

Putaran Swasta (menargetkan modal ventura dan mitra strategis),

Putaran KOL (di mana tim proyek menjual token dengan diskon kepada KOL untuk pertukaran promosi),

Putaran Publik (partisipasi investor ritel),

dan Daftar Pertukaran (token yang terdaftar untuk diperdagangkan)

Putaran KOL biasanya berlangsung setelah putaran pribadi, di mana tim proyek menjual token kepada KOL dengan harga rendah atau diskon. KOL kemudian memanfaatkan pengaruh mereka di X dan Telegram untuk mempromosikan proyek, meningkatkan visibilitasnya.

Dalam pasar bullish, putaran KOL mungkin menjadi alat win-win yang kuat. Tim proyek mengumpulkan dana melalui putaran KOL, KOL memperoleh keuntungan dari selisih antara harga beli mereka dan harga pasar sekunder, dan investor ritel mungkin juga mendapat bagian dari kue jika kondisi pasar menguntungkan.

Tetapi di pasar beruang, hal-hal jauh lebih tidak optimis.

Dengan likuiditas yang menipis, volume perdagangan di pasar sekunder menyusut, dan harga token anjlok, tim proyek seringkali menguangkan dana mereka lebih awal dan menghilang. Sementara itu, KOL terjebak dengan token terkunci—biasanya dalam periode vesting 3 hingga 6 bulan, mencegah mereka untuk menjual tepat waktu, menyebabkan kepemilikan mereka menjadi tak berharga.

Anda dapat melihat komentar tajam dalam pos sebelumnya yang mencerminkan kekecewaan ini:

Ronde KOL saat ini adalah kasus klasik kehilangan keduanya, istri dan tentara. Tim proyek tidak dapat mengumpulkan uang, tidak bisa menjual di pasar sekunder, jadi mereka menargetkan KOL yang menerima kesepakatan iklan. KOL akhirnya membayar uang, menyediakan usaha, dan mengorbankan reputasi mereka.

Ini tidak lagi hanya fase pasif di mana semua orang memahami penurunan pasar—itu telah meningkat menjadi beberapa tim proyek secara aktif merencanakan melawan KOLs, memperlakukan mereka sebagai bagian lain dari strategi likuiditas keluar mereka.

Lebih buruk lagi, KOL sekarang terjebak di antara tekanan dari kedua belah pihak:

Di satu sisi, tim proyek tahu bahwa KOLs menyadari risiko dalam model ini tetapi masih mengeksploitasi keserakahan atau tekanan keuangan mereka (kebutuhan untuk memonetisasi lalu lintas) untuk mendorong kerja sama. KOLs berjudi pada keberuntungan, tetapi kenyataan sering kali mengkhianati harapan mereka.

Di sisi lain, kepercayaan buta investor ritel pada KOL mulai memudar, bahkan menyebabkan efek "indikator terbalik" (di mana proyek yang direkomendasikan oleh KOL diasumsikan akan terhancur). Ketika promosi KOL kehilangan efektivitas, harga token kesulitan naik, lebih merusak reputasi mereka.

Jika menarik uang dengan cepat bukanlah rencana, siapa yang tidak ingin melindungi kredibilitas mereka dan membantu semua orang menghasilkan uang bersama?

Dari alat win-win menjadi perangkap lose-lose, di pasar beruang, sebagian besar dari mereka yang berada di ujung hilir rantai nilai mungkin akan menemukan tidak ada pemenang yang tersisa.

Agen: Profesionalisme Perantara

Anda mungkin tidak tahu hal ini, tetapi di balik putaran KOL di pasar kripto, ada pemain tersembunyi lainnya: Agen

Secara sederhana, peran mereka adalah menangani kebutuhan promosi tim proyek dan membantu menemukan KOL yang sesuai di pasar untuk promosi.

Namun tanggung jawab seorang Agen jauh melampaui sekadar pencocokan. Mereka harus menyeimbangkan kepentingan kedua belah pihak:

Tim proyek ingin menarik lalu lintas terbesar dengan biaya terendah.

KOLs ingin pengembalian yang stabil dari promosi, setidaknya balik modal atau menghasilkan keuntungan.

Sebagai contoh, wakil agensi Dov pernah memposting:

“Saya tidak pernah membuat KOL saya kehilangan satu sen pun. Mereka entah langsung dibayar dalam USDT untuk promosi dan langsung diselesaikan, atau putaran KOL memiliki lantai yang dijamin—paling buruk, mereka mendapatkan modal awal mereka kembali.”

Pernyataan ini menyoroti fakta penting: motivasi dan kompetensi para pelaku industri kripto sangat bervariasi.

Sebuah Agen yang baik akan berusaha menawarkan jaring pengaman untuk memastikan KOL tidak kehilangan uang—seperti membayar tunai di muka atau menawarkan jaminan pengembalian dana untuk investasi putaran KOL mereka. Namun, jika sebuah Agen kurang memiliki penilaian profesional dan memilih proyek-proyek berkualitas rendah, KOL mungkin menghadapi depresiasi token, risiko vesting, dan kerugian akhir.

Bagi mereka yang melakukan pekerjaan, nasib mereka seringkali ditentukan oleh profesionalisme mereka yang memberikan tugas.

Dalam rantai pemasaran kripto, hanya penipu yang akan bertujuan untuk skema sekali jalan. Jika sebuah Agen terus menipu orang, bisnis mereka hanya akan menyusut dari waktu ke waktu, dan jalan mereka akan menyempit.

Bagaimanapun, tidak ada yang bodoh—kerja sama menang-menang yang berkelanjutan adalah cara nyata untuk menghasilkan uang.

Namun pada akhirnya, semua orang mungkin menjadi perantara yang baik bagi para pemain di hulu, namun tetap menjadi korban bagi mereka di hulu.

Tidak Ada Pemenang, Tapi Juga Tidak Ada Babak Akhir

Kekejaman pasar bear adalah bahwa pasar tidak hanya membuat investor biasa (pedagang eceran) merasa dingin, tetapi juga memaksa KOL—yang dulunya berada di posisi lebih tinggi dalam rantai keuntungan—untuk menundukkan kepala dan menghadapi kenyataan.

Dalam siklus transisi naik-turun ini, tim proyek, KOL, investor ritel, bahkan agensi telah memainkan peran yang berbeda, namun pada akhirnya, tidak ada pemenang.

Apa yang disebut "pembelaan hak" KOL, pada kenyataannya, adalah mikrokosmos dari seluruh ekosistem kripto.

Dari "alat win-win" di pasar bullish hingga "jebakan kalah-kalah" di pasar bearish, memburuknya putaran KOL telah mengungkap krisis kepercayaan yang lebih dalam dalam ruang crypto.

Ketidaksabaran tim proyek, pola pikir yang didorong oleh keuntungan dari KOL, pengikut buta dari investor ritel, dan bahkan kurangnya keahlian di kalangan Agensi - semua masalah ini telah diperbesar dalam permainan ini.

Ketika pasar menurun, semua orang mencoba melindungi diri, namun sedikit yang bisa lolos dari panen.

KOL yang "rugged" bukan hanya sekadar perselisihan keuntungan yang sederhana; ini merupakan cerminan dari ketidakseimbangan yang lebih luas dalam ekosistem kripto di bawah kondisi pasar bear. Ketika likuiditas mengering dan rantai pendanaan putus, semua orang di hulu dalam rantai nilai menjadi pengorbanan pasif.

Melihat ke belakang, kontroversi yang mengelilingi putaran KOL, pada intinya, hanyalah rintangan pertumbuhan dalam industri.

Ketika KOL bertarung untuk haknya sendiri, mereka, dalam satu cara, berbicara untuk seluruh ekosistem. Barangkali hanya setelah menanggung pasar bear ini orang akan benar-benar memahami bahwa di pasar tanpa aturan dan kepercayaan, pemenang jangka pendek pada akhirnya akan menjadi pecundang jangka panjang.

Namun, dalam pandangan yang lebih luas, ini juga bisa menjadi kesempatan untuk reset. Penurunan pasar seringkali menandai awal optimalisasi ekosistem—hanya melalui refleksi dan penyesuaian yang menyakitkan, gelombang kemakmuran berikutnya dapat tiba.

Apakah lonjakan bullish berikutnya akan datang seperti yang diharapkan?

Mungkin itu bergantung pada apakah peserta hari ini benar-benar dapat belajar dari pelajaran pasar bear ini dan menemukan keseimbangan baru untuk kesuksesan bersama.

Disclaimer:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [ TechFlow]. Hak cipta dimiliki oleh penulis asli [TechFlow]. Jika ada keberatan terhadap pencetakan ulang, silakan hubungi Pelajaran Gatetim, dan tim akan menanganinya dengan segera sesuai dengan proses yang relevan.
2. Penyangkalan: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Versi bahasa lain dari artikel ini diterjemahkan oleh tim Gate Learn. Tanpa menyebutkan Gate.io, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan tidak diperbolehkan.