中期选举、政府停摆风险与政治博弈：国会能否在 2026 年通过一揽子加密法案？

要点速览

• 与 The Block 交流的加密行业倡议人士表示，该法案在 2026 年成为法律的概率为 50% 至 60%。
• 此前曾有乐观预期认为参议院银行委员会会在年底前举行听证会，对法案进行修订并投票，但希望已破灭。
• 消息人士称，参议院接下来的进展将极为关键。

明年将成为加密货币立法的关键时期，核心问题在于立法者能否在中期选举前通过一项全面监管数字资产的法案。

与 The Block 交流的加密行业倡议人士表示，该法案在 2026 年成为法律的概率为 50% 至 60%。当前的乐观情绪源于民主党和共和党之间的持续磋商，但仍有诸多问题亟待解决。

Anchorage Digital 政策负责人 Kevin Wysocki 认为，该法案在 2026 年成为法律的概率为 50%。

他对 The Block 表示：“令人欣慰的是，国会成员之间，尤其是共和党和民主党之间，进行了大量交流，这是非常积极的信号。一些仍在讨论中的问题确实很复杂，而该法案本身涵盖了银行法、证券法、商品法等多个领域，难度很大。”

参议院正在推进一项全面法案，旨在对整个加密行业进行监管。参议院银行委员会已起草草案，拟在美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）两大联邦监管机构间划分监管权，同时引入“辅助资产”新概念，以明确哪些加密货币不属于证券范畴。与此同时，监管 CFTC 的参议院农业委员会上月发布了法案草案，为该机构赋予新的监管权。两委员会的法案版本需最终协调统一。

此前曾有 乐观预期 认为参议院银行委员会会在年底前举行听证会，对法案进行修订并投票，但希望已破灭。不过，参议院银行委员会发言人表示，目前正计划在新年伊始推进法案修订，并指出与民主党的磋商已取得进展。

发言人称：“Scott 主席及参议院银行委员会已与民主党同僚在两党数字资产市场结构立法方面取得了实质进展。委员会将继续协商，并期待在 2026 年初进行法案修订。”

主要分歧

消息人士指出，加密市场结构法案中仍有若干棘手问题需解决。

其中一大焦点在于银行与加密公司之间，关于如何监管带收益的稳定币的分歧。

银行业协会表示，GENIUS 稳定币法案已于今年夏天生效，但仍存在关键漏洞。尤其是，他们认为该法规未能充分禁止发行方为稳定币提供利息。他们警告，这一疏漏可能使稳定币变成储蓄和信贷工具，而不仅仅是支付工具，从而为传统银行带来“扭曲的市场激励”。

加密倡导者则认为，允许稳定币产生收益只是公平且健康的竞争。

另一个问题在于如何监管去中心化金融，尤其是在反洗钱方面如何监管 DeFi 协议，以及部分代币应由 SEC 还是 CFTC 监管。The Digital Chamber 首席执行官 Cody Carbone 表示，业界担心 SEC 可能成为最终裁决者，尤其考虑到前 SEC 主席 Gary Gensler 对加密行业的强硬立场。

Carbone 表示：“我认为，业界非常担忧若立法规定 SEC 是判断代币属于证券还是商品的首要裁决者，因为这等同于走 Gary Gensler 路线，让 SEC 成为唯一监管者，决定一切。”

加密市场结构法案的另一分歧点涉及前总统唐纳德·特朗普在加密领域的利益冲突。彭博社 7 月估算，特朗普家族近几个月通过加密项目获利约 62000 万美元，包括 World Liberty Financial DeFi 及稳定币项目，特朗普及其三子均为联合创始人。该家族还持有矿业公司American Bitcoin 20% 股份，立法者多次对 TRUMP 和 MELANIA 纪念币（在特朗普上任前一周推出）自由流通表达担忧。

怀俄明州共和党参议员 Cynthia Lummis 参与了参议院法案谈判。她在 12 月于华盛顿特区举办的 Blockchain Association Policy Summit 上表示，白宫曾参与道德条款的讨论。Lummis 称她与民主党参议员 Ruben Gallego 向白宫提交了相关条款，但被退回。

Carbone 表示，CFTC 委员空缺问题也成为民主党谈判的重要筹码。

过去一年，CFTC 有四位委员——民主党的Kristin Johnson 和 Christy Goldsmith Romero，以及共和党的Caroline Pham 和 Summer Mersinger——已离职或宣布离职。Pham 现任代理主席，但表示将在新任 CFTC 主席 Mike Selig 到任后离开。

这意味着该机构——即将获得更广泛加密监管权——目前仅有一位共和党委员。

Carbone 表示：“我认为，没有参议员愿意将如此大的权力交给一个本应有五名委员、实际上只有主席的小型机构。”

选举临近

消息人士称，参议院接下来的进展将极为关键。Carbone 表示，一旦参议院银行委员会完成法案，并通过投票将其提交，还需与参议院农业委员会版本合并，并由全体参议院表决。

随后，参议院加密市场结构法案还需与众议院版本 Clarity 协调统一，后者已于今年夏天在众议院通过。

Carbone 表示：“后续还有许多步骤需要完成。”

Carbone 表示，如果参议院法案的修订未能在 1 月进行，他会感到担忧。

他表示：“他们必须一开始就展现出进展。如果我看到两委员会都有修订，参议院有妥协版法案，并且未来六周内有机会进行全院投票，那我会很有信心。如果 1 月还没有这些进展，那我就很悲观。”

随后中期选举临近，部分议员将专注于自身选战。

Anchorage 的 Kevin Wysocki 表示，立法者在明年上半年有时间推动加密市场结构法案，赶在选举季来临前完成立法。

他说：“就时间表而言，我们关注的是下个月前两个季度，届时议员们才会真正将重心转向选举事务。也许等到 2026 年年底假期期间，选后还有一个小窗口推动立法。”

Saga 首席执行官 Rebecca Liao 表示，一些参议院民主党人非常热衷于推动加密市场结构法案，希望其顺利通过。Liao 也是前总统乔·拜登 2020 年总统竞选团队成员。

不过，她表示，时间紧迫，立法者还将面临中期选举和新一轮预算谈判。国会在 11 月结束的 43 天政府停摆后临时拨款，资金将持续到 2026 年 1 月 30 日。如果届时未能再次达成拨款协议，政府将再次停摆，加密市场结构法案的推进也将暂停。

Liao 表示，随着中期选举临近，特朗普在加密领域的利益冲突问题或将进一步成为焦点。

她表示：“我们看到民主党宣传正围绕‘可负担性’形成共识，因此凡是涉及总统或其政府成员特权或不当获利的问题，都将反复成为民主党宣传重点。”

至于如果立法者最终未能在 2026 年将加密市场结构法案写入法律，Liao 表示，尤其在金融机构已涉足数字资产的情况下，相关工作势在必行。

她表示：“要实现加密货币的普及和大规模应用，确实需要监管明确，因此我认为各方还会继续推动。”

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