Con el fin de las elecciones, el regreso de Trump al poder y el control del Partido Republicano sobre las tres ramas, 2024 ya es una certeza. Este ciclo marca la primera vez en la historia de Estados Unidos que tanto el Presidente como el Vicepresidente apoyan las criptomonedas, junto con un partido gobernante que es relativamente más amigable con las criptomonedas. Entonces, ¿el mercado de criptomonedas experimentará un viaje suave del 2025 al 2026? ¿Esto significa que los ciclos históricos de los que hablamos a menudo ya no existen? Como gate.#Bitcoiny la industria de las criptomonedas avanza hacia las estrellas, ¿será un viaje sin problemas? Analizaremos las siguientes perspectivas:

1. Perspectiva Política

La elección de Trump proporcionó expectativas de política para la industria de criptomonedas, pero la implementación de políticas aún llevará tiempo, especialmente cuando la prioridad es menor. El sentimiento del mercado puede experimentar primero una fase de enfriamiento.

La razón por la que la política se coloca en primer plano es que la industria de las criptomonedas tiene grandes expectativas de la elección de Trump. Se puede decir que los primeros ocho meses de 2024 estuvieron marcados por la prosperidad que trajeron los ETFs al contado, mientras que los últimos cuatro meses dependieron de Trump. Las promesas de Trump en la Conferencia de Consenso de BTC 2024 esbozaron varias direcciones clave para las criptomonedas. Veamos si Trump, con el poder de controlar los tres poderes, puede cumplir esas promesas. Si lo hace, ¿qué tipo de beneficios traería esto a la industria de las criptomonedas? ¿Podrían estos beneficios impulsar la industria hacia adelante, impulsando potencialmente el aumento de #BTC y #ETHLo siento, no he entendido la pregunta.

PD: La razón por la que BTC y ETH se utilizan como representantes es que ambos pasaron la aprobación del ETF al contado y actualmente son los activos más grandes que reciben inyección de capital de las principales instituciones en los EE. UU.

Promesas que han sido cumplidas:

Aunque Trump no despidió directamente al presidente de la SEC, Gary Gensler, su renuncia voluntaria se interpreta en la industria como una señal de que la regulación de las criptomonedas pasará de estricta a más indulgente. La oposición de Gensler a los ETF de BTC y ETH en el mercado, junto con las restricciones en el staking en los exchanges y la emisión del aviso Wilson para los DEX, se consideraron obstáculos para el desarrollo de la industria de las criptomonedas.

Si bien ya está claro quién será el nuevo presidente de la SEC, vale la pena volver a visitar a los candidatos anteriores.

Paul Atkins: Ex comisionado de la SEC y miembro del equipo de transición de Trump en 2016, fue considerado uno de los posibles sucesores. Atkins coorganizó la iniciativa Token Alliance con el ex comisionado de la CFTC, Jim Newsome. Esta alianza reunió a más de 400 participantes a nivel mundial, incluyendo expertos en blockchain y tokens, técnicos, economistas, ex funcionarios reguladores y profesionales de más de 20 bufetes de abogados, con el objetivo de promover el desarrollo responsable de redes y aplicaciones tokenizadas. Como alguien muy familiarizado con la industria de las criptomonedas, Atkins fue nominado por Trump el 5 de diciembre como el nuevo presidente de la SEC y aceptó el cargo.

Otros nominados incluyeron:

Brian Brooks: Ex Comptroller interino de la Moneda, quien trabajó en Coinbase y BitFury Group, y criticó las estrictas regulaciones de criptomonedas de la administración Biden.

Richard Farley: Socio en el bufete de abogados Kramer Levin Naftalis & Frankel, quien representó a muchas grandes instituciones financieras y fue considerado un posible candidato.

Además, Dan Gallagher, el actual Director Legal de Robinhood, quien anteriormente era un fuerte candidato, ha anunciado que no está interesado en la posición de Presidente de la SEC. Todos estos candidatos tienen una amplia experiencia en la industria de las criptomonedas, están muy familiarizados con los intercambios y abogan por una regulación más permisiva. La incorporación de un nuevo Presidente de la SEC, bajo la dirección política actual, probablemente sería más favorable para las criptomonedas.

Cuando Gary Gensler asumió el cargo, fue aclamado como el presidente de la SEC más conocedor de las criptomonedas de la historia. Durante su mandato, se convirtió en el primero en aprobar #Bitcoiny#Ethereumlos ETF de futuros y spot, especialmente los ETF de futuros, abrieron la puerta para que las criptomonedas ingresen a Wall Street. El segundo pico en la segunda mitad de 2021 estuvo estrechamente relacionado con la aprobación del ETF de futuros.

Sin embargo, Gensler adoptó una postura más agresiva a partir de 2023, principalmente debido al colapso de FTX. Inicialmente, Gensler y el CEO de FTX, Sam Bankman-Fried, fueron vistos juntos en diversos eventos públicos y participaron en discusiones en apoyo a la industria de las criptomonedas. Pero después del repentino colapso de FTX en 2022, esto provocó un cambio en la postura política del Partido Demócrata, abogando por regulaciones más estrictas sobre las criptomonedas. A pesar de esto, las contribuciones de Gensler a la industria de las criptomonedas fueron significativas.

Una de las acciones más polémicas de Gensler fue su postura de que la mayoría de las criptomonedas (excepto BTC) deberían ser tratadas como valores y, por lo tanto, estar bajo la jurisdicción de la SEC. Él enfatizó el cumplimiento de las leyes de valores estadounidenses y requirió que los emisores de tokens se registraran como emisores de valores.

Entonces, ¿el nuevo presidente de la SEC cambiará fundamentalmente la situación actual en la industria de criptomonedas?

No creo. Desde 2022 hasta 2024, la SEC impuso multas por un total de $5 mil millones a la industria de las criptomonedas, con casi $1.5 mil millones cada año en 2022 y 2023, y un aumento significativo a $4.7 mil millones en 2024. De esta cantidad, $4.47 mil millones provinieron de acciones contra Terraform Labs (LUNA) y su ex CEO, Do Kwon, marcando la acción de cumplimiento única más grande de la SEC hasta la fecha. En comparación, las multas y sanciones totales de la SEC de 2022 a 2024 en todos los sectores ascendieron a $13.58 mil millones, lo que significa que casi el 37% de estas multas provienen de la industria de las criptomonedas.

¿Cómo se utiliza este dinero? Aparte de una parte que se devuelve a las víctimas, algunos fondos se utilizan para las operaciones diarias. Si las multas no se pueden distribuir razonablemente a las víctimas, o si el alcance de las actividades ilegales es demasiado amplio, las multas se suelen dirigir al Fondo General del Tesoro de los Estados Unidos, que respalda varios gastos del presupuesto federal. Aunque la cantidad exacta de multas enviadas al Tesoro no se ha revelado, es probable que sea considerable.

Si consideramos a la SEC como una agencia que genera ingresos para los Estados Unidos, y teniendo en cuenta que la industria de las criptomonedas en sí misma es muy diversa y arriesgada, una estricta regulación de las criptomonedas no necesariamente perjudicará los intereses de los Estados Unidos. Por eso destacé anteriormente BTC y ETH, porque, después de la aprobación de los ETFs de contado, al menos estas dos criptomonedas se han convertido en modelos de cumplimiento. Sin embargo, los beneficios para la industria de las criptomonedas no son necesariamente incondicionales o abarcativos. Aún requieren un reconocimiento regulatorio básico.

Por ejemplo, en el caso de las solicitudes de ETF al contado, la Prueba Howey sigue siendo esencial. Incluso con un nuevo presidente de la SEC que apoya más las criptomonedas, aún se seguirán los principios básicos. Por lo tanto, si algunos creen que un cambio de liderazgo llevará a un apoyo ilimitado a las criptomonedas, podrían estar equivocados. Además del cumplimiento, factores como el consenso, la descentralización y el respaldo de capital son cruciales. Especialmente este último. Por ejemplo, después de las elecciones, las solicitudes de ETF al contado para #Solana y #XRPSe presentaron. En mi opinión personal, el punto principal es el apoyo de los tres grandes: BlackRock, Fidelity y Bitwise. Si estas tres instituciones líderes no están involucradas en las solicitudes, especialmente BlackRock, sugiere que las posibilidades de aprobación pueden ser bajas, e incluso si se aprueban, el impacto en el mercado puede ser limitado. Por lo tanto, si estos activos no son el foco principal de estas instituciones, no hay necesidad de enfocarse demasiado en ellos por ahora. Tener algo de exposición está bien, pero es una situación para vigilar después del 20 de enero.

Además de los ETFs al contado, un problema más crítico es la continua disputa entre la SEC y la industria de las criptomonedas, incluido el aviso de Wilson. El caso más famoso es la demanda contra Ripple (XRP). Curiosamente, Ripple patrocinó al Partido Demócrata en estas elecciones, en lugar del Partido Republicano, que es más favorable a las criptomonedas. Esto podría ser un esfuerzo para suavizar su posición en la demanda continua de la SEC. Sin embargo, con el regreso de Trump al poder y la renuncia de Gensler, el mercado ha interpretado esto como un posible fin del recurso de Ripple contra la SEC.

Incorporando ideas de Wu Xiong@qinbafrank, él cree que Ripple en realidad es más partidario del Partido Republicano, pero este apoyo está algo oculto. Esto se debe a que Ripple es miembro de FairShake, un super PAC respaldado por la industria de las criptomonedas, que incluye a Coinbase, Ripple y a16z. FairShake dona principalmente a candidatos pro cripto en las elecciones congresuales de Estados Unidos, aunque no hay evidencia pública de que FairShake haya apoyado a Trump o Harris en las elecciones presidenciales.

Sin embargo, Chris Larsen, cofundador y presidente ejecutivo de Ripple, donó alrededor de $10 millones de XRP a la campaña de la vicepresidenta Kamala Harris durante las elecciones de 2024. Por lo tanto, mi opinión personal es que Ripple puede haber favorecido más a Harris durante la elección.

En cuanto al caso de Ripple, el resultado es diferente de lo que muchos podrían esperar.

En la sentencia inicial del 13 de julio de 2023, la jueza del distrito de EE. UU. Analisa Torres dictaminó que la venta programática de XRP de Ripple a través de intercambios de activos digitales no constituía una oferta de valores porque no cumplía con el tercer criterio de la Prueba de Howey: la expectativa razonable de obtener beneficios derivados de los esfuerzos de otros. Sin embargo, el tribunal dictaminó que las ventas de Ripple a inversores institucionales sí calificaban como ofertas de valores no registradas, violando la Sección 5 de la Ley de Valores.

En términos más simples, Ripple violó la ley, pero solo parcialmente, lo que significa que no ganó el caso. Ripple todavía tendrá que pagar una multa, pero la cantidad será menor.

Además, en julio de 2024, la SEC apeló la sentencia, desafiando la conclusión del tribunal de que la venta de XRP de Ripple en plataformas de activos digitales no calificaba como una oferta de valores no registrada, y que las ventas de Garlinghouse y Larsen no violaban la ley de valores. El 1 de noviembre de 2024, la Corte de Apelaciones del Segundo Circuito ordenó a la SEC presentar su escrito de apelación antes del 15 de enero de 2025.

Como podemos ver, aunque el presidente de la SEC ha cambiado, es poco probable que el enfoque de la SEC hacia las criptomonedas sea completamente relajado. Dadas las multas de $2 mil millones o $150 millones, tanto el presidente de la SEC como Trump probablemente elegirán lo que beneficie a la 'nación'. La renuncia de Gary Gensler el 20 de enero significa que probablemente preparará todos los materiales de enjuiciamiento de antemano. Usando el caso de Ripple como ejemplo, muestra que las multas de la SEC en la industria de las criptomonedas pueden continuar, pero las condiciones podrían ser algo más relajadas, con una mayor tolerancia a la innovación financiera.

Esto nos lleva al segundo punto de discusión— demandas contra intercambios. Hay dos demandas notables: una contra #Coinbase y el otro en contra #BinanceEstos casos son bastante diferentes en su naturaleza, pero un aspecto en particular podría impactar significativamente el futuro de la industria de las criptomonedas.

Este es el caso de la demanda de la SEC contra los exchanges por staking (ganar intereses sobre los activos). Kraken optó por resolverlo pagando una multa, pero el caso contra Coinbase aún está en curso. Esta demanda podría tener importantes implicaciones para el staking de Ethereum (ETH) con ETFs spot. Si Coinbase gana, podría demostrar que el staking con ETFs spot es viable, incluso a través de servicios de custodia como Coinbase. En cuanto a este problema no central, el nuevo presidente de la SEC podría optar por abandonar o resolver el caso.

Por lo tanto, a pesar del cambio en el presidente de la SEC, no significa que la industria de criptomonedas estará completamente relajada. De hecho, las criptomonedas siguen siendo una de las fuentes de ingresos de la SEC.

Promesas incumplidas:

El punto más crucial es asegurar que el gobierno de EE. UU. no venderá más BTC y en su lugar utilizará los BTC incautados como reserva estratégica. De hecho, Trump nunca ha declarado que tiene la intención de comprar nuevos BTC como reserva estratégica. En julio de 2024, la senadora de Wyoming Cynthia Lummis presentó la Ley de Reserva Estratégica de Bitcoin de 2024, que propone comprar no más de 200,000 BTC anualmente durante cinco años, totalizando 1 millón de BTC. Esto crearía una red de almacenamiento descentralizado de seguridad de BTC gestionada por el Tesoro de EE. UU., asegurando la seguridad y flexibilidad de las reservas. La financiación para estas compras provendría de la Reserva Federal y de los fondos existentes del Tesoro, incluida la reevaluación del valor de los certificados de oro de la Reserva Federal para reflejar su valor de mercado, utilizando la diferencia para comprar BTC.

En esencia, esto implicaría vender oro de la Reserva Federal para comprar BTC, $20 mil millones o más anualmente, incluso según los precios actuales. Dado que el gasto total del gobierno de EE. UU. en 2024 es de $6.75 billones, con una deuda de $36.05 billones y un déficit de $1.833 billones, parece poco probable. Por supuesto, si Trump solo tiene la intención de no vender y utilizar los activos incautados existentes como reserva estratégica, esto es más factible. Después de todo, Trump controla efectivamente el Congreso y tiene la oportunidad de aprobar la propuesta, aunque no está garantizado.

A continuación, Trump quiere establecer un Consejo Asesor de BTC y Criptomonedas para formular políticas favorables a las criptomonedas. Esto debería ser relativamente fácil de implementar, pero es probable que el consejo se centre más en criptomonedas compatibles como BTC y ETH. Para tokens no compatibles, especialmente altcoins, el consejo podría aplicar regulaciones más estrictas, lo que puede no ser bueno para los tokens no regulados.

Otra propuesta es hacer que los precios de la electricidad en Estados Unidos sean los más bajos del mundo para respaldar la minería de BTC. Si bien Trump controla el Congreso, implementar esto será más difícil debido a la naturaleza altamente impulsada por el mercado eléctrico de Estados Unidos. Los precios de la electricidad están influenciados por las relaciones entre la oferta y la demanda, los costos del combustible y las inversiones en infraestructura, y la intervención federal directa podría enfrentar desafíos legales y de mercado. Además, la minería de BTC consume una gran cantidad de energía, lo que podría aumentar las emisiones de carbono y contradecir las políticas medioambientales mundiales. La minería a gran escala podría tener un impacto negativo en el suministro de energía y el medio ambiente local, lo que provocaría la oposición pública. Por ejemplo, en Texas, un importante centro minero, los residentes se han opuesto firmemente a las actividades mineras debido al ruido, las preocupaciones sobre la salud y el medio ambiente. Los residentes del condado de Hood, por ejemplo, presentaron una demanda contra una instalación minera en Granbury, citando ruidos y vibraciones "intolerables" que causan problemas de salud, buscando una orden judicial permanente para detener el ruido.

Además, la minería consume grandes cantidades de energía, lo que conduce a precios más altos de la electricidad, y estos costos son soportados por todos los estadounidenses. Las ganancias de la minería van a las instalaciones mineras, pero los mayores costos de electricidad se distribuyen en toda la población, lo que dificulta la consecución del objetivo de los precios más bajos de la electricidad. Sin embargo, fomentar la minería en sí misma no es un problema.

Trump también se opone a las CBDC y apoya las stablecoins, otra propuesta con poca resistencia ya que las stablecoins son extensiones del dominio global del dólar estadounidense. En 2023, el Partido Republicano comenzó a investigar una ley de proyecto de stablecoin.

En conclusión, la promesa principal de Trump es convertir a los EE. UU. en una superpotencia en BTC, y esto es altamente factible. A partir de esto, es probable que los EE. UU. tengan políticas y regulaciones más relajadas para criptomonedas compatibles como Ethereum. Sin embargo, está claro que el apoyo de Trump no es para todo el mercado de criptomonedas, sino más bien limitado a BTC y algunos tokens compatibles o potencialmente compatibles. El optimismo actual del mercado hacia Trump y el Partido Republicano está sobreestimado, mezclando criptomonedas compatibles con todo el mercado de criptomonedas. En realidad, es posible que los EE. UU. se conviertan en una base para #BTCFi ( #Bitcoinemisión de activos en cadena respaldados por RWA y finanzas descentralizadas (DeFi) basadas en Gate.io#Ethereumsiendo el beneficiario principal.

Después de discutir las promesas de Trump, muchas personas podrían preguntarse: '¿Qué tiene que ver esto con el mercado? Mucho hablar sin mencionar los movimientos de precios'. No te preocupes, todo esto es el fundamento. Sin este contexto, no creerías la conclusión que estoy a punto de presentar. A partir de las promesas de Trump, podemos ver que tanto Trump como las fuerzas detrás de él están más enfocados en las criptomonedas compatibles. En el pasado, las condiciones para que comenzara una 'temporada de altcoins' eran cuando había suficiente capital sobrante en las monedas principales, y luego fluiría hacia las altcoins. Este ciclo es claramente uno en el que BTC está aumentando por sí solo, con grandes cantidades de capital concentradas en BTC, una situación en la que incluso ETH se queda atrás. Esto puede ser solo el comienzo, y a medida que la conformidad se profundice, incluso si hay más flexibilidad hacia la industria, podría aplicarse solo a proyectos innovadores y compatibles. Por lo tanto, en términos de movimientos de precios, debería haber dos posibles escenarios.

¿Alguien va a saltar y decir: "¿No es esto solo decir lo obvio? Al fin y al cabo, es hacia arriba o hacia abajo. ¿Cuál es la diferencia entre decir ambas cosas?" Espera. Sí, es cierto que es al alza o a la baja, pero sin establecer la premisa de los movimientos de precios, no tendría sentido. Si la economía estadounidense puede lograr un aterrizaje suave o evitar una recesión durante este ciclo, BTC y ETH pueden seguir una tendencia alcista constante y a largo plazo similar a la carrera alcista de 10 años del oro. Por otro lado, si hay una recesión económica, entonces está claro que todo el mercado de criptomonedas probablemente experimentará un retroceso. Sin embargo, BTC, ETH y algunos otros tokens pueden experimentar retrocesos más pequeños, mientras que otros podrían enfrentar caídas mucho mayores. Incluso en el primer escenario, en el que BTC y ETH experimentan una tendencia alcista constante, las altcoins seguirán estando limitadas por la liquidez, especialmente porque todavía estamos en un ciclo de endurecimiento de la liquidez.

Desde esta perspectiva, después del primer trimestre de 2025, puede surgir el primer desafío, y la dificultad de cada desafío subsiguiente aumentará. ¿Por qué sucede esto? Porque en relación con el plan general de Estados Unidos, las criptomonedas son una baja prioridad. Según los detalles divulgados públicamente de los primeros 120 días de Trump en el cargo, no se menciona ningún asunto relacionado con las criptomonedas.
Su enfoque principal es en:

A. Política de inmigración: Preparándose para deportar a 11 millones de inmigrantes ilegales y reconstruir el muro fronterizo entre EE.UU. y México.

B. Reestructuración de agencias gubernamentales: Esto es algo en lo que está trabajando con Musk, y habrá despidos significativos en las instituciones gubernamentales.

C. Política exterior: haciendo hincapié en América Primero, con un enfoque en poner fin a la guerra Rusia-Ucrania lo antes posible.

D. Ampliar el desarrollo energético y la extracción de recursos fósiles: Esto tiene cierta relevancia para la industria de las criptomonedas, ya que podría reducir ligeramente los costos de minería debido a la mayor disponibilidad de materiales primos, aunque también implica eliminar los subsidios a la energía verde.

E. Reforma fiscal y ajustes en la política social: Aquí, podría haber alguna implicación en asuntos fiscales de la industria de criptomonedas, pero aún no hay propuestas claras.

Como podemos ver, no hay prioridades directamente relacionadas con las criptomonedas en el plan de transición de Trump. Por lo tanto, es probable que el sentimiento de FOMO (Fear of Missing Out) del mercado siga el mismo patrón que durante el ciclo electoral: aumentar hasta alcanzar un pico, estabilizarse gradualmente y finalmente pasar a una postura más cautelosa. El siguiente paso será que Trump se centre en ajustar la industria de las criptomonedas una vez que haya completado sus prioridades inmediatas. Por supuesto, muchas personas podrían preguntar: ¿No se pueden hacer estas cosas simultáneamente? Como discutimos anteriormente, las promesas de Trump no son únicamente suyas para decidir; requieren el apoyo del Congreso. Si bien el Congreso puede respaldar al Presidente, no es incondicional e implica maniobras políticas internas. Por lo tanto, aunque pudiera proceder simultáneamente, la industria de las criptomonedas todavía tiene una prioridad relativamente baja, lo que afectará el sentimiento del mercado.

Entonces, ¿existen proyectos de ley que no necesiten el liderazgo del presidente pero que aún puedan ser beneficiosos para la industria de las criptomonedas?

Resulta que sí. Este es el próximo tema que discutiremos.

2. Perspectiva del proyecto de ley

Los cambios en los proyectos de ley reflejan el apoyo de Estados Unidos al desarrollo compatible de las criptomonedas, centrándose especialmente en los activos convencionales como BTC y ETH. La mejora de las regulaciones no solo atraerá más inversiones institucionales, sino que también impulsará la integración profunda de los activos virtuales con los activos tradicionales.

Las propias facturas no se basan en las promesas de Trump, pero se anticiparon antes de las elecciones. Estas facturas, que pueden beneficiar a la industria de las criptomonedas, se retrasaron por diversas razones. Después de las elecciones, es posible que algunas de estas facturas tengan la oportunidad de ser priorizadas, lo cual no está directamente relacionado con el presidente, pero aún requiere la aprobación del Congreso y tiempo para su procesamiento.

A.SAB121

Esta ley es algo que muchas personas probablemente hayan escuchado. La razón por la que se coloca en primer lugar es debido a su alto impacto potencial. Si esta ley se aprueba, efectivamente cerrará la brecha entre la financiación de la Web2 y la Web3. En mayo de 2024, tanto la Cámara de Representantes como el Senado ya habían aprobado una resolución para anular SAB121, pero fue vetada por el entonces Presidente Biden utilizando su poder de veto. En ese momento, Biden declaró que la ley podría ser aprobada, pero no de esa manera, lo que significa que no debería ser impuesta. Entonces, ¿qué es exactamente SAB121, una ley que fue aprobada por unanimidad por el Congreso pero fuertemente opuesta por Biden?

El contenido principal es: Las instituciones que custodian activos criptomoneda necesitan reconocer una responsabilidad y un activo equivalente en su balance, ambos medidos en función del valor razonable de los activos criptomoneda custodiados.

En términos más simples, si un banco brinda servicios de custodia para criptomonedas, por ejemplo, si custodia#Bitcoin, necesita preparar una cantidad de fondos igual al valor actual del Bitcoin que se mantiene. Para decirlo de otra manera, si alguien deposita un Bitcoin por valor de $ 100,000 en un banco de EE. UU., el banco debe reservar $ 100,000 adicionales como "margen" para la custodia. La ventaja de esto es que si algo sale mal con el Bitcoin custodiado, el banco tiene fondos suficientes para compensar. Sin embargo, la desventaja es que el banco tendría que reservar un gran margen y las tarifas de custodia no serían muy altas, por lo que se convierte en una tarea ingrata. Como resultado, ningún banco está dispuesto a ofrecer servicios de custodia de criptomonedas, por lo que solo los proveedores de servicios centrados en criptomonedas como Coinbase lo están haciendo actualmente.

Así, los beneficios de cancelar SAB121 son claros. Los bancos pueden ofrecer directamente servicios de custodia de criptomonedas. Los servicios de custodia bancaria son solo el primer paso. Mirando el ejemplo del oro, después de que los bancos estadounidenses comenzaron a custodiar oro en 1974, rápidamente comenzaron a ofrecer servicios de préstamos con garantía basados en el oro custodiado. Por supuesto, las criptomonedas pueden tardar un poco más, pero una vez que los bancos puedan ofrecer servicios de custodia, el Bitcoin depositado en los bancos tendría esencialmente un certificado de Bitcoin garantizado, con el banco asumiendo la mayor parte del trabajo de la red secundaria para Bitcoin, lo que lo hace más seguro. Muchos de ustedes deberían saber que el último año ha sido uno de los mejores para Bitcoin y el ecosistema de Bitcoin.

Desde el año pasado, con la aparición de las inscripciones, la red de segunda capa de BTC derivada del mercado de las inscripciones y el Bitcoin spot ETF, los escenarios de aplicación para Bitcoin han ganado cada vez más reconocimiento en Wall Street. Sin embargo, hasta ahora, incluso el Bitcoin spot ETF es solo uno de los medios para comprar Bitcoin. En cuanto a las inscripciones y la red de segunda capa de Bitcoin, su principal limitación sigue siendo el cumplimiento normativo. Actualmente, Bitcoin es algo cumplidor, pero aun así, el Bitcoin spot ETF como el de BlackRock.$IBITno se pueden utilizar como activos para financiamiento secundario (incluido el préstamo con garantía) en los bancos. Las inscripciones terminaron su desarrollo a principios de año debido a la disputa entre bloques grandes y pequeños y entre Oriente y Occidente. La red de segunda capa, aunque tiene un mercado prometedor, todavía tiene una interacción limitada con Bitcoin, ya que todos los activos en la cadena son solo representaciones de Bitcoin, no Bitcoin nativo, lo que plantea preocupaciones sobre la seguridad y la regulación. Además, la red de segunda capa se utiliza principalmente para préstamos con garantía, con fondos que operan principalmente en la cadena. Este modelo tiene un límite.

Sin embargo, cuando los bancos entran en juego, las reglas cambian. Esta es la base actual para cumplir con#BTCFi, donde todos los activos se custodian en bancos y corredores de confianza. Los bancos emiten certificados para el Bitcoin custodiado, y estos certificados pueden ser colocados en la cadena, representando Bitcoin nativo. Estos activos de Bitcoin no se limitan a las aplicaciones Web3, sino que también pueden ser utilizados para retiros en moneda fiduciaria a través de préstamos garantizados en bancos o para aplicaciones en cadena basadas en RWA. La compra de Bitcoin podría entonces ser transformada en la compra de certificados de Bitcoin. Además, he diseñado un grupo de liquidez para #BTCFique proporciona liquidez a través de Bitcoin, $MSTR, y $IBITpara resolver las necesidades urgentes de la industria de las criptomonedas, incluyendo KYC para fondos, herencia de activos de criptomonedas, liquidez y cobertura de riesgos.

Por lo tanto, podemos ver que una vez que se apruebe el SAB121, se abrirá la puerta para que los bancos custodien criptomonedas. Detrás de esta custodia habrá préstamos con garantía basados en criptomonedas por parte de los bancos. Por supuesto, no todos los activos de criptomonedas pueden ser custodiados por los bancos, solo las criptomonedas compatibles pueden serlo. Por eso el proyecto de ley se coloca después de las discusiones de política. La aprobación del SAB121 puede considerarse como la apertura de la ventana para que BTC se integre con RWA, BTCFi y RWAFi, agrupando efectivamente activos virtuales con activos del mundo real.

Actualmente, se espera que SAB121 sea reintroducido en el segundo o tercer trimestre de 2025.

B.FIT21

Además de SAB121, también está el proyecto de ley FIT21. Si SAB121 se enfoca en criptomonedas de cumplimiento centradas en BTC, entonces FIT21 proporciona la 'munición' para SAB121. El 'Acta de Innovación Financiera y Tecnología para el Siglo XXI' (FIT21) es un proyecto de ley propuesto por el Congreso de EE. UU. con el objetivo de aclarar el estado legal de los activos digitales bajo la ley estadounidense y establecer un marco regulatorio claro para ellos. El proyecto de ley aclara las funciones de la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) en la regulación de los activos digitales. Específicamente, si un activo digital opera en una cadena de bloques funcional y descentralizada, la CFTC lo regulará como una mercancía; si la cadena de bloques es funcional pero no descentralizada, la SEC lo regulará como un valor.

En términos más simples, FIT21 cambia el marco regulatorio anterior. Anteriormente, las criptomonedas estaban reguladas principalmente por la SEC, y lograr que la SEC reconociera que un token no era un valor era extremadamente difícil. A partir de ahora, la SEC solo reconoce seis tokens como no valores: BTC, ETH, BCH, LTC, DOT y STX. Esto significa que, con la excepción de estos seis tokens, la mayoría de los otros tokens se consideran valores bajo la jurisdicción de la SEC. Sin embargo, si se aprueba FIT21, siempre que se cumplan ciertas condiciones, las criptomonedas caerán bajo la jurisdicción de la CFTC, que es más amigable con las criptomonedas. Solo aquellos que no cumplan con los criterios serán gobernados por la SEC.

Las condiciones para la funcionalidad son:

I. Un activo de blockchain debe tener un uso claro y desempeñar un papel real en su ecosistema, como ser utilizado para pagos, ejecutar contratos inteligentes o almacenar datos, convirtiéndose en parte de la red blockchain. Por ejemplo, ETH en Ethereum se utiliza para pagar las tarifas de transacción de la red (Gas), lo que demuestra su funcionalidad. Si un activo digital se emite únicamente para recaudar fondos pero no desempeña ningún papel práctico dentro de la red blockchain, es posible que no cumpla con los criterios funcionales.

II. La descentralización se refiere a la distribución del control sobre la red blockchain entre múltiples nodos, en lugar de estar concentrado en una entidad o un pequeño grupo de controladores. Si las decisiones en la red se toman a través de mecanismos de consenso (por ejemplo, PoW o PoS) por numerosos nodos independientes, esto indica descentralización. Por el contrario, si las decisiones clave son controladas por una sola empresa o un pequeño grupo, es posible que no esté lo suficientemente descentralizado.

III. Además, es importante que nadie tenga control unilateral sobre la cadena de bloques o su uso, y que ningún emisor o parte relacionada controle el 20% o más de los activos digitales o derechos de voto asociados a ellos.

Una vez que se cumplan estas tres condiciones, el activo digital se clasificará como una "comodidad" y estará bajo la jurisdicción de la CFTC. Si no se cumplen estas condiciones, se clasificará como un "valor" y estará bajo la jurisdicción de la SEC. Por lo tanto, la aprobación de FIT21 ayudaría a muchos proyectos de blockchain que cumplan con los requisitos a evitar las restricciones de la regulación de valores. Por supuesto, esto solo se aplicará a un pequeño número de proyectos, y muchos otros seguirán estando sujetos a la regulación de valores. Sin embargo, FIT21 al menos proporciona criterios claros, lo que permite a los equipos de proyectos planificar de manera efectiva desde las primeras etapas de sus proyectos.

Actualmente, se espera que el FIT21 pueda aprobarse en el segundo trimestre de 2025.

Al combinar SAB121 y FIT21, podemos ver que si ambos proyectos de ley son aprobados, crearán un camino favorable para que muchas criptomonedas cumplan con la normativa. Estos dos proyectos de ley se consideran soluciones clave que pueden afectar el mercado de las criptomonedas. Más importante aún, ambos proyectos de ley ya tienen una base sólida para su aprobación. SAB121 ya ha sido completamente aprobado por el Congreso, por lo que si se reintroduce, es probable que se apruebe rápidamente. FIT21 ya fue aprobado por la Cámara de Representantes de EE. UU. el 22 de mayo de 2024, con 279 votos a favor y 136 en contra. Ahora está pendiente de votación en el Senado. Estos dos proyectos de ley demuestran consenso bipartidista sobre la regulación de activos digitales. Con la presidencia de Trump, el vicepresidente Vance y un Congreso unificado, la probabilidad de que estos dos proyectos de ley sean aprobados es muy alta.

C.FASB

Aunque la FASB (Junta de Normas de Contabilidad Financiera) no se considera un proyecto de ley, sigue siendo crucial para la industria de las criptomonedas, por eso se menciona aquí. A partir del 15 de diciembre de 2024, se implementarán oficialmente nuevas normas financieras que permitirán informar las criptomonedas a su valor razonable en los estados financieros. La ventaja de esto es que las empresas de capital abierto podrán incluir las criptomonedas como activos válidos en sus informes financieros. Como resultado, cada vez más empresas cotizadas en los Estados Unidos están comenzando a asignar criptomonedas, particularmente BTC, como activos de inversión, siendo el ejemplo principal $MSTR. La adopción del método contable del valor razonable también probablemente incentivará a más empresas cotizadas a incorporar criptomonedas para mejorar sus estados financieros.

Por supuesto, además de estos tres, hay otras propuestas, pero su influencia e importancia no son comparables.

En este punto, desde las perspectivas de la política y la regulación, podemos ver que cuando Trump asuma el cargo, bajo un gobierno unificado, ya hay una perspectiva positiva para la industria de las criptomonedas sin que Trump tenga que impulsarla activamente. Sin embargo, esta perspectiva aún depende de mantener el cumplimiento, y se puede afirmar de manera más directa que solo las criptomonedas marcadas como "commodities" tendrán ciclos ascendentes más largos y más entradas de capital. Una vez que las criptomonedas cumplan con los criterios de "commodity", pueden ser listadas en el mercado de futuros CME a través de la CFTC, sentando las bases tanto para los ETFs de futuros como para los de spot.

Algunos pueden preguntarse si esto significa que es probable que la industria de las criptomonedas entre en una larga fase alcista, especialmente porque políticamente y en términos regulatorios no hay nada adverso para las criptomonedas. Sin embargo, como mencioné anteriormente, todavía hay expectativas tanto al alza como a la baja. Esto nos lleva al tercer factor en nuestra evaluación.

3. Perspectiva macroscópica

En un entorno de altas tasas de interés, las criptomonedas pueden continuar la lenta tendencia alcista de los principales activos (BTC, ETH), mientras que las altcoins pueden enfrentar supresión debido a la falta de financiamiento.

En cuanto a la situación macroeconómica, muchos de vosotros debéis saber que desde finales de 2021 se ha indicado que el mercado de riesgo global podría enfrentarse a importantes retos de liquidez debido a las subidas de tipos de interés de la Reserva Federal. Algunos pueden argumentar que las subidas de los tipos de interés no importan, ya que las criptomonedas y las acciones estadounidenses siguieron subiendo, pero esto es cierto y no es cierto. Es cierto porque en 2023, todo el mercado de riesgo, incluidas las acciones estadounidenses, salió de la sombra de las subidas de los tipos de interés. A pesar de que la liquidez siguió siendo escasa, tanto las acciones estadounidenses como la industria de las criptomonedas alcanzaron nuevos máximos, lo que podría sugerir que el impacto de las subidas de tipos fue mínimo. Sin embargo, un análisis más detallado revela que el aumento de las acciones estadounidenses fue impulsado en gran medida por el aumento de las acciones tecnológicas y las empresas de las "siete hermanas". La razón clave de este aumento fue la transformación de las acciones tecnológicas de activos de riesgo a activos de refugio seguro debido al impacto de la IA. Las criptomonedas también se beneficiaron de #Bitcoinalcanzando la marca de $100,000 después de la aprobación de un ETF. Sin embargo, puedo decir de manera responsable que estás subestimando el ciclo macroeconómico.

Si desglosamos la situación macroeconómica en cuatro etapas, se vuelve más fácil de entender. Primero, la fase de aumento de las tasas de interés, seguida de la fase de pausa en el aumento de las tasas, luego la fase de recorte de tasas y finalmente la fase de tasas de interés bajas. Cuando estas etapas se sitúan en el contexto histórico, se hace evidente que en las primeras etapas de los aumentos de las tasas de interés, el endurecimiento repentino de la liquidez obliga a los inversores del mercado de riesgo a salir, lo que lleva a la primera ola de declive. Sin embargo, a medida que los aumentos de las tasas de interés alcanzan su punto máximo, como cuando la Reserva Federal terminó los aumentos rápidos a finales de 2022, el mercado de riesgo comienza a anticipar una recuperación de la liquidez y entra en la fase de pausa en el aumento de las tasas. En este momento se percibe que la peor fase ha terminado y el sentimiento del mercado comienza a mejorar, lo que desencadena la primera ola de compra a precios bajos. En la mayoría de los casos, la fase de pausa en el aumento de las tasas es cuando el mercado de riesgo comienza a recuperarse, pero las tasas de interés altas también pueden desencadenar un sentimiento negativo en el mercado, como lo demuestra el colapso del Banco del Valle de Silicio en 2022 debido a las tasas de interés altas.

Es por eso que los aumentos de las tasas de la Fed a menudo coinciden con recesiones económicas, aunque el evento desencadenante a menudo ocurre durante la fase de recorte de tasas. No es que una recesión ocurra debido a los recortes de tasas, sino que cuando ocurre una recesión, la Fed acelera los recortes de tasas para mitigar la desaceleración económica. Sin embargo, esto no significa que los recortes de tasas siempre conduzcan a una recesión. En 2024, los analistas macroeconómicos han estado debatiendo si la economía de EE. UU. entrará en una recesión. Para el tercer trimestre, la Fed llegó a la conclusión de que la economía es estable, con niveles normales de oferta y demanda en el mercado laboral, lo que hace más probable un aterrizaje suave. Sin embargo, nadie sabe con certeza. Mirando hacia adelante a 2024, las elecciones pueden ayudar a estabilizar las cosas. Según las tendencias pasadas, los tres meses siguientes a las elecciones suelen ser un período de sentimiento de mercado de alto riesgo, lo que reduce la probabilidad de un evento cisne negro en el primer trimestre de 2025.

Si los recortes de tasas no desencadenan una recesión, en realidad son favorables para la economía. Las tasas de interés más bajas aumentarán el apetito por el riesgo de los inversores, alentándolos a invertir en activos con fundamentos sólidos pero que carecen de suficiente capital o rotación, como Nike en el mercado de valores de EE. UU. En el mercado de las criptomonedas, los activos con un fuerte potencial de crecimiento y aplicaciones indispensables pueden verse favorecidos a medida que aumenta el apetito por el riesgo.

Sin embargo, es importante tener en cuenta que, según las proyecciones de la Fed, los recortes de los tipos de interés en 2025 podrían ser de entre 50 y 100 puntos básicos, o de dos a cuatro recortes. Por lo tanto, incluso para finales de 2025, EE. UU. puede permanecer en un entorno de tasas de interés altas, potencialmente por encima del 4%. En este caso, la probabilidad de una recesión aumenta. Además, según las recientes declaraciones de funcionarios de la Fed como Jerome Powell, tras un recorte de tipos de 25 puntos básicos en diciembre de 2024, es probable que la Fed haga una pausa en nuevos recortes durante algún tiempo. Esto podría desafiar el sentimiento del mercado, como hemos comentado anteriormente. Para el segundo trimestre de 2025, la liquidez del mercado seguirá enfrentándose a desafíos, y el FOMO (miedo a perderse algo) impulsado por las elecciones se disipará gradualmente. Como mencionamos anteriormente, las prioridades de Trump no se centran en la industria de las criptomonedas. Una vez que termine el primer trimestre, los inversores pueden darse cuenta de esto y, combinado con la pausa en la subida de tipos de la Fed, esto podría desencadenar reacciones negativas en el mercado.

Esto no ha terminado todavía. Después de que Trump asuma el cargo, llevará a cabo reducciones a gran escala en el empleo proporcionado por el gobierno. Uno de los datos económicos que más preocupa a la Fed es la tasa de desempleo, por lo que a partir del segundo trimestre es muy probable que la tasa de desempleo aumente gradualmente, las expectativas del mercado de una recesión económica pueden empeorar, y aún hay una subida de tasas de interés en Japón esperando aquí. Según la información actual, la probabilidad de que Japón aumente las tasas de interés en diciembre es muy alta e incluso no se descarta que continúe aumentando las tasas de interés en 2025, y el yen japonés es un mercado arriesgado. Casi no hay uno de los mayores activos de préstamos. Aunque el aumento de las tasas de interés del yen japonés a partir de ahora puede no tener un gran impacto. Incluso después de la subida de tasas de interés de diciembre, la tasa de interés sigue siendo del 0,5%. Sin embargo, si las tasas de interés continúan aumentando en 2025 y aumentan a más del 1%, puede tener un profundo impacto en el mercado. Por supuesto, la subida de tasas de interés en Japón tiene relativamente poco impacto en las criptomonedas, el enfoque principal sigue estando en las acciones y bonos estadounidenses, pero la tendencia general de las criptomonedas debe seguir las acciones estadounidenses, especialmente desde que hemos utilizado un artículo largo para presentarlo, pero las criptomonedas que serán buenas después de que Trump asuma el cargo deben basarse en el cumplimiento, por lo que cuando surjan problemas en el entorno general, se estima que las altcoins tendrán dificultades para seguir el ritmo. #Bitcoinasí como#Ethereumel ritmo, y aunque puede haber una crisis, ambas criptomonedas compatibles pueden experimentar una disminución.

Hasta ahora, el impacto en la industria de las criptomonedas puede estar básicamente todo aquí. Algunos amigos pueden preguntar, ¿Y la guerra? Si ocurre una guerra a gran escala, ¿tendrá un gran impacto en la industria de las criptomonedas? Por ejemplo, el incidente en Corea del Sur provocó el aumento del precio de #BTCcaer en picado. Este no es un uso real de la fuerza. Si hay un conflicto geopolítico ¿Tendrá una reacción profunda en las criptomonedas, y será positiva o negativa?

Ante todo, mi punto de vista personal es ver qué tan intensa es la guerra y si arrastra a los Estados Unidos al agua. Sé lo que algunos amigos están pensando. Mientras la guerra no arrastre a los Estados Unidos al agua, existe una alta probabilidad de que la criptomoneda no se vea afectada. Los mercados de divisas tienen efectos a largo plazo, y esto también está relacionado con #BTC¿Se considera un activo de riesgo o un activo refugio? Si simplemente miramos la guerra, BTC es un activo refugio en mayor medida. Como se puede ver en el conflicto entre Rusia y Ucrania, el comienzo de la guerra es el comienzo del control financiero. Incluso si es también difícil convertir una gran cantidad de bienes raíces en moneda legal en un corto período de tiempo. Incluso la moneda legal que intercambies puede que no sea la que quieras usar. Incluso si tienes una gran cantidad de bonos, oro y efectivo, es posible que no puedan salvar la situación. Pero las criptomonedas son completamente diferentes, especialmente BTC, que se utiliza en casi todos los países del mundo. se puede intercambiar fácilmente por moneda legal local. Si seguimos esto, la cobertura de BTC no es el riesgo de preservación de activos, sino el riesgo de aceptación.

E incluso si hay una guerra a gran escala, inevitablemente habrá precursores. Al menos por ahora, no hay expectativas de que Estados Unidos se vea arrastrado a la guerra antes del tercer trimestre. Por lo tanto, el impacto de la guerra puede quedar atrás por el momento. Además de la guerra, hay una cosa más a tener en cuenta. Aunque Trump ha obtenido los tres poderes en uno, no está garantizado para todo el mandato de cuatro años. Las elecciones de mitad de mandato de Estados Unidos en noviembre de 2026 pueden volver a reorganizar la situación, por lo que el tiempo que realmente se le dé a Trump debería ser de dos años, o incluso menos. En los últimos dos años, Trump debería estar más preocupado por los niveles económicos y políticos tradicionales, y la criptomoneda puede retrasarse ligeramente. Por lo tanto, nuestro resumen final debe ser los siguientes puntos.

4. Perspectiva de tendencia

La perspectiva de la tendencia muestra que los futuros principales impulsores de crecimiento en el mercado de las criptomonedas se centrarán en los activos convencionales, siendo los cambios macroeconómicos y políticos las variables clave. Los inversores deben centrarse en los proyectos que cumplen con las normas y en los activos convencionales, al tiempo que deben ser cautelosos con los riesgos a corto plazo que plantean la liquidez y la recesión económica.

Terminar con un análisis de tendencias es muy apropiado, ya que nos permite vislumbrar lo que podría suceder desde 2024 hasta 2025, e incluso 2026.

1. Las oportunidades en 2024 incluyen la votación de Microsoft sobre la compra #BitcoinEl 11 de diciembre (hora de Beijing), y la posibilidad de que MSTR sea incluido en el índice Nasdaq 100 y QQQ (Invesco QQQ Trust ETF). Ambos eventos podrían afectar el precio de BTC. En el mejor de los casos, el voto de Microsoft se aprueba y MSTR ingresa con éxito al Nasdaq 100. Estos desarrollos impulsarían en gran medida el sentimiento en el mercado de criptomonedas. Sin embargo, si ninguno se materializa o Microsoft no vota para comprar BTC, podría afectar gravemente el sentimiento FOMO que ya está en declive.

Un punto clave aquí es que el sentimiento actual ya ha comenzado a disminuir desde los niveles máximos de FOMO. Muchos podrían argumentar: '¿Cómo puede disminuir si BTC acaba de romper los $100,000?' Al observar la línea de tiempo, después del primer intento fallido de romper los $100,000 y la consolidación posterior cerca de los $95,000, el sentimiento ya se había debilitado. Los volúmenes de compra de ETF y la actividad comercial en #Binancey#Coinbasetambién experimentó retrocesos significativos. Si no fuera por el anuncio del 5 de diciembre del nuevo presidente de la SEC y el reconocimiento de Jerome Powell de#BTCcomo competidor del oro, BTC no habría recuperado el sentimiento FOMO necesario para superar los $100,000.

Después de que BTC superó los $100,000 a principios de diciembre, los precios comenzaron a disminuir a medida que el sentimiento de FOMO se calmaba. Antes de la publicación de los datos de empleo no agrícola de noviembre, los problemas geopolíticos en Corea provocaron una fuerte caída, con BTC incluso cayendo por debajo de los $90,000. Esta caída se debió principalmente a un menor interés de compra vinculado al debilitamiento del sentimiento de FOMO. La noticia del viernes sobre la designación de David Sacks como el confiable zar criptográfico ayudó a BTC a volver a probar los $100,000. Esto muestra cómo los factores externos pueden influir significativamente en el sentimiento del mercado y los precios de BTC.

A partir de las tendencias de precios recientes de BTC, está claro que cuando el sentimiento FOMO del usuario disminuye, BTC busca un nuevo nivel de soporte, como $95,000 en este caso. Los estímulos externos pueden impulsar nuevamente el sentimiento FOMO a corto plazo, lo que lleva a entradas de capital, pero la duración de dicho sentimiento depende de la fuerza del estímulo. Una vez que el sentimiento disminuye, BTC inevitablemente enfrenta una corrección. Identificar el fondo es crucial en las estrategias de inversión. Ejemplos incluyen $16,000 en 2022, $26,000 en 2023 y $64,000 en 2024, todos sirviendo como fuertes niveles de soporte. El soporte on-chain a menudo difiere del soporte técnico, ya que se enfoca en la distribución densa de BTC. Las grandes zonas de concentración actúan como niveles de soporte que, si no se rompen, indican que no hay ventas significativas, manteniendo la estabilidad de precios. Actualmente, el soporte on-chain es de alrededor de $95,000.

Como se discutió anteriormente en el contexto macroeconómico, si la Fed recorta las tasas como se espera en diciembre de 2024 es crucial. El mercado espera con ansias un recorte de tasas en diciembre, o al menos un retraso hasta enero de 2025. Sin embargo, si la Fed elige pausar en lugar de recortar las tasas en diciembre, podría afectar negativamente el sentimiento. La reunión de la Fed en diciembre está programada para el 19 de diciembre (hora de Beijing), menos de una semana antes de Navidad en los EE. UU. Mientras que los mercados de valores de EE. UU. cierran por las vacaciones, los mercados de criptomonedas no lo hacen. Debido a la ausencia de creadores de mercado y baja liquidez durante Navidad, es probable que el mercado esté dominado por un sentimiento de baja liquidez. En términos simples, pequeñas cantidades de capital pueden causar movimientos de precios significativos, con baja liquidez que facilita el bombeo o la caída del mercado.

El aumento o la caída en el mercado es impulsado por el sentimiento del usuario. Si no hay recorte de tasas en diciembre y la liquidez permanece baja por un período prolongado, el pánico puede llevar a ventas significativas antes de Navidad. Sin embargo, un recorte de tasas no garantiza un aumento sostenido durante Navidad, pero estabilizaría las emociones en comparación con la ausencia de un recorte de tasas. Entre Navidad y el 20 de enero, cuando ocurren las transiciones de poder, el mercado típicamente experimenta un sentimiento bajo y una liquidez limitada debido a las festividades. Sin catalizadores positivos, el mercado puede oscilar lateralmente o experimentar un retroceso si el sentimiento es pobre. Cualquier noticia negativa podría profundizar el retroceso.

Mirando hacia las expectativas para el resto del 2024, en términos políticos, puede que no haya un nuevo apoyo pero tampoco obstáculos, dejando espacio para cierto optimismo. De manera similar, es poco probable que los desarrollos regulatorios arrastren el mercado hacia abajo, pero pueden mantener un nivel de expectativa. Estos dos factores podrían impulsar el FOMO entre los usuarios, e incluso pequeños desarrollos positivos en estas áreas podrían fácilmente impulsar el sentimiento. El tercer factor macroeconómico que afectará al mercado antes del 2025 depende de las condiciones del mercado laboral y las expectativas económicas de Estados Unidos. Si el sentimiento macro es favorable, los mercados laborales no están ajustados y no se anticipa ninguna recesión económica en Estados Unidos, entonces el 2024 puede concluir sin problemas. Por el contrario, si el sentimiento macro se deteriora, los mercados laborales se ajustan y Estados Unidos experimenta una recesión, las últimas semanas del 2024 podrían ser difíciles.

1. Respecto a 2025, antes de adentrarme en detalles, revisé las perspectivas de BlackRock para 2025, que incluyen la siguiente declaración:
   "En 2025, la fragmentación geopolítica se intensifica, junto con un gasto significativo en infraestructura de IA y transiciones de bajas emisiones de carbono, manteniendo las presiones inflacionarias persistentes. La desaceleración de la inmigración puede exacerbar los desafíos del envejecimiento de la fuerza laboral, sosteniendo un alto crecimiento salarial. Es poco probable que la Reserva Federal reduzca las tasas de manera agresiva, con tasas probablemente por encima del 4%. Se espera que los déficits presupuestarios persistentes, la inflación pegajosa, y la volatilidad intensificada impulsen al alza los rendimientos a largo plazo del Tesoro a medida que los inversores demanden una mayor compensación por riesgo.

Según el análisis de BlackRock, una expectativa clave para 2025 es que la presión inflacionaria seguirá siendo alta, lo que hace poco probable que la tasa federal baje del 4%. Esto sugiere que es posible que no se produzca una esperada flexibilización cuantitativa o expansión del balance general en 2025. ¿Por qué esto es importante? Históricamente, los mercados alcistas de criptomonedas han coincidido con una flexibilización monetaria. Por ejemplo, en 2021, durante la pandemia COVID-19, los bancos centrales, incluida la Reserva Federal, proporcionaron fondos directamente a los usuarios, mientras que la reducción de las actividades al aire libre llevó a un aumento de las inversiones en activos, impulsando el aumento de las altcoins. Esto destaca la importancia de la liquidez, derivada principalmente de la flexibilización monetaria.

Algunos pueden cuestionar la certeza de las predicciones de BlackRock. Si bien no está garantizado, recuerde que las expectativas macroeconómicas indican que la Reserva Federal solo podría reducir las tasas de interés de 2 a 4 veces en 2025, con tasas que probablemente se mantengan por encima del 4% a menos que una fuerte recesión económica obligue a recortes sustanciales de tasas para estimular la recuperación. Fundamentalmente, a menos que la inflación caiga bruscamente en 2025, la liberación de liquidez será un desafío. Si se producen recortes de tasas debido a una recesión económica, el daño de la recesión al mercado superaría los beneficios de los recortes de tasas. Sin una recesión, los activos principales como las acciones estadounidenses (sector de IA) y las criptomonedas (BTC, ETH) podrían aumentar lentamente. Sin embargo, si hay una recesión, todo el mercado podría enfrentar importantes retrocesos.

Dado esto, podemos hacer las siguientes proyecciones para 2025 y más allá:

1. En el primer trimestre, la transición de poder que involucra a Trump y el control republicano sobre las tres ramas del gobierno podría respaldar los mercados de riesgo. Aunque Trump favorece el desarrollo económico tradicional, la industria criptográfica podría ver fuertes expectativas. Un nuevo presidente de la SEC y los reguladores enfocados en criptomonedas podrían crear oportunidades para que las criptomonedas prosperen. Las instituciones podrían proponer ETF, enmiendas legislativas o nuevas reglas para las criptomonedas, estimulando el sentimiento del usuario incluso sin aprobación garantizada. Los ejemplos incluyen posibles aplicaciones para Solana y XRP ETFs de contado.

En febrero, la publicación de los informes financieros del cuarto trimestre de 2024 servirá como un fuerte catalizador positivo, especialmente para los sectores de IA y criptomonedas. El impulso de la IA es claro, con empresas como BlackRock que la identifican como una inversión central para 2025. En el espacio de las criptomonedas, la adopción de las nuevas normas contables del FASB permite a las empresas utilizar medidas de valor justo en sus informes. Combinado con importantes ganancias en criptomonedas y volúmenes de negociación sólidos a finales de 2024, se espera que estos informes beneficien en gran medida a las empresas de criptomonedas cotizadas en bolsa, incluidos los intercambios y las operaciones de minería. A medida que estos informes impulsen los precios de las acciones al alza, es probable que también mejore el sentimiento de los inversores.

En el lado negativo, la Reserva Federal celebrará dos reuniones del FOMC en el primer trimestre de 2025, el 29 de enero y el 19 de marzo. Estas reuniones pueden introducir riesgos, ya que se espera que solo se produzcan entre 2 y 4 recortes de tipos a lo largo de 2025. Si se producen cuatro recortes de tipos, uno podría tener lugar en marzo. Sin embargo, si solo se hacen dos o tres recortes, es posible que en marzo no se produzca ningún recorte de tipos. La reunión del 29 de enero cae durante la segunda semana de la transición de poder, un período en el que el sentimiento FOMO podría comenzar a disminuir. La decisión de no recortar los tipos podría acelerar este descenso. Sin embargo, dada la fase inicial de la transición energética, cualquier desarrollo positivo podría reavivar el sentimiento FOMO, lo que haría que los riesgos del 29 de enero fueran relativamente manejables.

El 19 de marzo presenta mayores riesgos. Para entonces, habrán pasado dos meses desde la transición y el sentimiento del usuario puede haber disminuido significativamente. Históricamente, el rendimiento del mercado tiende a ser más fuerte tres meses antes y después de una elección, pero el 19 de marzo cae justo fuera de esta ventana favorable. Un fracaso en la reducción de las tasas en enero y marzo podría afectar gravemente el sentimiento del usuario. Además, las altas tasas de interés podrían aumentar la probabilidad de una recesión económica. Las tasas de desempleo que superen el objetivo de la Fed del 4,3% también podrían aumentar las preocupaciones de una recesión comercial.

Además de los recortes de tasas de interés de EE. UU., Las posibles subidas de tasas de Japón en enero y marzo también representan desafíos. Aunque se espera que los aumentos de tasas de Japón sean modestos (probablemente 25 puntos básicos hasta un total del 0.75%), el momento podría afectar el sentimiento del mercado. Si Japón aumenta las tasas en diciembre de 2024, disminuye la probabilidad de un aumento en enero, pero aumenta la probabilidad de un aumento en marzo. Por el contrario, si no hay aumento de tasas en diciembre, aumenta la probabilidad de un aumento en enero, reduciendo la probabilidad de un aumento en marzo. Si bien estos cambios pueden no afectar directamente a las criptomonedas, el efecto acumulativo del sentimiento negativo podría afectar de manera desproporcionada a las altcoins en comparación con #BTC y #ETH.

Es poco probable que los problemas geopolíticos y comerciales en el primer trimestre tengan un impacto significativo en el mercado. Se espera que las tensiones geopolíticas durante la transición de poder tengan efectos limitados en Estados Unidos, y los desarrollos comerciales pueden contribuir al crecimiento del PIB y la inflación.

En resumen, el primer trimestre de 2025 presenta más oportunidades que riesgos. Aunque los riesgos aumentarán después de marzo, gran parte del sentimiento FOMO podría ser absorbido antes de entonces.

1. De Q2 a Q4, las oportunidades dependerán en gran medida del apoyo a la industria de las criptomonedas por parte de Trump y el Congreso. Propuestas clave, como SAB121 y FIT21, probablemente surgirán en el Q2. Si bien los riesgos y oportunidades coexistirán, estos desarrollos beneficiarán principalmente a criptomonedas conformes como BTC y ETH. Sin embargo, las altcoins pueden seguir dependiendo de la liquidez. Si no hay recesiones económicas o eventos de cisne negro durante este período, las criptomonedas conformes podrían ver un crecimiento gradual a largo plazo similar al del oro. BTC, en particular, podría seguir aumentando, pero su ritmo de crecimiento podría disminuir con el tiempo.

A medida que se extiende la línea de tiempo, predecir tendencias se vuelve cada vez más difícil debido al potencial de eventos imprevistos. Para finales del primer trimestre de 2025, el optimismo relacionado con las elecciones puede desvanecerse, dejando el rendimiento del mercado ligado a desarrollos en curso.
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1. 2026 destaca como un año prometedor, especialmente debido a las elecciones de medio término. Históricamente, las elecciones de medio término han proporcionado un mayor estímulo a los mercados de riesgo que las elecciones generales, como se vio en 2022. Si bien las elecciones de medio término de 2026 pueden no contar con una figura amistosa con las criptomonedas como Trump, podrían impulsar significativamente el mercado de altcoins, que para entonces podría estar en una recesión. Además, para finales de 2026, es probable que aumente la liquidez, con tasas de interés que podrían volver a niveles bajos en el cuarto trimestre de 2026 o el primer trimestre de 2027. Si bien es posible que no se reanude la flexibilización cuantitativa (QE), es muy probable que se produzca una expansión del balance. Por lo tanto, si el mercado se debilita en 2025, podría ser un momento oportuno para prepararse para las elecciones de medio término de 2026.

Resumen

Según las tendencias actuales, el cuarto trimestre de 2024 presenta tanto oportunidades como riesgos. Si bien podría haber un bajo nivel de actividad en torno a la Navidad, para el primer trimestre de 2025, es probable que surja una nueva ola de expectativas positivas con el regreso de Donald Trump al poder el 20 de enero. Apenas una semana después, el 29 de enero, la reunión de la Reserva Federal será crucial. El hecho de que haya o no un recorte de tipos en enero podría influir en el apetito por el riesgo de los inversores. Sin embargo, a medida que continúa la fase de transición energética, las emociones pueden eclipsar el sentimiento negativo de un posible recorte de tipos. En febrero, comenzarán a publicarse los informes de ganancias de las acciones tecnológicas y la industria de las criptomonedas, y el cuarto trimestre de 2024 será sin duda muy fuerte para la industria de las criptomonedas. Por lo tanto, es probable que los exchanges, las operaciones mineras y las instituciones de reserva de BTC experimenten un crecimiento explosivo, y los informes de ganancias de febrero pueden alimentar el sentimiento del mercado, lo que podría conducir a una nueva ola de FOMO.

Después de marzo, la influencia de las elecciones se desvanecerá gradualmente, y si no hay nuevos avances en políticas o legislación, la mayoría de los activos, excepto #BTC, #ETH, y los tokens que posiblemente soliciten un ETF— podrían experimentar una disminución en la inversión. Esto es especialmente cierto para las altcoins, ya que la liquidez no es tan fuerte. Incluso BTC y ETH seguirán dependiendo de los fondos aportados por los ETFs al contado. Es probable que más fondos vuelvan al USD, reduciendo el exceso de fondos y limitando el apoyo a las altcoins. En marzo, tendrá lugar la segunda reunión de la Reserva Federal, y la posibilidad de un aumento de tasas en Japón podría amortiguar aún más el sentimiento, lo que llevaría a una corrección en el mercado.

En el segundo trimestre, a medida que las tasas de interés se mantienen altas, es posible que el USD no caiga fácilmente, y sin sentimiento de FOMO, el mercado de riesgo se enfocará más en el sector de las 'elecciones'. Los activos que se beneficien de la nueva administración tendrán un mejor rendimiento, mientras que otros podrían enfrentar tiempos más difíciles. Esta situación podría durar hasta los informes de ganancias en mayo. Como es poco probable que las ganancias del primer trimestre sean malas, puede haber un pequeño pico en mayo. Sin embargo, si el sentimiento sigue siendo negativo y no hay un mejor apetito por el riesgo, la liquidez podría disminuir gradualmente y podrían resurgir las preocupaciones sobre una recesión económica. Para el tercer trimestre, podrían surgir expectativas de una recesión comercial, pero si la economía de EE. UU. sigue siendo sólida y el desempleo no aumenta significativamente, esto no se convertiría en una preocupación dominante. BTC y ETH aún deberían tener una buena perspectiva, y cualquier activo de criptomoneda que solicite un ETF para ese momento valdría la pena observar.

A partir del cuarto trimestre, es posible que el mercado de criptomonedas se polarice aún más. Las criptomonedas con un ETF al contado se beneficiarán del soporte en dólares fuera de bolsa, y para el cuarto trimestre de 2025, es posible que más estados de EE. UU. anuncien que BTC se incluirá en las inversiones de los fondos de pensiones. RWA también podría comenzar a progresar en #ETHy es probable que se hayan aprobado SAB121 y FIT21. En el caso de BTC, BTCFi se convertirá en una parte inaccesible, mientras que ETH puede ver aprobado el staking de ETF, lo que conducirá a un mayor poder adquisitivo y volumen de ETH, superando por primera vez a los exchanges y a las transacciones on-chain. Sin embargo, la liquidez seguirá siendo un problema clave para otras criptomonedas, y las altcoins pueden comenzar una corrección significativa en el próximo ciclo.

Para 2026, la inflación comenzará a disminuir, pero el costo podría ser una desaceleración económica gradual en los Estados Unidos. Incluso sin una verdadera recesión, las perspectivas para los mercados de riesgo seguirán siendo pobres. Aparte de la IA, que seguirá respaldando las acciones tecnológicas, otros sectores tendrán dificultades. Las criptomonedas pueden entrar en un período prolongado de consolidación hasta que las tasas de interés continúen disminuyendo, el apetito de riesgo de los inversores aumente y las elecciones a medio plazo impulsen el sentimiento. Para finales del cuarto trimestre de 2026 y el primer trimestre de 2027, la liquidez debería restablecerse gradualmente, con un buen desempeño tanto para las acciones estadounidenses como para las criptomonedas.

2028 marcará el comienzo de un nuevo ciclo, con reducción a la mitad, elecciones y cuarto trimestre.

Como mencioné a finales de 2023, es probable que este ciclo de mercado forme un patrón de doble techo o triple techo: el primer techo durante el período del ETF spot, el segundo durante las elecciones de EE. UU. y el tercero durante el período de alivio de la Reserva Federal. Si no hay alivio, podría ser un doble techo. Por lo tanto, es probable que el primer trimestre de 2025 marque el final del segundo techo para las criptomonedas. Esto será especialmente crucial para las altcoins, ya que solo...#BTC y #ETHse beneficiarán de los fondos que fluyen al mercado debido al ETF spot, mientras que las altcoins pueden perder impulso y luchar por atraer financiamiento, lo que posiblemente conduzca a una corrección del mercado. Si bien otras criptomonedas pueden ver noticias positivas, no se beneficiarán directamente.

Finalmente, siguiendo a Steven@Trader_S18sugerencia de , he añadido una discusión sobre por qué es importante la criptomoneda para EE. UU. Más allá de los votos, ¿qué expectativas tiene Trump para la criptomoneda? Aunque puede que no tenga todas las respuestas, podemos discutirlo. Algunos creen #BTCpodría resolver los problemas de deuda de los Estados Unidos, pero es demasiado pronto para hablar de eso. Por ahora, no me adentraré en eso. En cuanto a por qué las criptomonedas son importantes para Estados Unidos, mi comprensión personal es que las criptomonedas representan una extensión de la tecnología, esencialmente el verdadero concepto de 'internet+'. Estados Unidos siempre ha estado abierto a la innovación y existe una necesidad significativa de nuevas oportunidades de inversión, especialmente aquellas que compiten con el oro, que Estados Unidos desea controlar. Otros países importantes pueden no estar tan interesados debido a los controles de cambio extranjeros.

La criptomoneda ya ha demostrado su capacidad para atraer capital global. Con marcos regulatorios claros, Estados Unidos podría convertirse en el centro mundial de las criptomonedas, atrayendo inversiones e impulsando el crecimiento económico. Europa abrazó las criptomonedas antes, pero no tuvo el mismo éxito que Estados Unidos. Esto puede estar estrechamente ligado a las stablecoins. Las principales stablecoins, USDT y USDC, están vinculadas al dólar, y su uso generalizado ha extendido naturalmente el dominio del dólar. Esto es algo que Estados Unidos no quiere perder. Desde una perspectiva estratégica, la conveniencia y aceptación de las stablecoins supera con creces a las finanzas tradicionales, lo que dificulta la desdolarización de otros países.

La criptomoneda ofrece a los EE. UU. un nuevo vehículo de inversión fácilmente negociable, que atrae a las generaciones más jóvenes sin el riesgo de pérdida total, similar a la diferencia entre la marihuana y la heroína. La prioridad de Trump es Estados Unidos primero, y ser capaz de garantizar que Estados Unidos se mantenga a la vanguardia en la industria de las criptomonedas es políticamente correcto. De nuevo podemos hacer una analogía con la marihuana y la heroína: si bien el potencial adictivo de la marihuana es menor y difícil de prohibir, es mejor apoyar a una parte del mercado de criptomonedas, garantizándole el cumplimiento y permitiendo la actividad dentro de los límites regulatorios. Esto ayudaría a mantener la estabilidad en Estados Unidos. Y es probable que BlackRock reconozca la "identidad" que Estados Unidos se está preparando para otorgar a la criptomoneda, razón por la cual se han lanzado a este espacio.

Por supuesto, todo esto es mi especulación personal. La solicitud de Steven para agregar esta sección es para determinar si la criptomoneda en los EE. UU. será un destello en la sartén como la manía de los tulipanes o realmente se convertirá en un competidor del oro. Todos esperamos esto último, y es probable que BTC siga siendo una parte integral de la economía y la política de EE. UU. durante mucho tiempo.

Fin del artículo.

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