1. Aperçu de Mantle

1.1 Introduction du projet

Aperçu

La course à la blockchain de couche 1 a toujours été le champ de bataille central de Web3. Depuis la création d'Ethereum, de nombreux challengers ont émergé. En s'appuyant sur Ethereum, la compétition a évolué en un affrontement de solutions d'échelle de couche 2, ouvrant une ère où des centaines de solutions L2 se disputent la suprématie. Alors que ce paysage se dévoile, il devient clair que l'innovation technique et les performances élevées seules sont insuffisantes. Un réseau blockchain ressemble à un royaume numérique - il a besoin d'un écosystème florissant et d'un consensus fort entre les développeurs et les utilisateurs pour assurer un afflux régulier de «revenus».

Dans cette arène féroce de la concurrence, Mantle est apparu comme un outsider. Depuis le lancement de son mainnet en juillet 2023, il est rapidement devenu le quatrième réseau de couche 2 en termes de valeur totale bloquée (TVL) en un peu plus d'un an. Avec une énorme trésorerie de 2,6 milliards de dollars, Mantle a consolidé sa position en tant que solution L2 de premier plan et est sur le point de rejoindre les rangs des blockchains de couche 1 de premier plan.

Mais comment Mantle a-t-il réussi à connaître une ascension remarquable, et quel est son avenir ? Cet article fournira une exploration approfondie de ces questions.

Étapes clés

1.2 Tokenomie

Le jeton $MNT sert à la fois de jeton de gouvernance et d'utilité au sein de l'écosystème Mantle, avec un approvisionnement total de 6,219 milliards de jetons. En tant que jeton de gouvernance, $MNT accorde des droits de vote dans les processus de prise de décision de Mantle. En tant que jeton d'utilité, il est utilisé pour payer les frais de gaz sur le réseau Mantle et sert d'actif de récompense principal.

Ce design polyvalent distingue Mantle des autres réseaux L2, car l'utilisation de $MNT pour les frais de gaz crée une pression à la hausse sur sa valeur.

Selon la capture d'écran officielle de Mantle du 7 juillet 2023, la distribution initiale de $MNT est la suivante :

Source: Mantle

Le graphique de distribution révèle que près de la moitié des jetons $MNT sont détenus par le Trésor de Mantle, les rendant « non circulants ». L'allocation de ces jetons est soumise au processus de gouvernance de Mantle, les budgets, la collecte de fonds et la distribution respectant des directives procédurales strictes. Après l'allocation initiale, les jetons $MNT du Trésor de Mantle sont renouvelés grâce aux contributions de tiers et aux revenus des frais de gaz du mainnet de Mantle.

Le budget principal de Mantle est principalement alloué en $MNT pour les dépenses et les récompenses suivantes : main-d'œuvre, frais généraux et administratifs, marketing, programmes d'écosystème et de développement, ainsi qu'infrastructure et sécurité.

Dans le MIP-31 récemment adopté en septembre 2024, Mantle a présenté son nouveau plan budgétaire pour le deuxième cycle budgétaire (de juillet 2024 à juin 2025), avec des allocations majeures dirigées vers : la recherche et le développement (15 millions de dollars USDx et 20 millions de MNT), et le marketing (12 millions de dollars USDx et 20 millions de MNT). Mantle s'est déjà associé à diverses agences de marketing et entités de recherche, y compris des médias bien connus et des organisations de recherche telles que Bankless, Unchained Podcast, Delphi Digital et Messari, ainsi que des leaders d'opinion influents, tous ayant fait état de Mantle.

Répartition du budget de Mantle; Source: Mantle

1.3 Aperçu des données clés

Métriques du projet

Explorons la croissance de Mantle au cours de la dernière année en utilisant une gamme de points de données comparatives. Mantle a lancé son mainnet le 17 juillet 2023. Après une période de stabilisation, le projet a connu une croissance explosive au début de 2024.

Au début de février 2024, la valeur totale verrouillée (TVL) de Mantle s'élevait à un peu plus de 400 millions de dollars. Au cours des quatre mois suivants, elle a augmenté de plus de 300 %, atteignant un pic de près de 1,5 milliard de dollars en avril. Au moment de la rédaction, la dernière TVL on-chain de Mantle est de 1,38 milliard de dollars, ce qui la classe quatrième parmi les réseaux de couche 2. En tant qu'indicateur clé du développement de L2, la TVL reflète des informations précieuses sur la participation des utilisateurs, la confiance du marché et la santé de l'écosystème. Une croissance rapide de la TVL signifie souvent la confiance et l'adoption des utilisateurs, démontrant ainsi la capacité de Mantle à offrir une forte liquidité.

Données de TVL Mantle; Source : l2beat, 2024/10/31

En ce qui concerne le TVL dans les dApp, le tableau de bord DeFiLlama offre une visualisation claire de la composition de l'écosystème de Mantle. Notamment, les contributeurs principaux comprennent des secteurs DeFi tels que les DEX, les prêts et le restaking. La croissance rapide du TVL lié aux DEX souligne DeFi comme une priorité pour Mantle.

Mantle Ecosystem TVL; Source: DeFiLlama, 2024/10/24

Après avoir examiné les fondamentaux de la TVL, jetons un coup d'œil à l'activité on-chain de Mantle. À mesure que de plus en plus de solutions L2 émergent, c'est un peu comme construire des autoroutes qui prennent beaucoup de temps et d'efforts, mais avec peu de voitures sur la route en raison d'un manque de demande, c'est un problème courant rencontré par la plupart des projets L2 : l'absence d'applications de haute qualité. Par conséquent, mesurer la prospérité d'un L2 à travers le nombre d'utilisateurs, le volume des transactions et d'autres métriques est plus significatif. Ce que nous avons observé dans les données de croissance de Mantle reflète un engagement impressionnant des utilisateurs.

En termes d'utilisateurs totaux, Mantle comptait environ 330 000 utilisateurs en décembre 2023, et au 15 octobre 2024, le nombre total d'utilisateurs avait dépassé les 4,42 millions, soit une augmentation de 13 fois en moins d'un an, ce qui indique que de plus en plus d'utilisateurs entrent dans l'écosystème de Mantle.

Données utilisateur de Mantle; Source: Dune, 2024/10/24

Utilisateurs actifs quotidiens (DAU) : Mantle a enregistré une augmentation significative du nombre d'utilisateurs actifs mensuels fin avril 2024, maintenant une moyenne plus élevée par la suite. Actuellement, le nombre d'utilisateurs actifs mensuels avoisine les 40 000, soit près de trois fois plus qu'en septembre 2023.

Données DAU de Mantle ; Source : Dune, 24/10/2024

Volume des transactions : D'ici le 23 octobre 2024, le volume total des transactions sur la chaîne de Mantle a dépassé 150 millions, avec un pic quotidien de plus de 2,2 millions de transactions. Ce niveau élevé d'activité reflète un fort engagement du réseau. De plus, une augmentation des transactions sur la chaîne est corrélée à des revenus de frais de réseau plus élevés, ce qui indique une meilleure autosuffisance pour le réseau.

Données de transaction Mantle ; Source : Dune, 24/10/2024

Métriques des médias sociaux

Au 24 octobre 2024, Mantle a rassemblé plus de 800 000 abonnés sur X (anciennement Twitter). Ses communautés Telegram et Discord sont très actives, avec plus de 200 000 membres participant à des discussions, des sessions AMA et des mises à jour du projet. Notamment, la communauté Discord de Mantle compte près de 440 000 membres, avec plus de 10 000 participants actifs quotidiens, ce qui en fait l'un des canaux d'engagement les plus populaires.

En plus des mises à jour fréquentes et des interactions sur les réseaux sociaux, Mantle a organisé plus de 120 AMAs à travers des canaux officiels et de l'écosystème. Ces sessions, animées par des KOLs et des membres de l'équipe du projet, incluent des initiatives telles que Mantle EcowavesetMantle Showcase Radio, qui ont été essentielles pour favoriser la participation et l'adoption des utilisateurs.

La présence mondiale de Mantle s'étend aux événements hors ligne, avec plus de 50 rassemblements en personne organisés dans le monde à ce jour.

1.4 Principes d'architecture technique

Les rollups de couche 2 (L2) se divisent généralement en deux catégories : les rollups optimistes (OP Rollups) et les rollups à connaissance nulle (ZK Rollups). Mantle Network est construit sur la technologie des rollups optimistes (OP Rollups) pour sa solution de mise à l'échelle L2 tout en développant indépendamment une couche de disponibilité des données modulaire (DA).

La conception modulaire réduit les coûts de transaction

Lorsqu'on discute des blockchains modulaires, il est important de comprendre d'abord le concept d'une Blockchain Monolithique. Prenons l'exemple d'Ethereum, une blockchain monolithique mature peut généralement être divisée en quatre couches principales : la couche d'exécution, la couche de règlement, la couche de disponibilité des données (DA) et la couche de consensus, chacune ayant sa fonction et son rôle propres. En termes simples, la conception modulaire de Mantle répartit ces quatre fonctions clés sur différentes couches, plutôt que de les gérer toutes sur une seule couche de réseau comme la plupart des blockchains monolithiques. Ces quatre fonctions sont les suivantes:

• Exécution de la transaction : cela se produit sur le EVM-compatible de Mantle
• Couche d'exécution et de règlement. Le séquenceur de Mantle génère des blocs sur la couche d'exécution L2 et soumet les données de la racine de l'état à la blockchain principale.
• Consensus et règlement: gérés par le réseau Ethereum L1.
• Disponibilité des données : La couche de disponibilité des données est développée de manière indépendante en utilisant Eigen DA, permettant à Mantle de soumettre uniquement les racines d'état nécessaires au mainnet Ethereum pour stocker les données de rappel qui seraient normalement diffusées à L1.
• Récupération de données: D'autres nœuds peuvent accéder aux données de transaction de la couche DA de Mantle via les services DTL, où les données sont vérifiées et confirmées.

Dans l'architecture traditionnelle de Rollup OP, des coûts élevés de données de calcul sont engagés lors de la soumission de toutes les données de transaction à la couche DA d'Ethereum. À mesure que les volumes de transactions augmentent, ces coûts peuvent représenter 80 à 95 % des dépenses totales, limitant considérablement l'efficacité des coûts. La couche DA modulaire du réseau Mantle réduit ces coûts opérationnels et simplifie l'intégration de nouvelles technologies.

Les séquenceurs décentralisés éliminent les risques de centralisation

Les séquenceurs jouent un rôle crucial dans les solutions L2 en collectant et en ordonnant les transactions, en calculant les états et en produisant des blocs. Ils sont vitaux pour la sécurité du réseau. Cependant, les solutions de rollup traditionnelles s'appuient souvent sur un seul nœud séquenceur centralisé, qui est sujet aux défaillances, aux manipulations ou à la censure. Mantle remplace les séquenceurs centralisés par un cluster sans permission de séquenceurs décentralisés, offrant plusieurs avantages clés:

Il améliore la disponibilité du réseau, éliminant le risque de points uniques de défaillance et assurant le fonctionnement continu du réseau. Il renforce la fiabilité du consensus du réseau, empêchant les manipulations ou la censure par les séquenceurs, et garantissant l'équité et la transparence des transactions. Il renforce la compatibilité des incitations du réseau, incitant le comportement conforme des séquenceurs grâce à des mécanismes de récompense, et garantissant la durabilité à long terme du réseau. En revanche, les séquenceurs centralisés font face au dilemme des biens publics.

1.5 Paysage concurrentiel

La congestion sur Ethereum a posé les bases pour l'un des récits les plus significatifs de la blockchain. Dans son article "Les Trois Transitions,"Vitalik Buterin a souligné trois changements technologiques essentiels que Ethereum doit subir:

1. Transition vers une mise à l'échelle de la couche 2, où tout le monde adopte les rollups.
2. Transition vers la sécurité des portefeuilles, avec une adoption généralisée des portefeuilles de contrats intelligents.
3. Transition vers la confidentialité, permettant des transferts de fonds privés et sécurisés.

Buterin a souligné qu'en l'absence de progrès de la couche 2, Ethereum risque l'échec en raison de ses coûts de transaction prohibitivement élevés.

Dans ce contexte, l'espace Layer 2 (L2) connaît une croissance explosive. Selon L2Beat, il existe actuellement 110 solutions d'échelle L2 ou L3 en fonctionnement. Cependant, seules quelques-unes ont obtenu une reconnaissance grand public, attirant d'importants Total Value Locked (TVL) et bases d'utilisateurs. Au 24 octobre 2024, le TVL total des solutions d'échelle L2 a atteint 37,62 milliards de dollars, triplant au cours de l'année écoulée et démontrant une croissance et une demande solides.

Source : l2beat, 25/10/2024

Manteau Comparé aux Principales Solutions L2

D'un point de vue TVL, les trois principales solutions L2 - Arbitrum, Base et Optimism - détiennent collectivement plus de 73 % de la part de marché. Mantle, un nouvel arrivant relatif, est rapidement devenu le quatrième plus grand Layer 2 en seulement un an après son lancement.

L2 Classement TVL(Source: L2Beat, 31 octobre 2024)

Du point de vue de la valorisation entièrement diluée (FDV), Mantle se classe troisième avec une FDV de 3,58 milliards de dollars, ne suivant que Optimism et Arbitrum. En termes de ratio MC/FDV, Mantle mène le peloton avec 54,1 %, indiquant une pression de vente relativement faible pour MNT à l'avenir.

Source: CoinMarketCap, 26 octobre 2024 (Compilé par Klein Labs)

En termes de revenus et de rentabilité, Base a dépassé Arbitrum en mars de cette année pour devenir le L2 le plus rentable. Mantle occupe régulièrement une position parmi les cinq premiers.

Source: Dune, 26 octobre 2024

Mantle vs. Exchange-Backed Chains

Les premiers investisseurs de Mantle comprennent Bybit, la troisième plus grande bourse de cryptomonnaies, ce qui lui confère un avantage distinct. Dans cette section, nous comparons Mantle à d'autres solutions de couche 2 soutenues par des échanges.

Lorsqu'il s'agit de blockchains supportées par les échanges, des exemples notables incluent Binance's BNB Chain et opBNB, Base de Coinbase et X Layer de OKX. Plus récemment, le 24 octobre, Kraken a annoncé ses plans de lancer son propre réseau L2.Encre, prévu pour une sortie en mainnet début 2025.

Avant de plonger dans les détails de ces solutions de couche 2, il est essentiel de comprendre les échanges qui les sous-tendent. Selon les classements de CoinMarketCap, Binance, Coinbase et Bybit sont les trois principales bourses de cryptomonnaies, OKX et Kraken occupant respectivement la quatrième et la sixième place. Cela signifie que cinq des six principales bourses ont soutenu au moins une blockchain. Ce mouvement reflète un virage stratégique pour les bourses.

Le passage des échanges dans l'espace blockchain n'est pas seulement une expansion de leurs limites de service, mais aussi une exploration du passage de l'« hors chaîne » à l'« sur chaîne ». Cette tendance guidera un plus grand nombre d'utilisateurs et d'actifs vers une migration progressive des échanges centralisés (CEX) vers les plateformes de finance décentralisée (DeFi), entraînant l'écosystème de trading vers la décentralisation. Les blockchains publiques et les échanges partagent une similarité fondamentale : ils nécessitent tous deux que de nouveaux actifs soient émis et échangés sur eux, ce qui génère des revenus. L'expérience riche des échanges dans les opérations d'actifs et leurs ressources industrielles de haute qualité sont également des avantages concurrentiels clés pour de telles blockchains publiques.

1.5.2.1 Chaîne BNB

La chaîne BNB (anciennement Binance Chain) a été lancée en 2019, marquant la migration du jeton d'utilité BNB—initialement introduit en 2017—du réseau Ethereum vers BNB Chain. BNB Chain a ensuite été renommée de Binance Smart Chain (BSC). Bien que BNB Chain soit une blockchain de couche 1, elle mérite une brève mention ici en raison de son solide soutien de Binance.

Actuellement, BNB Chain a une TVL de 4,7 milliards de dollars. En s'appuyant sur l'expérience de Binance en matière d'échange et son soutien financier, BNB Chain a réussi à établir avec succès la DeFi comme l'une de ses principales forces, avec PancakeSwap étant son projet le plus remarquable.

Bien que le financement et les ressources techniques de Binance soient des avantages indéniables, ses liens étroits avec l'échange soulèvent des préoccupations quant à la décentralisation. Par exemple, lors de l'incident de piratage de 2022, Binance a demandé à tous les validateurs de suspendre les transactions sur BNB Chain pour atténuer rapidement la situation. Cette réponse centralisée a souligné le nombre limité de validateurs on-chain à l'époque et a indiqué que la plupart des nœuds étaient directement ou indirectement contrôlés par Binance.

Un défi critique pour les blockchains soutenues par les échanges comme BNB Chain réside dans l'équilibre entre l'utilisation des ressources des échanges tout en réalisant progressivement une gouvernance on-chain indépendante et en incarnant l'éthique décentralisée de Web3.

Au deuxième trimestre 2023, BNB Chain a également introduit opBNB, une solution de scalabilité de couche 2 compatible avec l'EVM basée sur le OP Stack. Selon DeFiLlama, opBNB a actuellement une TVL de 21,6 millions de dollars et est encore au stade précoce de son développement.

1.5.2.2 Base

Base est une blockchain de couche 2 sur Ethereum incubée par Coinbase. En raison de la réglementation de la SEC sur Coinbase, Base ne peut pas émettre sa propre jeton, le laissant ainsi sans les incitations naturelles basées sur la tokenomie que d'autres L2 apprécient.

Malgré cette limitation, Base a connu un succès remarquable dans l'année qui a suivi son lancement. Son TVL a connu deux phases de croissance explosive en avril et en septembre de cette année, dépassant désormais 2,4 milliards de dollars. Base est également devenu une plateforme d'innovation, avec des projets remarquables tels que Friend.tech.

Les cinq principaux projets contribuant au TVL de Base proviennent tous du secteur DeFi. Notamment, Aerodrome Finance, classé premier, contribue près de 54% du TVL de Base avec 1,3 milliard de dollars. Aerodrome, un DEX basé sur l'AMM, a été lancé sur Base le 28 août 2023.

1.5.2.3 Cronos zkEVM

Cronos a été lancé en novembre 2021 en tant que blockchain de couche 1 compatible avec Ethereum par Crypto.com, la 13e plus grande plateforme d'échange de crypto-monnaies. Cependant, depuis son lancement, la TVL de Cronos a du mal à croître de manière significative. Plus tard, Cronos Labs, l'équipe de développement derrière Cronos, a collaboré avec Matter Labs pour lancer Cronos zkEVM, un réseau de couche 2 basé sur zk qui est entré en service sur mainnet en août de cette année.

Actuellement, la valeur totale verrouillée (TVL) de Cronos zkEVM tourne autour de 17 millions de dollars, ce qui indique qu'elle est encore relativement petite par rapport aux chaînes leaders.

1.5.2.4 X Layer

X Layer est une blockchain de couche 2 basée sur zk-rollup, lancée conjointement par OKX et Polygon Labs en avril de cette année. X Layer utilise OKB comme jeton natif, qui peut être utilisé pour payer les frais de gaz. Les plans futurs pour X Layer comprennent des optimisations techniques supplémentaires et des améliorations de la scalabilité, telles que la décentralisation de son séquenceur. Actuellement, X Layer a une TVL de 9,3 millions de dollars.

En termes de TVL, Base est relativement en avance, suivi par Mantle en deuxième position. Cronos zkEVM et X Layer restent plus petits en taille par rapport à leurs pairs.

Source：DeFiLlama, 2024/10/26

1.6 Évaluation préliminaire

En comparant horizontalement avec d'autres réseaux de couche 2, nous pouvons évaluer intuitivement la vitalité de l'écosystème et sa valorisation, ce qui aide à mieux évaluer le potentiel de développement des réseaux de couche 2.

Avant la comparaison, il est important de noter que, contrairement à d'autres réseaux de couche 2 qui utilisent ETH comme jeton de gaz, MNT est utilisé comme jeton de gaz sur le réseau Mantle. Cela doit être pris en compte lors de la comparaison avec d'autres réseaux de couche 2. Nous avons principalement calculé les métriques suivantes:

Comparaison des données, Source : Dune, DeFiLlama, Klein Labs, 2024/10/26

Comme on peut le voir, par rapport à d'autres réseaux de couche 2 basés sur OP Rollup, l'écosystème de Mantle en est encore à ses débuts. Cependant, plus de 50 % du jeton MNT natif est déjà en circulation, ce qui réduit la pression de vente potentielle à l'avenir par rapport à d'autres blockchains. De plus, Mantle a atteint des jalons impressionnants en termes de TVL, de revenus on-chain et d'autres données fondamentales dans un court laps de temps. Nous croyons que, à mesure que l'écosystème de Mantle continue de croître et de prospérer, sa position concurrentielle dans l'espace de la couche 2 continuera de monter en flèche vers de nouveaux sommets.

2. Mantle Ecosystem

Comme l'a déclaré Vitalik Buterin, l'écosystème d'une chaîne publique est sa caractéristique principale. Un écosystème riche et diversifié attire non seulement plus de nouveaux utilisateurs, mais motive également les utilisateurs existants à s'engager plus fréquemment et diversifiés au sein de l'écosystème. De ce point de vue, la croissance de Mantle a été considérablement stimulée par l'expansion de l'écosystème, le cycle du marché jouant un rôle de soutien positif.

Selon les dernières données, l'écosystème de Mantle héberge désormais plus de 240 dApps, dont 89 projets DeFi, 96 projets d'infrastructure et 20 projets GameFi. Les DeFi et l'infrastructure dominent, reflétant l'importance et la prospérité des DeFi en tant qu'infrastructure de base de la chaîne publique de Mantle.

Source : Mantle, 2024/10/24 \
Ensuite, nous analyserons quelques projets clés au sein de ces grandes catégories :

2.1 piste DeFi

La DeFi sert de base à toute chaîne publique, et la maturité de l'infrastructure DeFi impacte significativement le potentiel global et le plafond de l'écosystème. Mantle compte 36 projets DeFi dans son écosystème, y compris des DEX, des prêts et des protocoles de ré-enchère. Voici quelques-uns des projets dans cet espace :

2.1.1 Agni Finance

Aperçu du projet: Agni Finance, fondée en 2023, est une bourse décentralisée native d'AMM de Mantle, détenant actuellement la plus grande TVL sur Mantle (121 millions de dollars) avec un volume total de transactions de 3,92 milliards de dollars. Agni propose 6 devises et 20 paires de trading, la paire de trading la plus active étant METH/WETH. Selon les dernières données de CoinGecko, le volume de trading sur 24 heures d'Agni est de 4,36 millions de dollars.

Après avoir connu une augmentation de 2x de la TVL en juillet 2023, la TVL d'Agni s'est stabilisée à plus de 100 millions de dollars, ce qui représente une croissance de 2x par rapport au T2.
X: @Agnidex

2.1.2 INIT Capital

Aperçu du projet: INIT Capital, fondé en 2023, est une plateforme pour les interactions dApp et les utilisateurs, offrant un accès sans autorisation à des pools de liquidités unifiés et une gestion efficace des rendements. En tant qu'infrastructure de liquidité DeFi, INIT prend en charge diverses activités, notamment les stratégies de prêt et de rendement. INIT est actuellement en direct sur les réseaux Mantle et Blast. Selon les dernières données, la taille du marché d'INIT Capital s'élève à 110 millions de dollars, avec plus de 24 millions de dollars de prêts émis.

INIT Capital a réalisé une levée de fonds de 3,1 millions de dollars en février 2024, avec Electric Capital et Mirana Ventures à la tête de l'investissement.

X: @InitCapital_

2.1.3 Merchant Moe

Aperçu du projet : Merchant Moe, lancé en 2024, est un DEX sous Trader Joe, conçu spécifiquement pour l'écosystème et la communauté de Mantle. Il a été lancé sur le mainnet en janvier 2024, avec le jeton $MOE également mis en service. Merchant Moe propose actuellement 14 devises et 22 paires de trading, la paire la plus active étant METH/USDT.

Selon le MIP-28, le commerçant Moe recevra un soutien en liquidités du Trésor de Mantle. De plus, le commerçant Moe a obtenu un financement de démarrage du Mantle EcoFund.

X: @MerchantMoe_xyz

2.1.4 Ondo Finance

Aperçu du projet : Ondo Finance est un protocole financier axé sur la piste des actifs du monde réel (RWA). Son activité principale consiste à tokeniser des actifs de haute qualité, tels que les obligations du Trésor américain et les fonds du marché monétaire, dans un cadre conforme aux investissements et à la négociation basés sur la blockchain. La piste des obligations américaines RWA, sur laquelle opère Ondo, a connu une augmentation six fois supérieure du TVL au cours de l'année dernière, ce qui en fait une force motrice majeure dans le secteur RWA. Depuis avril 2024, le TVL d'Ondo Finance a connu une croissance rapide, se classant actuellement troisième dans l'espace RWA. Il bénéficie d'un avantage de premier arrivé et devrait avoir un fort potentiel de croissance future. Ondo Finance prend en charge 8 chaînes, avec son classement Mantle TVL à la troisième place, dépassant Aptos, Arbitrum et Sui.

X: @OndoFinance

2.2 Actifs enveloppés

Techniquement, les actifs enveloppés appartiennent à la catégorie DeFi, mais étant donné les réalisations importantes que Mantle a faites dans ce domaine, ainsi que son attention continue et ses développements récents, nous analyserons ce segment séparément.

Le 23 octobre, Bybit a lancé cmETH et a annoncé des plans pour introduire le jeton de gouvernance de mETH, COOK, qui a rapidement suscité une attention généralisée. Avant de plonger dans cmETH et COOK, il est important de comprendre d'abord ce qu'est mETH.

2.2.1 mETH

mETH est un protocole de mise en jeu liquide ETH sans permission et non dépositaire qui permet aux utilisateurs de mettre en jeu ETH et de recevoir mETH dans un rapport de 1:1. Actuellement, mETH compte 15 025 validateurs et plus de 480 000 ETH mis en jeu.
En tant que protocole LSD natif de Mantle, mETH a connu une croissance rapide depuis son lancement le 4 décembre 2023. En moins d'un an, sa TVL a atteint 1,22 milliard de dollars, ce qui en fait le quatrième plus grand produit LSD Ethereum.

En regardant le contexte de la création de mETH, Ethereum a réussi à passer de PoW à PoS en juin 2023, et Lido Finance avait déjà établi une position de leader sur le marché avec un TVL de 13 milliards de dollars. Des produits concurrents, tels que le rETH de Rocket Pool, ont rendu l'espace du staking liquide (LSD) très compétitif. Pour mETH, qui venait de commencer sa première série de discussions dans le forum de gouvernance Mantle, il n'y avait aucun avantage de pionnier.

Cependant, après des discussions approfondies sur la gouvernance de la communauté et une préparation technique, le protocole de participation liquide ETH a été officiellement lancé le 8 décembre 2023 (initialement sous le nom de Mantle LSP). Grâce à ses performances solides, le mETH est rapidement apparu dans l'espace LSD fortement concurrentiel en tant que "nouveau joueur".

Selon DeFiLlama, une semaine après son lancement, la TVL de Mantle LSP a dépassé les 100 millions de dollars. Elle a continué à croître, atteignant un pic de près de 2,2 milliards de dollars en mars 2024, et maintient actuellement une TVL de plus de 1,2 milliard de dollars, ce qui en fait le quatrième plus grand produit Ethereum LSD. De plus, les données officielles montrent que mETH compte plus de 8 000 utilisateurs de portefeuille sur Ethereum et 26 000 utilisateurs de portefeuille sur le réseau Mantle, avec des chiffres et une activité impressionnants.

![](https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/3832250a8ed6c86e7d5e94eff908cb880a245dd3.png

Source : DeFiLlama, 2024/10/25

Les détenteurs de mETH peuvent accéder à diverses plateformes DeFi pour des pools de liquidités, du yield farming et d'autres activités financières sans avoir besoin de retirer leur ETH. Voici quelques exemples de dApp disponibles aux utilisateurs :

Pour le trading, Bybit propose des paires mETH/USDT et mETH/ETH, tandis que NativeX propose des paires mETH/WETH et d'autres options d'échange. Pour le prêt, INIT Capital permet aux utilisateurs de déposer/emprunter des positions ETH, Timeswap utilise l'ETH comme garantie, et MYSO Finance propose des swaps sans frais et des prêts personnalisés sans liquidation. Pour la liquidité, Merchant Moe propose divers pools de liquidité, tandis que Butter.xyz permet aux utilisateurs d'ajouter de la liquidité à n'importe quel jeton disponible, y compris l'ETH et le MNT.

Cela met en lumière l'avantage unique de mETH : soutenu par l'écosystème riche et mature de Mantle, mETH bénéficie d'une gamme plus large de scénarios de liquidité, créant ainsi plus de possibilités de gains diversifiés et une demande plus forte. Ce cycle vertueux alimente davantage la croissance continue et le succès de mETH.

2.2.2 cmETH

À la fin du mois de mai 2024, six mois après la sortie officielle de mETH, la proposition de gouvernance MIP-30 a été approuvée, introduisant cmETH comme le nouveau jeton de restaking liquide (LRT). Plus précisément, tandis que mETH est un jeton de staking liquide qui permet aux utilisateurs de miser de l'ETH et de recevoir du mETH, cmETH sert de jeton de restaking liquide, où les utilisateurs peuvent miser du mETH et recevoir du cmETH sur une base de 1:1.
Comme mETH, cmETH est hautement composable au sein de l'écosystème Mantle (y compris EigenLayer, Symbiotic, Karak, Zircuit, etc.), permettant aux utilisateurs d'explorer des opportunités de rendement supplémentaires tout en conservant les avantages de mETH grâce aux applications L2 et protocoles décentralisés.

L'avantage clé de cmETH par rapport à mETH est qu'en plus des récompenses de base pour le jalonnement, il couvre davantage d'opportunités de rendement, notamment les récompenses des principaux programmes de re-staking (attentes d'airdrop), les rendements AVS de re-staking, et plus encore.

En bref, cmETH est une option à plus haut risque et plus haute récompense par rapport à mETH, ce qui le rend plus adapté aux utilisateurs qui souhaitent obtenir des rendements plus élevés dans une certaine plage de risque. De plus, avec le lancement de cmETH, MIP-30 a également présenté l'émission de $COOK, le jeton de gouvernance pour mETH.

Nous tenons également à mentionner la grande campagne "Methamorphosis" de Mantle, qui a débuté en juillet 2024 : lors de cet événement de 100 jours, mETH a tiré parti de ses avantages en matière d'écosystème et a officiellement annoncé 23 partenaires, dont des projets bien connus tels que EigenLayer, Symbiotic, Karak, Zircuit et Pendle. Les utilisateurs pouvaient gagner des récompenses en détenant du mETH et en interagissant avec les partenaires, les jetons Power pouvant être échangés contre du COOK à l'avenir.

Source: Mantle

Bien que la première saison de Methamorphosis soit terminée, le 23 octobre, mETH a annoncé que la Saison 2 de Methamorphosis est sur le point de commencer, signalant que l'écosystème de Mantle est prêt pour une autre vague de croissance explosive.

2.2.3 FBTC

Les actifs enveloppés de Mantle ne se limitent pas à l'ETH. Dans son écosystème, le FBTC, lancé en collaboration avec Antalpha, représente une autre forme importante d'actif de liquidité. Amener le BTC dans l'écosystème Ethereum a été réalisé avec succès avec le WBTC, mais parfois il a rencontré des problèmes de confiance. Dans ce cas, le FBTC offre une meilleure alternative.

FBTC est un actif Bitcoin inter-chaînes, arrimé à 1:1 à BTC, et fournit des fonctionnalités de pontage et de trading inter-chaînes à la fois sur les réseaux Ethereum et Mantle, améliorant ainsi l'accessibilité et l'utilité de Bitcoin. En introduisant FBTC, Mantle enrichit non seulement la variété des actifs de liquidité en chaîne, mais crée également de nouvelles options de trading inter-chaînes pour les utilisateurs, optimisant ainsi l'expérience globale de l'utilisateur.

En collaboration avec mETH et d'autres produits, FBTC fait partie de l'approche multidimensionnelle de Mantle en matière de liquidité et de stratégies cross-chain, contribuant ainsi à la construction d'un écosystème de rendement DeFi on-chain. Grâce au soutien de l'écosystème Mantle, cette stratégie d'actifs multi-chaînes permettra à Mantle de devenir un concurrent puissant dans l'espace de liquidité Layer 2 et cross-chain.

2.3 Jeu

Le responsable de la division jeux de Mantle est Grant Zhang, qui possède une grande expérience dans l'industrie du jeu. Il a déjà dirigé les équipes de lancement de jeux tels que League of LegendsetGame of Thrones, avec les projets auxquels il a participé accumulant plus de 500 millions de téléchargements.

L'approche de Mantle en matière de jeux est assez distincte de celle de la plupart des autres écosystèmes, cette différence provenant principalement de l'équipe elle-même. Dans d'autres écosystèmes, le développement du segment des jeux est souvent dirigé par des investisseurs éminents, tandis que l'équipe de jeux de Mantle est principalement composée de vétérans de l'industrie ayant une expertise dans la publication de jeux et les opérations. Cette structure permet à Mantle de fournir un soutien plus important à ses partenaires de jeux, notamment la conception de la tokenisation, les modèles économiques, la publication de jeux, le financement et l'acquisition d'utilisateurs.

Malgré la possession de l'un des plus grands trésors dans l'espace Web3, Mantle reste très sélectif quant aux jeux qu'il soutient. Contrairement à d'autres écosystèmes qui peuvent essayer d'introduire des centaines de jeux en lançant un large filet, Mantle a choisi d'établir des partenariats profonds et significatifs avec seulement environ 7 à 8 jeux, offrant un soutien réel et concret. Par conséquent, ces jeux sélectionnés bénéficient d'un financement et d'une assistance beaucoup plus solides.

Ici, nous présentons certains des projets de jeu principaux:

2.3.1 Catizen

Catizenest un mini-jeu sur le thème des chats construit sur le mini-programme Telegram, où les joueurs glissent pour nourrir les chats et gagner des récompenses. Selon un tweet du PDG de Telegram, Pavel Durov, en date du 30 juillet 2024,Catizena attiré plus de 26 millions de joueurs, un chiffre remarquable étant donné que le jeu a été lancé seulement quatre mois plus tôt, le 19 mars 2024.

Exemple de Catizen, Source: Catizen
En avril 2024, Catizena formé un partenariat stratégique avec Mantle. Cependant, la collaboration entre Mantle et Catizenet son éditeur, Pluto Studio, remonte en fait à août 2023. Mantle a fourni un soutien complet dans divers domaines, y compris la conception de jeux, l'économie des jetons, l'acquisition d'utilisateurs, et même des collaborations avec TON. Comme mentionné précédemment, la structure d'équipe unique de Mantle lui permet d'offrir un soutien professionnel et pratique, ce qui peut considérablement stimuler le succès des projets, quelque chose que d'autres écosystèmes pourraient ne pas être en mesure d'atteindre.

Pour Mantle, des jeux comme CatizenetAppuyez pour gagner, qui sont super décontractés et bien adaptés pour attirer les utilisateurs, ne représentent que le début. Ces jeux peuvent tirer parti de la base d'utilisateurs massive de Telegram pour introduire un grand nombre d'utilisateurs à des jeux décontractés. Les projets futurs de Mantle impliquent un développement supplémentaire aux côtés de l'écosystème de mini-jeux de Telegram, lançant continuellement des produits de jeu adaptés à chaque étape de l'évolution.

Au moment de la rédaction, Catizenpossède plus de 600 000 utilisateurs sur la blockchain Mantle. CATI, le jeton du jeu, a une valeur marchande de 76,63 millions de dollars, ce qui en fait l'actif le mieux classé par la valeur de fabrication native sur Mantle.

X: @CatizenAI

2.3.2 MetaCene

MetaCene est un jeu de rôle en ligne massivement multijoueur (MMORPG) à grande échelle qui intègre des éléments Web3. Il combine des NFT, des mécanismes de blockchain et de l'intelligence artificielle avec des fonctionnalités de jeu classiques telles que des combats PvP et la gestion des terres.MetaCenea été fondé par Qunzhao (Alan) Tan, un développeur de jeux expérimenté.

En tant que MMORPG complexe, MetaCenea des exigences plus complexes en termes de coût, de règles et de conception du modèle économique. Mantle, avec ses équipes de Game7, Hyperplay, Yeeha et Community Gaming, est en mesure de fournir un soutien complet dans des domaines tels que l'acquisition d'utilisateurs, l'engagement, l'infrastructure de portefeuille, les points d'accès et la sécurité, offrant ainsi MetaCenele soutien pratique dont il a besoin.

Il convient de noter que le fondateur d'une guilde de jeux blockchain de premier plan, après une expérience approfondie avecMetaCene, a félicité le jeu pour sa profondeur bien conçue et sa base de joueurs internationaux, validant ainsi davantage sa jouabilité. \
Au moment de l'écriture, MetaCenea plus de 510 000 utilisateurs, avec des utilisateurs actifs quotidiens atteignant plus de 360 000.

X: @MetaCeneGame

2.3.3 Funton.ai

Funton.ai est une nouvelle addition à l'écosystème Mantle en octobre 2024. En tant que plateforme modulaire multiplateforme leader dans l'écosystème TON, Funton.aiest dédié à la création d'un écosystème GameFi décentralisé qui combine l'intelligence artificielle et le jeu, offrant un service de génération de jeu en un clic. En juillet 2024, il avait déjà dépassé les 350 000 utilisateurs actifs mensuels. Son partenariat avec Mantle aidera à attirer des millions d'utilisateurs de Telegram dans l'écosystème de Mantle.Funton.aiaussi crééFlappy MNT, un jeu où les utilisateurs peuvent gagner des $MNT et des FUN Points en connectant un portefeuille contenant des $MNT et en jouant au jeu.

Notamment, Funton.airécemment partenariats avec plusieurs organisations, y compris gate Exchange et OKX Wallet, pour mener un largage aérien pour son jeton $FUN, élargissant ainsi davantage son influence sur le marché et sa base d'utilisateurs.Funton.aia également intégré les accélérateurs de Web3Labs et KuCoin Labs, obtenant ainsi la reconnaissance des institutions Web3 principales.

X: @funton_ai

2.4 Autres initiatives liées à l'écosystème

Mantle a toujours investi des efforts importants dans le soutien à l'écosystème, donnant l'exemple aux autres blockchains publiques. Voici quelques initiatives et activités clés de l'écosystème :

2.4.1 EcoFund

Le Mantle EcoFund est un fonds de 200 millions de dollars fourni par le Mantle Treasury, visant à promouvoir l'adoption de développeurs et de dApps sur le réseau Mantle. Le fonds donne la priorité aux investissements dans les équipes construisant des projets de haute qualité et innovants au sein de l'écosystème Mantle et augmentera le financement pour les projets remarquables potentiels lorsque cela est approprié.

Selon le site officiel, l'EcoFund a déjà financé plus de 13 projets, dont INIT Capital, Catizen et Merchant Moe, qui sont tous devenus des contributeurs essentiels au sein de l'écosystème Mantle.

2.4.2 Subventions Mantle

Pour stimuler davantage la vitalité de l'écosystème, Mantle a créé deux programmes d'incitation :

Programme Mantle Scouts : Lancé en avril 2024, ce programme autorise 16 leaders de l'industrie à accorder 1 million de jetons MNT à des projets de haute qualité au sein de l'écosystème, soutenant l'innovation. Le programme offre un mentorat, des ressources de mise en réseau et un soutien financier pour accélérer le succès des projets au sein de l'écosystème Mantle.

Financement par des subventions publiques : Mantle propose des subventions (jusqu'à 20 000 $ en MNT) aux projets de démarrage, favorisant ainsi une communauté de développeurs dynamique.

2.4.3 Jeu 7

Comme le jeu est un point clé du développement de l'écosystème de Mantle, Mantle s'est associé à Game7 pour lancer un programme d'accélération de jeu. Basé sur l'infrastructure du réseau Mantle, Game7 fournit aux développeurs de jeux des outils essentiels, notamment un marché NFT, des ponts inter-chaînes et des DAO de jeu. La collaboration vise à offrir des expériences utilisateur supérieures et une interconnectivité de l'écosystème, favorisant le développement de mondes de jeu sans autorisation et interopérables.

2.4.4 Sozu Haus

En termes d'engagement des développeurs, Mantle a sponsorisé et organisé 26 hackathons mondiaux, ainsi que de nombreux séminaires techniques et AMAs en ligne. Plus de 900 projets ont été soumis aux hackathons. Mantle a également organisé six événements exclusifs...Sozu Hausdes événements, qui font partie du mini-accelérateur et du programme d'espace de création de Mantle. En outre, Mantle a organisé de grands événements mondiaux sur la cryptomonnaie pour attirer les meilleurs fondateurs et développeurs.

2.4.5 Autres partenaires de l'écosystème

Au-delà de son propre écosystème étendu, Mantle collabore activement avec d'autres partenaires de l'industrie. Ces partenaires soutiennent non seulement l'expansion de l'écosystème Mantle, mais fournissent également des ressources précieuses dans des domaines tels que le soutien financier, le trafic d'utilisateurs, les ressources pour les développeurs, la confiance du marché, les recommandations de l'industrie et la formation des développeurs.

Par exemple, Mirana Ventures a continuellement fourni des financements et un soutien en ressources pour l'écosystème Mantle. Mirana Ventures a également été classée parmi les 100 premières institutions d'investissement aux RootDada awards 2023. Leur fonds, avec une échelle de gestion de dizaines de millions de dollars, a établi et incubé plusieurs projets. Les investissements notables incluent TON, Morpho, Zircuit et Story Protocol. De plus, Mantle est le partenaire technique exclusif d'Eigenlayer.

En ce qui concerne la communauté de développeurs, Moledao est également un fervent partisan de l'écosystème de Mantle. Moledao se concentre sur la mise en relation des ressources et le soutien aux projets et développeurs Web3 en phase précoce. Grâce à une série de cours éducatifs Web3, de hackathons et d'autres événements hors ligne, Moledao a aidé Mantle à se connecter et à attirer de nombreux excellents projets et développeurs de blockchain. En tant que communauté de développeurs, Moledao continue de fournir à Mantle un soutien en matière d'innovation technique et de ressources humaines, contribuant au développement rapide et au perfectionnement de son écosystème blockchain.

2.4.6 Incitations de l'écosystème

Le trésor important de Mantle (près de 3 milliards de dollars, le deuxième plus grand au niveau mondial) est une source majeure de confiance et de force. Les revenus d'intérêt PoS provenant du trésor sont directement reversés aux utilisateurs, par exemple, par le biais des récompenses de restaking d'Eigenlayer, qui servent d'incitations pour l'écosystème. Ce mécanisme de récompense augmente efficacement l'engagement des utilisateurs dans l'écosystème. Grâce à l'interaction au sein de l'écosystème ou au staking, les utilisateurs soutiennent non seulement le développement de l'écosystème, mais partagent également les revenus du trésor, contribuant ainsi à un écosystème plus dynamique et auto-suffisant.

3. Principaux points saillants

Au cours de l'année écoulée, Mantle a démontré son avantage concurrentiel solide dans l'espace de la couche 2 (L2) grâce à des métriques de croissance impressionnantes. Pour les utilisateurs à ce stade, avec l'intégration continue de l'écosystème et l'arrivée de cmETH et COOK, la trajectoire de croissance de Mantle reste solide. Compte tenu de cette croissance prévisible, nous avons les observations clés suivantes:

Un soutien fort de la part de Bybit : grâce à la relation étroite entre Mantle et Bybit, les projets exceptionnels de l’écosystème Mantle auront la possibilité d’être cotés sur Bybit et d’être exposés à une base d’investisseurs plus large grâce aux recommandations de Bybit. Pour les équipes de développement dApp, il s’agit d’une ressource et d’un canal d’exposition incroyablement attrayants. Soutien de la plus grande trésorerie : Avec près de 3 milliards de dollars dans la trésorerie de Mantle, ce fonds est un soutien puissant pour les projets construits sur le réseau Mantle, fournissant une base solide pour le développement de l’écosystème. Mantle est en train de créer un centre d’application on-chain plus gratifiant pour les finances et les consommateurs, où les revenus d’intérêts de la trésorerie peuvent fournir des subventions supplémentaires aux utilisateurs en guise de rétroaction. Avantages de l’architecture technologique : La conception modulaire de Mantle offre des avantages significatifs en termes d’évolutivité et d’optimisation des coûts, ce qui rend le réseau plus flexible et ouvert à l’innovation. Quatrième plus grand produit Ethereum LSD : Les quatre principaux contributeurs TVL de Mantle sont tous issus de l’espace DeFi. Il est essentiel de parvenir à l’intégration des liquidités, qui est un objectif clé de la DeFi. Mantle se consacre à la résolution de la fragmentation de la liquidité et a réalisé d’importants investissements dans le domaine du staking liquide. Grâce à une conception sous-jacente avancée et à un solide soutien de l’écosystème, mETH est rapidement devenu le quatrième plus grand produit LSD d’Ethereum. Écosystème de jeu florissant : À ce jour, le secteur du jeu de Mantle a lancé sept produits phares, avec des projets comme Catizen et MetaCene excellant dans leurs créneaux respectifs. Mantle prévoit de lancer progressivement tous ses produits de jeu au cours des prochains trimestres, accélérant ainsi la croissance de l’écosystème. Soutien complet pour les développeurs et les fondateurs : l’industrie du Web3 nécessite davantage d’innovations et de cas d’utilisation des crypto-monnaies. Mantle a mis en place une variété de programmes d’incitation pour les développeurs, tels que la Sozu Haus Hacker House et l’EcoFund de 200 millions de dollars, recherchant et soutenant activement les talents de développeurs de haut niveau. Pour les développeurs talentueux, créatifs et passionnés, Mantle est une plateforme idéale pour la croissance.

En tant que projet Layer 2 rentable et évolutif, Mantle a le potentiel de conduire le développement des transactions et des applications on-chain, offrant un écosystème idéal pour DeFi et les applications décentralisées. Nous devrions nous concentrer sur le potentiel de Mantle en tant que solution Layer 2 et le comparer à l'espace plus large de la blockchain publique. Ses performances, son écosystème, sa TVL et d'autres métriques dépassent déjà la plupart des projets Layer 1. Compte tenu de son histoire de croissance courte, du soutien solide de son trésor et de son engagement à "faire ce qui est juste", il y a toutes les raisons de s'attendre à ce que Mantle apporte des innovations passionnantes au monde de Web3.

Peut-être que la prochaine innovation révolutionnaire se produira sur Mantle ?

Références:

• Répartition de la TVL de L2Beat
• Cointelegraph : Augmentation de l'utilisation du réseau Ethereum
• Coinness News
• Mantle EcoFund
• Coinness News
• TokenPost: Mantle Network Blockchain pour l'échelle Ethereum
• Coinness News

Avertissement :

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