Au cours de la dernière décennie, le système financier mondial a connu des transformations significatives, avec l'émergence des stablecoins se démarquant comme l'un des développements les plus remarquables. Les stablecoins, un type de monnaie numérique indexée sur les devises fiduciaires (généralement le dollar américain), sont conçus pour maintenir la stabilité des prix et éviter la forte volatilité associée à d'autres cryptomonnaies telles que le Bitcoin. Cette stabilité a fait des stablecoins un outil financier de plus en plus important, jouant un rôle croissant dans les paiements mondiaux, les transactions transfrontalières et l'inclusion financière. Aiying a fréquemment discuté des politiques réglementaires et de la logique opérationnelle des stablecoins dans divers pays dans des articles précédents. Pour plus d'informations détaillées, veuillez vous référer à :

• Album spécial de stablecoins、Album de paiement crypté
• [Rapport de recherche sur un article de 10 000 mots] Suivi des stablecoins : modèles, principes de fonctionnement, tendances et réflexions sur les stablecoins de Hong Kong
• L'institution financière française SG Forge est qualifiée pour émettre des stablecoins en vertu de la loi MiCA et de l'analyse du livre blanc
• Autorité monétaire de Hong Kong et Bureau des services financiers : Lignes directrices et recommandations de supervision des licences de stablecoin
• Le IRS finalise de nouvelles réglementations : les transactions de cryptomonnaies et de stablecoins nécessitent la déclaration fiscale, détaillant le revenu brut et les rapports de base

Aujourd'hui, nous examinons la trajectoire de développement des stablecoins sur le marché mondial et leur impact profond sur l'économie grâce au rapport "Dix ans de dollar numérique" rédigé par le Center for Economics and Business Research (Cebr). Aiying a trié le contenu essentiel du rapport en le étudiant, de sorte que tout le monde puisse avoir une perspective complète sur le rôle des stablecoins dans la promotion de l'innovation et de l'efficacité financière mondiale.

Partie un: La naissance et l'évolution des stablecoins

1. L'origine des stablecoins

Le concept de stablecoins est apparu en réponse à un défi majeur sur le marché des crypto-monnaies: la volatilité des prix. Bien que Bitcoin et d'autres crypto-monnaies offrent des avantages tels que la décentralisation et la transparence, leurs fluctuations de prix extrêmes les rendent peu fiables en tant que réserve de valeur stable ou moyen de transaction quotidien. Cette volatilité a non seulement entravé l'adoption généralisée des crypto-monnaies, mais a également limité leur application sur les marchés financiers.

Pour résoudre ce problème, les stablecoins ont été introduits. Les stablecoins sont des cryptomonnaies liées aux devises fiduciaires (comme le dollar américain), conçues pour maintenir une valeur stable en l'ancrant à des actifs relativement stables. Les principaux types de stablecoins comprennent les stablecoins adossés à des devises fiduciaires (comme USDT et USDC), les stablecoins adossés à des cryptomonnaies et les stablecoins algorithmiques. L'objectif commun de ces stablecoins est d'offrir une réserve de valeur stable et prévisible, réduisant l'impact de la volatilité des prix sur les utilisateurs.

2. Early Development

Aux premiers stades, le développement des stablecoins était principalement axé sur les traders de cryptomonnaies et les plateformes de trading. Étant donnée la forte volatilité des prix du Bitcoin et d'autres cryptomonnaies, les traders avaient besoin d'un actif stable pour se couvrir et stocker de la valeur. Les stablecoins ont fourni cette fonctionnalité, permettant aux traders de convertir rapidement au sein du marché des cryptomonnaies sans sortir de l'écosystème. Cette fonctionnalité était particulièrement utile sur les plateformes qui ne pouvaient pas convertir directement les cryptomonnaies en monnaie fiduciaire.

Au fil du temps, l'application des stablecoins s'est étendue à des scénarios plus larges. Les premières phases de développement clés comprennent :

• Adoption par les plateformes de trading:Les principales plateformes de trading ont commencé à prendre en charge les paires de négociation de stablecoins, permettant aux utilisateurs d'éviter les risques de volatilité des prix pendant les transactions. Cela a considérablement renforcé la liquidité et la stabilité du marché.
• Paiements transfrontaliers :En raison de leurs frais peu élevés et de leur règlement rapide, les stablecoins ont commencé à être utilisés pour les paiements transfrontaliers, en particulier dans les régions où les systèmes financiers traditionnels étaient moins efficaces. La capacité de règlement instantané des stablecoins en a fait un outil important pour les transferts d'argent.
• Finance décentralisée (DeFi):À mesure que la technologie blockchain avançait, l'utilisation des stablecoins au sein de l'écosystème de la finance décentralisée a rapidement augmenté. Les stablecoins sont devenus le principal moyen d'échange sur les plateformes DeFi, utilisés pour le prêt, l'emprunt, les paiements et la fourniture de liquidités, entre autres services financiers.

Grâce à ces premiers développements, les stablecoins ont non seulement résolu le problème de la volatilité sur le marché des crypto-monnaies, mais ont également offert de nouvelles solutions pour des applications financières plus larges. La promotion réussie des stablecoins a jeté les bases de leur rôle crucial sur les marchés financiers mondiaux, devenant progressivement un élément clé de l'ère de la finance numérique.

Partie Deux : La croissance des stablecoins au cours de la dernière décennie

1. Taille du marché et volume des échanges

Au cours de la dernière décennie, le marché des stablecoins a connu une croissance remarquable. Selon le rapport « Decade of Digital Dollars », la valeur totale du marché des stablecoins est passée de moins de 1 milliard de dollars en 2014 à 165 milliards de dollars en 2024. Cette croissance reflète non seulement l'importance croissante des stablecoins sur le marché des cryptomonnaies, mais aussi leur influence croissante sur le système financier mondial.

En plus de la capitalisation boursière, le volume des échanges de stablecoins a également connu une croissance explosive. En 2023, le volume total des échanges de stablecoins a atteint près de 7 billions de dollars, Tether (USDT) représentant environ les deux tiers de la part de marché. Les données du tableau de bord d'analyse Onchain de Visa indiquent que, même en excluant des facteurs tels que les échanges à haute fréquence et les transferts institutionnels importants, les règlements de paiement en stablecoin ont atteint 2,5 billions de dollars au cours des 12 mois précédant mai 2024. Ces chiffres témoignent de l'utilisation croissante des stablecoins dans les paiements mondiaux et les transactions transfrontalières, indiquant une forte demande sur le marché.

2. Principaux Émetteurs

• Tether (USDT):
  • Contexte de l'entreprise: Émis par Tether Limited, USDT est le stablecoin le plus ancien et actuellement le plus grand en termes de capitalisation boursière. USDT maintient la stabilité des prix en épinglant chaque jeton à un dollar américain.
  • Application sur le marché : l'USDT est largement utilisé sur les principales bourses de cryptomonnaies en tant que paire de trading et outil de couverture. De plus, l'USDT est utilisé dans les paiements transfrontaliers et les plateformes de finance décentralisée (DeFi) pour fournir un soutien à la liquidité.
• USD Coin (USDC) :
  • Antécédents de l'entreprise: USDC est émis en collaboration par Circle et Coinbase, ce qui en fait la deuxième plus grande stablecoin en termes de capitalisation boursière. Circle vise à renforcer la crédibilité du marché de l'USDC grâce à des opérations transparentes et conformes.
  • Application sur le marché : l'USDC est largement utilisé dans les paiements transfrontaliers, la DeFi et les solutions de paiement d'entreprise. Notamment, dans le projet pilote de règlement transfrontalier de Visa, Crypto.com a utilisé l'USDC pour les règlements mondiaux.
• Premier USD numérique (FDUSD):
  • Contexte de l'entreprise: Émis par First Digital, FDUSD est une stablecoin en pleine expansion sur le marché asiatique. First Digital se concentre sur la fourniture de services de garde d'actifs numériques sécurisés et stables ainsi que de services de tokenisation.
  • Application marché : FDUSD s'est particulièrement bien comporté sur le marché asiatique, notamment dans des pays comme les Philippines et l'Indonésie, où il répond au problème des populations non bancarisées. FDUSD, avec sa valeur stable et sa rapidité de règlement, aide les utilisateurs de ces pays avec les paiements transfrontaliers et le stockage de valeur.

Partie Trois: L'impact économique des stablecoins

1. Atténuer les coûts de la volatilité des devises

La volatilité des devises a eu un impact négatif profond sur les économies des pays émergents. Selon le rapport "Décennie des dollars numériques", les fluctuations des devises ont entraîné une perte cumulée de 1,2 billion de dollars sur 17 pays émergents de 1992 à 2022, ce qui représente 9,4 % du PIB de ces pays. Les stablecoins, en fournissant une valeur stable liée au dollar américain, ont aidé ces nations à atténuer les incertitudes et les pertes économiques associées à la volatilité des devises.

Pourcentage de perte à long terme du PIB due à la volatilité des devises (1992-2022) :

• Indonésie :Le rapport indique que l'Indonésie a perdu 184 milliards de dollars de PIB en raison des fluctuations monétaires entre 1992 et 2022. En adoptant des stablecoins, l'Indonésie a pu offrir aux particuliers et aux entreprises une réserve de valeur stable, réduisant ainsi l'impact de la dévaluation de la monnaie et protégeant les économies et les investissements.
• Brésil :Le Brésil a connu une perte de PIB de 172 milliards de dollars pendant la même période. L'utilisation de stablecoins au Brésil a permis aux entreprises de se protéger contre les risques de change, garantissant l'exécution stable des contrats commerciaux et améliorant la précision et la fiabilité de la planification financière.

2. Combler l'écart du Dollar

Dans de nombreux pays émergents, l'accès aux dollars américains peut être à la fois difficile et coûteux, limitant ainsi la participation de ces nations au commerce international et aux activités financières. Les stablecoins, agissant comme des dollars numériques, offrent une alternative stable et pratique, répondant à la demande d'une devise stable dans ces régions.

Achats de stablecoins en utilisant la monnaie fiduciaire (juin 2023 - avril 2024)

Les données de la période entre juin 2023 et avril 2024 montrent une tendance générale à la hausse des achats de stablecoins, avec un pic notable en mars 2024, où les achats approchaient les 5 milliards de dollars. Cette tendance indique une demande croissante de stablecoins sur le marché. Les États-Unis ont été en tête des achats de stablecoins, suivis par l'Union européenne et le Royaume-Uni. Les volumes d'achats dans ces régions ont largement dépassé ceux des autres pays, ce qui reflète une forte demande et une forte acceptation des stablecoins. L'augmentation marquée des achats à la fin et au début de l'année est probablement liée aux règlements annuels des entreprises et à une augmentation des besoins de paiement transfrontalier.

Pourcentage du PIB dépensé pour les achats de stablecoins (2023)

En 2023, la Turquie a dépensé un montant équivalent à 3,7 % de son PIB pour acheter des stablecoins, bien plus élevé que tout autre pays. Cela souligne la demande intense de stablecoins parmi les résidents et les entreprises turcs, probablement alimentée par une grave dépréciation de la devise locale et une instabilité économique. D'autres pays émergents comme la Thaïlande (0,43 %), le Brésil (0,20 %) et l'Indonésie (0,09 %) ont également montré une demande significative de stablecoins.

Primes de stablecoins à travers les pays

• Le rapport note qu'en 2024, les pays des marchés émergents ont payé une prime totale de 4,7 milliards de dollars pour acquérir des stablecoins, un chiffre qui devrait atteindre 25,4 milliards de dollars d'ici 2027. En Argentine, par exemple, les primes des stablecoins ont atteint jusqu'à 30%, ce qui reflète la demande intense de stablecoins dans le pays. Le Nigeria a également affiché une prime significative de 22,1%. Ces primes élevées indiquent que les résidents et les entreprises de ces pays sont prêts à payer plus cher les stablecoins que les dollars fiduciaires, en raison du besoin de protéger les actifs de la dépréciation de la monnaie locale et de l'incertitude économique.
• Les stablecoins offrent aux entreprises et aux particuliers de ces pays la possibilité d'accéder rapidement et en toute sécurité aux dollars sans avoir à compter sur les systèmes bancaires traditionnels, réduisant ainsi considérablement le coût et la complexité de l'obtention de dollars. La volonté de payer des prix plus élevés pour les stablecoins, connue sous le nom de "prime de stablecoin", démontre leur valeur. Les stablecoins peuvent être transférés presque instantanément à l'échelle mondiale, fonctionnent toute l'année et nécessitent uniquement une connexion Internet pour y accéder. Ces données montrent que les stablecoins ont connu une croissance significative et une adoption généralisée au cours de la dernière décennie, jouant un rôle de plus en plus important non seulement sur le marché des cryptomonnaies mais également dans les paiements mondiaux, les règlements transfrontaliers et l'inclusion financière.

3. Libération des fonds bloqués

Les systèmes traditionnels de paiement transfrontalier sont souvent inefficaces, ce qui entraîne des sommes importantes de capitaux bloqués en transit. Cette situation a un impact négatif sur la liquidité et l'efficacité opérationnelle des entreprises. Les stablecoins, en accélérant les délais de règlement des paiements, réduisent considérablement le temps pendant lequel les fonds sont immobilisés, libérant ainsi les capitaux bloqués.

Données spécifiques :

Selon le rapport, les paiements B2B transfrontaliers mondiaux devraient atteindre 40,1 billions de dollars en 2024, dont 1,16 milliard de dollars de capital bloqué pendant le processus de paiement. Les paiements en stablecoin peuvent réduire les délais de règlement de plusieurs jours à quelques minutes seulement, améliorant considérablement l'efficacité du turnover du capital.

D'ici 2027, la libération de ces fonds bloqués devrait générer un retour économique supplémentaire de 2,9 milliards de dollars pour les entreprises, améliorant considérablement leur efficacité opérationnelle et leur compétitivité sur le marché.

Partie Quatre: Politique et Réglementation

Le développement des stablecoins est étroitement lié aux politiques de soutien et aux cadres réglementaires. Aiying résume les attitudes réglementaires et les cadres de différents pays et régions concernant les stablecoins.

• Hong Kong :Le 18 juillet de cette année, l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) a annoncé la liste des participants au "bac à sable" pour les émetteurs de stablecoins. Les participants comprennent JD Coinchain Technology (Hong Kong) Limited, Circle Innovative Technology Limited, Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited, Anmi Group Limited et Hong Kong Telecom Company Limited. Le lancement officiel des stablecoins à Hong Kong devrait être réalisé d'ici la fin de cette année.

Les détails peuvent être trouvés à:

• [HKMA] 14 Questions pour comprendre le système de surveillance des émetteurs de stablecoins de Hong Kong et résumé de la consultation sur les propositions de mise en œuvre législative
• Hong Kong Monetary Authority and Financial Services Bureau: Stablecoin License Supervision Guidelines and Recommendations
• [Détails] L'Autorité monétaire de Hong Kong a annoncé la liste des participants au « Sandbox » pour l'émission de stablecoins, et cinq institutions ont été approuvées pour y participer.[Rapport de recherche de 10 000 mots] Suivi des stablecoins : modèles, principes de fonctionnement, tendances et réflexions sur les stablecoins de Hong Kong

Singapour: Singapour est également à l'avant-garde de la réglementation des actifs numériques. Le 14 janvier 2019, l'Autorité monétaire de Singapour (MAS) a promulgué la loi sur les services de paiement (PSA), qui est officiellement entrée en vigueur le 28 janvier 2020, prévoyant l'émission, le commerce et l'utilisation de stablecoins et d'autres actifs numériques. Un cadre réglementaire clair a été établi pour promouvoir la légalisation et la normalisation du marché. La mise en œuvre de la PSA devrait attirer davantage d'institutions financières et d'entreprises traditionnelles sur le marché des stablecoins et promouvoir l'application généralisée des stablecoins à Singapour. Veuillez en savoir plus:

• Illustration de texte long] Interprétation complète du cadre réglementaire des affaires de paiement de Singapour et des exigences de licence DPT d'actifs virtuels
• Paxos reçoit l'approbation de la Banque de Singapour pour émettre des stablecoins conformes au cadre de Singapour
• 24 ans de création de structures de fonds à Singapour et exigences réglementaires (actifs virtuels)
• Gestion de fonds d'actifs virtuels à Singapour en 2024: Aperçu des exigences de demande de licence et des lignes directrices d'exemption

Europe : L'Europe est à l'avant-garde de la réglementation des actifs numériques. En 2024, l'Europe a pris l'initiative de lancer un cadre réglementaire des actifs numériques transjuridictionnel - la "Crypto-Asset Market Act" (MiCA). Le projet de loi fournit des directives légales claires pour l'émission, le commerce et l'utilisation de stablecoins et d'autres actifs numériques, favorisant la légalisation et la standardisation du marché. La mise en œuvre de MiCA devrait attirer davantage d'institutions financières traditionnelles et d'entreprises sur le marché des stablecoins et promouvoir l'application généralisée des stablecoins en Europe. Des détails peuvent être trouvés à :

• Une analyse approfondie et les derniers ajustements aux restrictions de l'acte MiCA de l'UE sur l'utilisation des stablecoins
• L'institution financière française SG Forge est qualifiée pour émettre des stablecoins en vertu de la loi MiCA et de l'analyse du livre blanc
• Un long article analysant les opportunités historiques et les points de départ de la conformité de Circle avec la loi MiCA et sa qualification pour émettre des USDC et EURC.
• Dates clés, stratégies de conformité et arrangements pour la période de transition pour chaque pays sous la loi européenne MiCA pour les entreprises Web3
• Un rapport de recherche de 10 000 mots sur la loi européenne MiCA : une interprétation complète de son impact considérable sur l'industrie Web3, DeFi, les stablecoins et les projets ICO
• [Stablecoin] USDC bénéficiera des nouvelles réglementations sur les actifs numériques de l'UE (Mica) et saisira des parts de marché USDT

USA: La régulation des stablecoins aux États-Unis est relativement complexe, et les attitudes réglementaires des États et du gouvernement fédéral varient. Malgré l'incertitude, des organismes tels que la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ont progressivement renforcé leur supervision du marché des stablecoins. Le rapport mentionne que Circle a pris des mesures proactives pour se conformer aux exigences réglementaires aux États-Unis et en Europe, ce qui lui a valu une confiance et une adoption généralisées sur le marché pour son stablecoin USDC. Les détails peuvent être trouvés à:

• [Paiement] Une analyse approfondie des bases juridiques et des exigences pour les licences de paiement de cryptomonnaie aux États-Unis
• Est-il important pour l'État de l'Illinois de confirmer que BTC et ETH sont des biens numériques ? Quelles sont ses politiques réglementaires pour augmenter la réalité ?
• L'IRS finalise de nouvelles réglementations : les transactions de crypto-monnaies et de stablecoins nécessitent une déclaration fiscale, détaillant le revenu brut et la déclaration de base.
• Que signifie le projet de loi sur la stablecoin américain pour le marché réglementaire ?

Autres domaines : En Amérique latine et dans d'autres endroits, les stablecoins, en tant qu'outil important pour l'innovation financière, ont progressivement été reconnus par les gouvernements et les organismes de réglementation. Les innovations réglementaires dans ces régions fournissent un nouvel élan pour l'application mondiale des stablecoins.

Le rapport prédit qu'en 2030, la valeur totale du marché des stablecoins atteindra 1 billion de dollars américains. À mesure que de plus en plus d'institutions financières et d'entreprises adoptent les stablecoins, la demande du marché augmentera davantage, favorisant l'importance croissante des stablecoins dans le système financier mondial. Aiying continuera également de surveiller les dynamiques du marché mondial des paiements en stablecoin et de fournir des solutions de conformité optimales.

Source d'information:

• https://cebr.com/service/policy-research/
• https://www.info.gov.hk/gia/general/202403/12/P2024031100521.htm
• https://www.hkma.gov.hk/eng/news-and-media/press-releases/2024/07/20240718-4/
• https://sso.agc.gov.sg/Acts-Supp/2-2019/Published/20190220?DocDate=20190220
• https://www.esma.europa.eu/esmas-activities/digital-finance-and-innovation/markets-crypto-assets-regulation-mica

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