统一账户的组合保证金模式服务已上线网站端、APP端和openAPI端。 如果您是正在使用MMP（Market Maker Protection）功能的期权做市商，对于期权挂单的IM最高要求将按您的MMP设置里的delta_limit和qty_limit来计算，系统并不会对所有挂单进行IM保证金要求。请留意： 1、只有当您开启MMP功能时，系统才会按MMP设置来计算IM要求；如果您未开启MMP功能，系统将按常规方式（即本文所表达的整体规则）来计算IM要求。 2、为了提供更快速的下单服务，当您对期权市场的某个标的物币种开启MMP功能时，系统将自动撤销该标的物币种下的所有非MMP期权挂单，以确保当MMP功能正在运作时，没有非MMP挂单存在。如果您在开MMP功能前，还有非MMP期权挂单存在，请您先撤销这些挂单，再开启MMP功能。 期权做市合作请email联系：Institutional@gate.com
统一账户的组合保证金模式（Portofolio Margin）允许用户同时交易现货（包含现货杠杆）、永续合约、期权合约市场，并基于VaR（Value at Risk）风险模型来确定保证金要求。它使得不同部位的头寸可以风险对冲，盈亏互抵；如果您拥有复杂对冲头寸的持仓组合，相较于跨币种保证金模式而言，采用组合保证金模式能有效降低保证金要求，提高您的资金利用率。
统一账户组合保证金现支持开启余币宝作为保证金，开关打开后，币种余额将包含余币宝理财份额。
一、现货动态对冲说明
平台允许用户开启或者关闭现货对冲：
1、当用户开启现货对冲时，现货部位（具体为现货的权益字段，可能为正数或者负数）将和其对应的永续合约、期权合约仓位组合一起计算风险单元的组合保证金要求计算。现货部位不是默认全部的权益数量都参与对冲，而是依据衍生品部位的净delta头寸而定，当后者发生变动时，参与对冲的现货数量也跟随发生变动，以达到最佳的对冲效果。同时您可划出的现货数量将受此影响。
假设您持有BTC现货的权益值为5，BTC的USDT永续合约仓位和期权合约仓位的净delta为-4，那么您将有大约4个BTC现货参与对冲，以降低衍生品部位的风险保证金要求。同时您的可划出的BTC现货数量将基于1 BTC来进行判断。
2、当用户未开启现货对冲时，现货部位即不参与风险单元的组合保证金要求计算，仅正常计算其作为抵押品可充当保证金的美元价值和借币保证金。
二、维持保证金计算
账户总维持保证金由两部分组成：所有风险单元的维持保证金 、所有借币的维持保证金。
其中借币的维持保证金和跨币种保证金模式下的借币维持保证金相同，见：跨币种保证金模式-资产概念和保证金说明
风险单元的维持保证金由以下几部分组成：
1、MR1：压力测试
风险单元为同一个标的物币种下的所有仓位，比如BTC风险单元包含：BTC现货、BTC的USDT永续合约、BTC的USDT期权合约。我们基于标的物价格和隐含波动率，设计压力测试场景矩阵，计算该组合在所有压力测试场景下的pnl（pnl = 压力测试场景下的仓位价值 - 当前行情下的仓位价值），并以其中的最大损失为MR1的结果。
如果您持有即将到期的期权仓位，那么该期权仓位在进行压力测试时，其价格最大波幅将从到期前30分钟开始，随着时间做秒级线性衰减（即delta decay），比如：
- 如果一个BTC期权仓位还有1000秒到期，那么该仓位的价格最大波幅为：1000/1800 * 15%
- 如果一个BTC期权仓位还有10秒到期，那么该仓位的价格最大波幅为：10/1800 * 15%
MR1相关的参数配置如下表：
| 风险单元 | 价格最大波幅 | IV上涨波幅 | IV下跌波幅 |
|---|---|---|---|
| BTC | 15% | 50% | 25% |
| ETH | 15% | 50% | 25% |
| SOL | 20% | 50% | 30% |
| DOGE | 25% | 60% | 30% |
| LTC | 25% | 60% | 30% |
| ADA | 25% | 60% | 30% |
| TON | 25% | 60% | 30% |
| XRP | 25% | 60% | 30% |
| BNB | 25% | 60% | 30% |
| HYPE | 30% | 60% | 30% |
| SUI | 30% | 60% | 30% |
压力测试场景矩阵示例：
2、MR2：基差跨期风险
基差跨期风险适用于整个风险单元，包括参与对冲的现货数量、永续合约、期权合约，表示不同到期日之间的基差波动风险
MR2 = 不同到期日的对冲delta头寸美元价值 x 正负delta方向的到期日的综合时间差 x 基差跨期风险系数
现货和永续仓位的到期日，人为设定为下一个UTC时区的8点。
MR2相关的参数配置如下表：
| 风险单元 | 基差跨期风险系数 |
|---|---|
| BTC | 0.0004 |
| ETH | 0.0004 |
| SOL | 0.0004 |
| DOGE | 0.0004 |
| LTC | 0.0004 |
| ADA | 0.0004 |
| TON | 0.0004 |
| XRP | 0.0004 |
| BNB | 0.0004 |
| HYPE | 0.0004 |
| SUI | 0.0004 |
3、MR3：波动率跨期风险
波动率跨期风险只适用于期权，表示不同到期日之间的隐含波动率波动风险。
MR3 = 不同到期日的对冲vega头寸 x 正负vega方向的到期日的综合时间差 x 波动率跨期风险系数
MR3相关的参数配置如下表：
| 风险单元 | 波动率跨期风险系数 |
|---|---|
| BTC | 0.005 |
| ETH | 0.006 |
| SOL | 0.006 |
| DOGE | 0.006 |
| LTC | 0.006 |
| ADA | 0.006 |
| TON | 0.006 |
| XRP | 0.006 |
| BNB | 0.006 |
| HYPE | 0.006 |
| SUI | 0.006 |
4、MR4：期权空头风险
期权空头风险只适用于期权，表示卖空看涨期权、看跌期权的风险
MR4 = 期权净空头头寸的名义价值 * 期权空头风险系数
MR4相关的参数配置如下表：
| 风险单元 | 期权空头风险系数 |
|---|---|
| BTC | 0.005 |
| ETH | 0.005 |
| SOL | 0.005 |
| DOGE | 0.005 |
| LTC | 0.005 |
| ADA | 0.005 |
| TON | 0.005 |
| XRP | 0.005 |
| BNB | 0.005 |
| HYPE | 0.005 |
| SUI | 0.005 |
三、起始保证金计算
风险单元的起始保证金 = max(组合1的维持保证金，组合2的维持保证金，组合3的维持保证金) * 1.3
其中组合1为该风险单元的仓位组合，组合2为该风险单元的仓位+正向delta挂单组合，组合3为该风险单元的仓位+负向delta挂单组合。
我们以覆盖正负delta方向挂单的方式来确定对挂单的起始保证金要求。
而账户总起始保证金 = 所有风险单元的起始保证金 + 所有借币的起始保证金。
其中借币的起始保证金要求和跨币种保证金模式相同。
四、总维持保证金率和总起始保证金率
在组合保证金模式下，账户保证金率的公式和跨币种保证金模式相同：
总维持保证金率 = 总保证金余额 / 总维持保证金
总起始保证金率 = 总保证金余额 / 总起始保证金
其中总保证金余额和跨币种保证金模式下的总保证金余额大体相同, 在其基础上新增加了期权仓位价值和扣减期权挂单损失，整体表达的金融含义是该账户权益的美元价值。
对于期权卖单来讲：挂单损失 = 订单数量 × max((标记价格 – 订单价格), 0)，即当卖价低于标记价格时，会产生挂单损失 对于期权买单来讲：挂单损失 = 订单数量 × max((订单价格 – 标记价格), 0)，即当买价高于标记价格时，会产生挂单损失
当期权市场行情发生异常波动时，平台可能会限制可用保证金余额的使用。
另：组合保证金模式下，币种可转计算公式和跨币种保证金模式相同：可转 = Min(总可用保证金余额 / 币种价格, 该币种当前可用余额) 。
五、风控规则
1、当账户总起始保证金率 > 100%时，即账户为正常状态时，系统将对您新提交的订单进行试算，如果试算结果是该订单会将使账户总账户总起始保证金率低于100%，该订单将被拒绝。
2、当账户总起始保证金率 < 100%时，系统将先自动撤销您的现货部位挂单，检查账户总起始保证金率是否回归安全，否则将继续撤销所有衍生品挂单。您此时只能提交能降低账户风险的订单。
3、当账户总维持保证金率 <= 100%时，系统将触发强制平仓，您此时将无法交易账户，可选择充值更多币种来终止强平流程。
强制平仓流程
系统将首先撤销所有挂单，如果开启余币宝充当保证金，将按需赎回余币宝份额，再依据以下流程找到预估爆仓效率最高的交易来执行。系统在每次交易执行完后，将检查账户总维持保证金率是否回归安全，否则将继续执行强平流程。
第一步：DDH
对于存在期权仓位的风险单元，我们将优先进行DDH（delta动态对冲）操作，以降低该风险单元裸露的delta头寸风险。请注意DDH操作可能会减少您的永续合约头寸，也有可能会增加您的永续合约头寸。 考虑到行情短时间内来回剧烈波动的可能性，平台将不会频繁地对单个风险单元进行DDH操作，即在风控设定的固定时间内只会DDH一次，以避免DDH对您的账户造成太多不必要的磨损。
第二步：对冲减仓
对于不存在期权仓位，或者MR1已经不占主导但是MR2占主导的风险单元，我们将优先进行对冲减仓操作来降低您MR2部位的保证金要求。请注意对冲减仓操作可能会同时对多个仓位进行减仓。
第三步：普通减仓
对于已经无法通过DDH和对冲减仓来降低风险的风险单元，我们将对单个仓位进行直接减仓操作，并优先考虑预估爆仓效率最高的仓位，进一步降低账户的维持保证金要求。
每次执行交易，系统都将控制交易数量以避免对市场流动性造成不安全的冲击，默认最大减仓数量将依据衍生品市场流动性来进行配置。
穿仓处理
如果强平结束后，您的账户只剩下负余额，即为穿仓。平台将使用保险池来填补此穿仓损失。
六、组合保证金试算与应用场景
您可以使用我们的组合保证金试算接口，通过构建模拟仓位组合来获取该组合在当前市场行情下的实时组合保证金要求详情。
组合保证金试算接口见：组合保证金计算器
组合保证金模式与跨币种保证金模式对比
假设您在使用期权看涨价差策略，您买入总面值为1 BTC的BTC_USDT-20240426-70000-C期权合约，卖出总面值为1 BTC的BTC_USDT-20240426-80000-C期权合约（其标记价格为2876 USDT），假设BTC现货价格为70000 USDT
在跨币种保证金模式下（期权即为普通保证金模式），您的维持保证金要求为： 7.5% x 70000 + 2876 = 8126 USDT
在组合保证金模式下，您的维持保证金要求为： MR1（压力测试）：2838 USDT MR2（基差跨期风险）：同到期日，无基差跨期风险，即MR2 = 0 MR3（波动率跨期风险）：同到期日，无波动率跨期风险，即MR3 = 0 MR4（期权空头风险）：352 USDT 该组合的总MM = MR1 + MR2 + MR3 + MR4 = 3184 USDT
综上，组合保证金模式主要针对持仓组合的净delta敞口和净vega敞口风险来确定其主要的保证金要求，即MR1部分；而MR2-4是针对对冲上的delta头寸和vega头寸、期权净空头头寸进行的额外风险补充。
跨币种保证金模式则对每个仓位单独计算各自的保证金要求，无视头寸之间的风险对冲关系。
如果您使用对冲交易策略，组合保证金模式能有效降低您的保证金要求，提高您的资金利用率，同时需要您注意的是，多腿对冲的订单需要同时成交才能避免持仓组合的净敞口风险。
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