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## 2025年新币發行慘狀曝光：代幣經濟設計缺陷成為罪魁禍首
**市場數據刺破泡沫**
根據Memento Research的最新統計，今年以來新幣發行市場遭遇"冰河期"。在已追蹤的118個token launches中，超過四分之一投資者正在經歷價值縮水的痛苦——具體而言，84.7%的新幣在上線後都跌破了初始估值。中位數水平下，這些項目的完全稀釋市值已從發行時下滑71%，市值縮水幅度達67%。僅有15%的幣種成功維持在TGE價格之上，足以反映市場對新項目的殘酷評價。
**分層崩盤：從超級項目到中等規模幣種無一幸免**
最慘烈的案例出現在高估值項目。Syndicate (SYND)從初始9.4億美元的FDV跌至5980萬美元，降幅高達93.6%。同樣的悲劇也在那些曾被寄予厚望的項目身上重演：Animecoin (ANIME)目前完全稀釋市值為7475萬美元，較發行時下跌約93%；Berachain (BERA)遭遇相同幅度的拋售。
這種大規模縮水不只發生在頭部項目。Bio Protocol、Xterio、Lit Protocol、Yala和Towns等中等規模項目的FDV跌幅都在91%到93%之間。即便是成交量相對較好的幣種——SuperVerse（目前估值2.136億美元）、Sahara AI（2.676億美元）、Holoworld AI（1.544億美元）、OG和Newton