Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise; Biên dịch: 0xjs@Jinse.com
Mọi người thường mắc phải một sai lầm khi đánh giá Bitcoin, điều này khiến họ đánh giá thấp nghiêm trọng tiềm năng của Bitcoin.
Tuần trước, khi ăn tối, một cố vấn tài chính đã hỏi tôi một câu hỏi tuyệt vời:
Bitcoin có nhất thiết phải tăng lên 200.000 USD thì đồng đô la mới sụp đổ hay không?
Đây là một câu hỏi tuyệt vời, vì nó tiết lộ sự logic mơ hồ mà nhiều người sử dụng khi nói về Bitcoin. Theo kinh nghiệm của tôi, họ thường nói như thế này:
Bitcoin là vàng kỹ thuật số, trong khi Mỹ đang lạm dụng đồng đô la; vì vậy, Bitcoin có giá trị.
Những lời này không sai - ôi, có thể tôi cũng đã nói những điều tương tự trên CNBC. Nhưng cách nói này thật lười biếng. Cụ thể, họ đã trộn lẫn hai lập luận khác nhau.
Sự nhầm lẫn này là có hại, vì nó khiến mọi người đánh giá thấp đáng kể tiềm năng đầy đủ của Bitcoin cũng như khả năng thành công của nó. Nếu tách rời những lập luận này ra và xem xét chúng một cách riêng biệt, bạn sẽ hiểu rõ hơn về Bitcoin.
Luận điểm 1: Bitcoin sẽ thành công
Khi bạn mua Bitcoin, cược đầu tiên bạn đặt ra là nó sẽ thành công. Đối với tôi, điều này có nghĩa là một ngày nào đó nó sẽ có thể sánh vai với vàng, trở thành một phương tiện lưu trữ giá trị đã được xác định và được nhiều nhà đầu tư biết đến.
Trong 15 năm qua, Bitcoin đã đạt được những tiến bộ lớn hướng tới mục tiêu này. Nó đã phát triển từ con số không thành một tài sản có giá trị hơn 1 nghìn tỷ đô la, được sở hữu bởi 60% quỹ đầu cơ lớn trên toàn cầu, nhiều công ty quản lý tài sản lớn, thậm chí một số quốc gia. Nó đã trải qua những đợt tăng giá và giảm giá, những vụ bê bối và đột phá, cũng như nhiều chế độ quản lý khác nhau. Hiện nay, hầu hết mọi người đều công nhận rằng nó sẽ tồn tại mãi mãi.
Nhưng nó vẫn chưa trưởng thành. Ngày nay, hầu hết các nhà đầu tư tổ chức vẫn chưa nắm giữ Bitcoin. Nhiều tổ chức tài chính vẫn cấm nắm giữ nó. Các phương tiện truyền thông vẫn không tin tưởng vào nó. Và nhiều người vẫn không hiểu về nó. Đối với vàng, chúng ta không thường nghe thấy tình huống như vậy.
Một cái nhìn đơn giản hóa và phiên bản không có tổng số cho lập luận này là Bitcoin sẽ chiếm lĩnh thị trường vàng. Nhưng tôi nghĩ rằng tình huống có khả năng xảy ra hơn là Bitcoin sẽ dần dần mở rộng quy mô của thị trường “lưu trữ giá trị”.
Về mục đích của chúng ta, điều này thực sự không quan trọng. Giá trị vốn hóa thị trường của Bitcoin là 1.3 nghìn tỷ đô la, chỉ bằng 7% giá trị vốn hóa thị trường của vàng 18 nghìn tỷ đô la. Tôi không biết giá trị vốn hóa thị trường của Bitcoin trưởng thành sẽ bằng một nửa vàng, tương đương với vàng, hay lớn gấp đôi vàng, hoặc có thể thu hút một nhóm nhà đầu tư mới. Nhưng tôi chắc chắn rằng nó sẽ không chỉ là 7%.
Vì vậy, đầu tư vào Bitcoin là đặt cược rằng nó sẽ tiếp tục phát triển theo con đường hiện tại từ thị trường sinh thái nhỏ sang thị trường chính. Đây cũng là động lực chính giúp nó đạt được những lợi nhuận đáng kinh ngạc trong 15 năm qua. Tôi nghĩ rằng nó vẫn còn nhiều không gian phát triển.
(Nhân tiện: nếu giá trị thị trường của Bitcoin tăng lên tương đương với vàng, thì giá trị của mỗi Bitcoin sẽ khoảng 900.000 đô la.)
Luận điểm 2: Chính phủ các nước sẽ làm cho tiền tệ pháp định tiếp tục mất giá
Khi bạn mua Bitcoin, cược thứ hai bạn đặt là chính phủ Mỹ và các quốc gia khác sẽ tiếp tục in tiền và gánh nợ, dẫn đến việc đồng tiền pháp định mất giá. Theo lý luận này, điều này không chỉ làm tăng giá trị của các tài sản “lưu trữ giá trị” như Bitcoin và vàng, mà còn khuyến khích nhiều nhà đầu tư phân bổ tài sản như vậy, từ đó mở rộng quy mô thị trường.
Tại Mỹ, chúng ta hiện có 36 triệu tỷ đô la nợ liên bang - và cứ 100 ngày thì nợ lại tăng thêm 1 triệu tỷ đô la. Năm nay, chúng ta sẽ chi 9000 tỷ đô la để trả nợ, chi phí lãi suất đã trở thành một trong những khoản mục lớn nhất trong ngân sách liên bang. Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ ước tính rằng đến năm 2054, nợ sẽ đạt 142 triệu tỷ đô la.
Theo tôi, nợ và in tiền ở quy mô này sẽ làm tăng đáng kể quy mô của thị trường “kho lưu trữ giá trị”, vì các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm một nơi trú ẩn an toàn khỏi tình huống điên rồ này. Có khả năng quy mô thị trường hiện tại là 20 nghìn tỷ đô la sẽ trở thành 50 nghìn tỷ đô la trong 10 năm? Hay 100 nghìn tỷ USD?
Tôi muốn nói một điều hiển nhiên: nếu quy mô thị trường “lưu trữ giá trị” tăng gấp ba lần trong 10 năm tới, và Bitcoin chỉ giữ lại 7% thị phần trong thị trường đó, thì giá của Bitcoin cũng sẽ tăng gấp ba lần.
(Cần lưu ý rằng nhiều người trong cộng đồng Bitcoin - bao gồm cả tôi - tin rằng Bitcoin ngoài việc sử dụng như “lưu trữ giá trị” truyền thống còn có nhiều ứng dụng khác. Ví dụ, tôi tin rằng một ngày nào đó Bitcoin sẽ được sử dụng như một phương tiện thay thế cho các loại tiền tệ quốc gia để thanh toán quốc tế. Bất kỳ lập luận nào về các trường hợp sử dụng khác như vậy đều được coi là lợi ích bổ sung.)
Kết luận: Khung phân tích này tại sao mạnh mẽ
Những điểm này quan trọng ở chỗ chúng vừa có tính tích lũy, vừa độc lập với nhau.
Điều tôi nói về sự độc lập lẫn nhau, là chỉ cần một lập luận trong số đó thành công thì bạn với tư cách là một nhà đầu tư sẽ đạt được thành công.
Hãy tưởng tượng rằng, giá trị thị trường của Bitcoin tăng lên 25% so với thị trường vàng hiện tại, trong khi mọi thứ khác không thay đổi. Không có sự mở rộng thị trường, không có trường hợp sử dụng mới, và không có lo ngại về vòng xoáy nợ tăng cao. Thật tuyệt! Trong trường hợp này, giá Bitcoin sẽ đạt 214.000 đô la, gấp khoảng bốn lần mức hiện tại.
Hoặc tưởng tượng rằng thị phần của Bitcoin không tăng, nhưng quy mô thị trường “lưu trữ giá trị” đã mở rộng gấp ba lần. Thật tuyệt vời! Vậy giá Bitcoin cũng sẽ tăng gấp ba lần.
Nếu cả hai điều này xảy ra (nếu những cơ hội bổ sung đó cũng có thể xảy ra thì càng tuyệt), thì thật sự tuyệt vời. Tin tốt là, tôi nghĩ đây là tình huống có khả năng xảy ra nhất.
Vì vậy, đối với câu hỏi của người bạn tư vấn của tôi, câu trả lời là: Không, Bitcoin không cần phải sụp đổ đồng đô la để tăng lên 200.000 USD. Nó chỉ cần chiếm một phần nhỏ từ thị trường vàng hiện tại để đạt được mức giá này.
Nhưng khi các chính phủ trên thế giới tiếp tục lạm dụng đồng tiền của họ, Bitcoin cũng ngày càng trở nên trưởng thành, nó có thể không chỉ đạt được mức giá này mà còn có thể vượt xa điều đó.
