Tác giả: Vương Vĩnh Lợi
Trong giai đoạn tín dụng tiền tệ hiện tại, nếu không có sự bơm tín dụng tiền tệ, thì sẽ không có tiền tệ tín dụng thực sự. Việc tưởng tượng quay trở lại chế độ bản vị kim loại, hoặc tìm kiếm một điểm neo mới cho tiền tệ, đều là sự thờ ơ hoặc hiểu sai về bản chất và logic phát triển của tiền tệ, là sự lùi bước chứ không phải tiến bộ, và sẽ không thể thành công!
Gần đây, ngày càng nhiều chuyên gia học giả đã liên kết các loại tiền điện tử phi tập trung như Bitcoin với stablecoin được gắn với tiền tệ quyền lực quốc gia (tỷ lệ cố định) (như USDT, USDC gắn với đồng đô la Mỹ), cũng như tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC, như đồng nhân dân tệ kỹ thuật số), thống nhất gọi chung là “tiền kỹ thuật số” hoặc “tiền điện tử”, cho rằng chúng đều là những hình thức tiền kỹ thuật số mới dựa trên công nghệ mã hóa tiên tiến và công nghệ sổ cái phân tán blockchain, hoạt động hiệu quả toàn cầu trên Internet, chỉ khác nhau ở những đặc điểm riêng.
Tuy nhiên, thực tế là Bitcoin, stablecoin và tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương có sự khác biệt về bản chất, việc so sánh chúng và gọi chung là tiền tệ kỹ thuật số hoặc tiền điện tử có thể dễ dàng gây hiểu lầm trong lý thuyết và thực tiễn. Đặc biệt trong nghiên cứu học thuật và các luận văn, cần phải phân biệt chính xác.
Tiền tệ là gì
Để nói rõ sự khác biệt giữa Bitcoin, stablecoin và tiền tệ số của ngân hàng trung ương, trước tiên cần làm rõ cái gọi là “tiền tệ”, nắm bắt chính xác bản chất và logic phát triển của tiền tệ.
Xét về lịch sử phát triển của tiền tệ trong xã hội nhân loại suốt hàng nghìn năm, chủ yếu thể hiện qua **bốn giai đoạn phát triển lớn: **tiền tệ tự nhiên vật chất (như vỏ sò, v.v.); tiền kim loại quy định hóa (tiền xu vàng, bạc, đồng, v.v.); tiền giấy bản vị kim loại (mã hóa tiền kim loại), tiền tín dụng thuần túy tách rời khỏi bất kỳ vật chất cụ thể nào. Nhìn chung, tiền tệ thể hiện một quỹ đạo phát triển liên tục từ thực (tách rời khỏi vật chất cụ thể) sang ảo (vô hình hóa, số hóa), nhưng luôn phục vụ cho việc trao đổi giao dịch, thuộc tính bản chất của tiền tệ là thước đo giá trị, chức năng cốt lõi là phương tiện trao đổi, bảo đảm cơ bản là tín nhiệm tối cao hoặc bảo vệ quyền lực, khiến nó trở thành chứng nhận giá trị có tính thanh khoản cao nhất trong một khu vực nhất định (chứng từ yêu cầu giá trị có thể trao đổi lưu thông). Trong đó, để tiền tệ trở thành chứng nhận giá trị có tính thanh khoản cao nhất, nó phải được bảo vệ bởi tín nhiệm hoặc quyền lực cao nhất trong phạm vi lưu thông (quyền thần thánh, quyền vương hoặc chủ quyền quốc gia), đây là bảo đảm cơ bản không thể thiếu đã tồn tại từ đầu đến cuối, chứ không phải chỉ cần thiết ở giai đoạn tiền tín dụng.
Cần chỉ ra rằng ** vỏ sò, tiền đúc và tiền giấy (tiền mặt) đều là vật mang hoặc biểu hiện của tiền, không phải bản thân tiền tệ **. Các hãng vận chuyển tiền tệ hoặc các hình thức thể hiện có thể được cải tiến liên tục, để liên tục nâng cao hiệu quả hoạt động, giảm chi phí hoạt động, kiểm soát chặt chẽ rủi ro và hỗ trợ tốt hơn các giao dịch trao đổi và phát triển kinh tế và xã hội, nhưng các thuộc tính thiết yếu và chức năng cốt lõi của tiền như một thang giá trị và phương tiện trao đổi không thể và không thay đổi.
Là thước đo giá trị để hỗ trợ các giao dịch trao đổi, yêu cầu cơ bản nhất của tiền tệ là duy trì sự ổn định cơ bản về giá trị của đồng tiền. Điều này đòi hỏi tổng số tiền phải thay đổi theo sự thay đổi của tổng giá trị của sự giàu có có thể giao dịch và duy trì sự tương ứng giữa tổng số tiền và tổng giá trị. Từ quan điểm này, với bất kỳ một hoặc một số đối tượng vật chất cụ thể (như vỏ sò, đồng, vàng, v.v.) làm tiền tệ, có một dự trữ tự nhiên hạn chế của đối tượng vật chất (như) này, có thể được sử dụng làm cung tiền và số lượng sử dụng bị hạn chế hơn, và rất khó để theo dõi sự tăng trưởng vô hạn của giá trị của sự giàu có có thể giao dịch và cung cấp đầy đủ, điều này chắc chắn sẽ hạn chế nghiêm trọng các giao dịch trao đổi và phát triển kinh tế và xã hội do tình trạng thiếu tiền ngày càng tăng, cho thấy một “lời nguyền thiếu tiền vật chất” điển hình. Bởi vì điều này, các đối tượng vật chất (như vàng, v.v.) hoạt động như tiền hoặc tiêu chuẩn tiền tệ (neo của cam kết công cộng) phải rút khỏi lĩnh vực tiền tệ và trở lại vai trò ban đầu của chúng là sự giàu có có thể giao dịch; Mặt khác, tiền phải được tách ra hoàn toàn khỏi đối tượng vật chất cụ thể và trở thành thang giá trị và giá trị của sự giàu có có thể giao dịch, và duy trì đủ nguồn cung trên cơ sở tương ứng tổng thể giữa tổng số tiền và tổng giá trị của sự giàu có có thể giao dịch. Do đó, tiền tệ chắc chắn sẽ phát triển theo hướng vô hình, số hóa và tài khoản (cái gọi là tiền điện tử thực sự là mã hóa tài khoản tiền tệ hoặc địa chỉ ví). Do đó, chắc chắn rằng tiền mặt cuối cùng sẽ rút hoàn toàn khỏi giai đoạn tiền tệ như vỏ sò và tiền đúc, và thật sai lầm khi đánh đồng tiền với tiền mặt! **
Từ trên, “tiền tệ tín dụng” phát triển theo yêu cầu tương ứng toàn diện giữa tổng lượng tiền và tổng giá trị, tách rời khỏi bất kỳ tài sản cụ thể nào, là yêu cầu khách quan và kết quả tất yếu của sự phát triển tiền tệ. Để duy trì sự tương ứng toàn diện giữa tổng lượng tiền và tổng giá trị, cần phải tăng cường giám sát giá trị tiền tệ và điều chỉnh tổng lượng tiền, càng cần thiết phải có sự bảo vệ tín dụng hoặc quyền lực ở mức cao nhất (cần sự bảo vệ kép cho cả tiền tệ và tài sản).
Trong thế giới ngày nay, tín dụng hoặc quyền lực tối cao chỉ có thể là chủ quyền của quốc gia (hoặc liên minh các quốc gia), tức là tổng lượng tiền tệ của một quốc gia phải tương ứng với tổng giá trị tài sản có thể giao dịch được, mà pháp luật có thể bảo vệ trong phạm vi chủ quyền của quốc gia đó. Do đó, tiền tệ tín dụng cũng được gọi là “tiền tệ chủ quyền quốc gia” hoặc “tiền tệ hợp pháp”.
“Tín dụng” của tiền tín dụng được hỗ trợ bởi sự giàu có chung của đất nước, và đó là tín dụng của nhà nước, chứ không phải là tín dụng của chính cơ quan phân phối tiền tệ (như ngân hàng trung ương). ** Vẫn chưa chính xác khi nói rằng “tiền là tín dụng và trách nhiệm của ngân hàng trung ương”, chỉ được thiết lập ở giai đoạn tiền giấy trên tiêu chuẩn kim loại ** (kết quả là, tính độc lập của ngân hàng trung ương cũng bị suy yếu rất nhiều, và chính sách tiền tệ, cùng với chính sách tài khóa, đã trở thành một trong hai công cụ chính sách chính của quy định và kiểm soát kinh tế vĩ mô của đất nước, và cần phải phụ thuộc vào lợi ích cơ bản của nhà nước). “Tín dụng” của tiền tín dụng không phải là tín dụng của chính phủ (chính phủ không bằng nhà nước) và nó không được hỗ trợ bởi thuế quốc gia (thuế quốc gia chỉ có thể hỗ trợ nợ chính phủ nhiều nhất).
Trong trường hợp độc lập chủ quyền quốc gia, không thể thúc đẩy phi quốc gia hóa (nền văn minh) hoặc siêu chủ quyền của tiền tệ (liên kết cấu trúc với nhiều loại tiền tệ có chủ quyền và dự trữ để tạo ra một loại tiền tệ thế giới siêu có chủ quyền và cùng tồn tại với đồng tiền được chốt). Đồng euro không phải là một loại tiền tệ siêu có chủ quyền, mà là một “đồng tiền có chủ quyền khu vực”, sau khi đồng euro chính thức ra mắt, các loại tiền tệ có chủ quyền quốc gia ban đầu của các quốc gia thành viên đã hoàn toàn rút lui và không còn cùng tồn tại. Ngay cả khi quản trị tích hợp toàn cầu đạt được trong tương lai và một loại tiền tệ toàn cầu thống nhất được hình thành, nó chỉ có thể là một loại tiền tệ có chủ quyền thế giới, không phải là một loại tiền tệ thế giới siêu có chủ quyền.
Sau khi hoàn toàn thoát khỏi sự ràng buộc của các vật thể cụ thể, cách thức phát hành, quản lý và vận hành của tiền tệ tín dụng đã xảy ra những thay đổi cơ bản.
Thứ nhất, tín dụng đã trở thành kênh và phương thức chuyển tiền cơ bản. Nguyên tắc là khi một thực thể xã hội cần tiền, nó đề xuất số tiền và thời hạn của số tiền mà nó muốn vay cho cơ quan phân phối tiền tệ với sự hỗ trợ của giá trị có thể thực hiện được của sự giàu có mà nó đã sở hữu hoặc sẽ có trong một khoảng thời gian nhất định và đảm bảo trả nợ gốc và lãi theo thỏa thuận, và cơ quan giao tiền có thể giải phóng tiền tệ cho người vay sau khi xem xét và đồng ý và ký thỏa thuận cho vay với người vay. Phương thức tín dụng bao gồm phát hành các khoản vay, thấu chi tài khoản, chiết khấu hóa đơn, mua trái phiếu, v.v., ** không phải là quà tặng tiền tệ miễn phí, người vay phải trả nợ gốc và lãi theo thỏa thuận, do đó ức chế việc mở rộng tiền tệ tùy tiện **. Do đó, miễn là chủ thể xã hội có của cải có thể giao dịch thực sự, số tiền nó cần có thể được cung cấp trong giá trị có thể thực hiện được của sự giàu có, để phá vỡ lời nguyền thiếu tiền vật chất, để tổng số tiền và tổng giá trị của sự giàu có có thể giao dịch có thể được tương ứng với toàn bộ có thể được thực hiện, để tiền trở thành tiền tín dụng thực sự. Có thể nói rằng không thể có tiền tín dụng thực sự nếu không có tín dụng tiền tệ.
Thứ hai, việc mất gốc và lãi không thể thu hồi từ tín dụng cần được xác định và thực hiện kịp thời. Tín dụng được đặt theo giá trị có thể thực hiện được trong tương lai của sự giàu có có thể giao dịch và nếu tiền gốc và lãi của tín dụng có thể được thu hồi theo thỏa thuận, điều đó có nghĩa là đồng tiền đầu tư không vượt quá giá trị của sự giàu có. Tuy nhiên, giá trị có thể thực hiện được của sự giàu có sẽ bị ảnh hưởng sâu sắc bởi cung và cầu, và nó rõ ràng là theo chu kỳ và không phải là bất biến. Nếu không thể thu hồi gốc và lãi tín dụng để tạo thành khoản lỗ thực tế, điều đó có nghĩa là đồng tiền đầu tư trong giai đoạn trước vượt quá giá trị tài sản có thể thực hiện được và có một loại tiền tệ thực sự phát hành quá mức **, cần được bù đắp bằng cách trích lập dự phòng tổn thất và giảm lợi nhuận của tổ chức.
Thứ ba, tài khoản tiền gửi và thanh toán chuyển khoản đang ngày càng thay thế thanh toán bằng tiền mặt và tiền mặt như các hình thức tiền và thanh toán chính. Đơn vị tiền tệ mà tín dụng được phát hành có thể được ghi có trực tiếp vào tài khoản tiền gửi của người vay mà không cần cung cấp tiền mặt. Sau khi xác minh tính xác thực của tài khoản tiền gửi, số tiền cần thanh toán có thể được trích trực tiếp từ tài khoản theo hướng dẫn của chủ tài khoản và chuyển vào tài khoản tiền gửi của người thụ hưởng. Bằng cách này, quy mô và chi phí in ấn, giao hàng, nhận và thanh toán tiền mặt, và lưu trữ đã giảm đáng kể, và việc nhận và thanh toán tiền tệ đã được ghi chép đầy đủ, và việc giám sát tính hợp pháp của việc nhận và thanh toán tiền tệ đã được tăng cường hiệu quả. Do đó, ** tiền gửi (tài khoản) đã trở thành một hình thức biểu hiện tiền tệ mới và tổng số tiền được thể hiện dưới dạng “tiền mặt trong lưu thông + tiền gửi của các chủ thể xã hội trong ngân hàng”. Giờ đây, giao tiền mặt không còn là kênh chính để giao tiền và tiền gửi chỉ cần đổi thành tiền mặt khi người gửi tiền cần tiền mặt. Thanh toán chuyển khoản tiền gửi cũng không ngừng cải tiến với sự tiến bộ của các công nghệ liên quan, từ chứng từ giấy và thao tác thủ công đến xử lý chứng từ điện tử trực tuyến, rồi đến xử lý thông minh mạng lưới tiền kỹ thuật số.
Thứ tư, hệ thống quản lý tiền tệ đã có những thay đổi sâu sắc. Ví dụ, để ngăn chặn toàn xã hội chỉ có một ngân hàng và tất cả việc phân phối tín dụng không có hạn chế thanh khoản của thanh toán liên ngân hàng, rất dễ tạo ra việc phát hành quá mức tiền tệ và đe dọa an ninh của toàn bộ hệ thống tiền tệ, cần phải chia các tổ chức phân phối tiền tệ thành ngân hàng trung ương và các ngân hàng thương mại và các tổ chức chuyển phát tín dụng khác để quản lý riêng, ngân hàng trung ương không xử lý việc cung cấp tín dụng và các dịch vụ tài chính khác cho các doanh nghiệp, hộ gia đình, chính phủ và các thực thể xã hội khác, nhưng chủ yếu chịu trách nhiệm quản lý tiền mặt và kiểm soát tổng hợp tiền tệ (giám sát thay đổi tiền tệ và thực hiện các điều chỉnh chính sách tiền tệ phản chu kỳ cần thiết, Hoạt động như một người cho vay cuối cùng để điều tiết thanh khoản thị trường và duy trì sự ổn định của hệ thống tiền tệ và tài chính); Các ngân hàng thương mại và các tổ chức cung cấp tín dụng khác xử lý hoạt động kinh doanh tài chính cho các thực thể xã hội, nhưng nếu nguồn cung tín dụng quá mức gây ra khủng hoảng thanh khoản nghiêm trọng hoặc thậm chí mất khả năng thanh toán, nó cần phải thực hiện tái tổ chức phá sản hoặc được ngân hàng trung ương tiếp quản. Các ngân hàng thương mại phải có nhiều hạn chế cạnh tranh và thanh khoản đối với thanh toán liên ngân hàng, không chỉ một.
Trong trường hợp tín dụng chủ yếu được phát hành bởi các ngân hàng thương mại và các tổ chức tín dụng khác, ngân hàng trung ương không còn là chủ thể phát hành tiền tệ, các ngân hàng thương mại và các tổ chức phát hành tín dụng mới là chủ thể thực sự phát hành tiền tệ, ngân hàng trung ương sẽ chuyển thành chủ thể phát hành tiền cơ sở và kiểm soát tổng lượng tiền tệ.
Đồng tiền tín dụng đã hoàn toàn phá vỡ xiềng xích của “lời nguyền thiếu hụt”, nhưng trên thực tế, thực tế ngày càng có nhiều vấn đề nghiêm trọng như phát hành quá mức tiền tệ, lạm phát và khủng hoảng tài chính, tuy nhiên, đây không phải là vấn đề của chính tiền tệ tín dụng, mà là sự thiếu hiểu biết nghiêm trọng của người dân về tiền tệ tín dụng (về cơ bản vẫn đang trong giai đoạn tiền giấy tiêu chuẩn kim loại), những sai lệch nghiêm trọng trong quản lý. ** Bây giờ chúng ta vẫn đang suy nghĩ về việc quay trở lại tiêu chuẩn kim loại, hoặc neo lại tiền tệ, đó là sự coi thường hoặc hiểu lầm về bản chất của tiền và logic của sự phát triển, một sự thụt lùi hơn là tiến bộ, và không thể thành công ****! **
Đồng thời, như một đồng tiền tín dụng, lý thuyết chỉ cần duy trì tốt mối quan hệ giữa tổng lượng tiền tệ và giá trị tài sản, sẽ có thể giữ được sự ổn định cơ bản của đồng tiền và tín nhiệm tốt của tiền tệ, thực tế không cần bất kỳ tài sản dự trữ nào (bao gồm vàng, Bitcoin, v.v.) làm hỗ trợ. Ngay cả như Hoa Kỳ, mặc dù có hơn 8100 tấn dự trữ vàng, nhưng do việc từ bỏ chế độ bản vị vàng vào năm 1971 không có nhiều thay đổi, trong khi tổng lượng tiền tệ của đô la Mỹ vẫn đang gia tăng không ngừng, đặc biệt là sau năm 2001 đã tăng nhanh đến nay đã vượt qua 90.000 tỷ đô la, thực tế đã sớm thoát khỏi sự hỗ trợ của dự trữ vàng.
Bitcoin chỉ có thể là tài sản chứ không phải là tiền tệ thực sự
Bitcoin về mặt kỹ thuật sử dụng các công nghệ blockchain như mã hóa tiên tiến và sổ cái phân tán, nhưng ở cấp độ tiền tệ, nó rất bắt chước nguyên tắc vàng (vàng như một loại tiền tệ hoặc tiêu chuẩn tiền tệ, rộng nhất, dài nhất và có ảnh hưởng nhất trên thế giới): trữ lượng vàng tự nhiên bị hạn chế (nhưng trữ lượng thực tế vẫn chưa chắc chắn) và bạn càng nhìn sâu vào nó, việc khai thác càng khó khăn hơn và nếu bạn không tính đến các yếu tố như tiến bộ công nghệ, có vẻ như sản lượng mới sẽ thấp hơn trong tương lai, cho đến khi nó cạn kiệt hoàn toàn. Do đó, Bitcoin tạo ra một khối dữ liệu cứ sau 10 phút hoặc lâu hơn, với 50 bitcoin mỗi khối được hệ thống phân bổ trong bốn năm đầu tiên (thuộc sở hữu của người đầu tiên có được giá trị tiêu chuẩn duy nhất của mỗi khối thông qua tính toán), giảm một nửa xuống còn 25 khối trong bốn năm thứ hai, v.v., với tổng số 21 triệu vào năm 2140. Kết quả là, tổng số tiền và sự gia tăng mới theo từng giai đoạn của bitcoin bị khóa hoàn toàn bởi hệ thống và không được phép điều chỉnh nhân tạo, và sự kiểm soát của nó nghiêm ngặt hơn vàng, và nếu nó được sử dụng làm tiền tệ, nó thậm chí còn không thể đáp ứng nhu cầu tăng trưởng không giới hạn về giá trị của sự giàu có có thể giao dịch. Trong trường hợp vàng đã rút hoàn toàn khỏi giai đoạn tiền tệ, Bitcoin, vốn bắt chước vàng cao, khó có thể trở thành một loại tiền tệ thực sự. Giá của Bitcoin cũng cần được thể hiện bằng tiền tệ có chủ quyền, và rất khó để sử dụng Bitcoin làm mệnh giá và tiền tệ thanh toán bù trừ cho các giao dịch trao đổi. Vào ngày 18 tháng 6 năm 2021, El Salvador đã lập pháp để cung cấp cho bitcoin trạng thái đấu thầu hợp pháp trong biên giới của mình, nhưng hiệu quả hoạt động thực tế không thỏa đáng, nhưng mang lại nhiều vấn đề mới, bị ngày càng nhiều người phản đối và đến ngày 30 tháng 1 năm 2025, luật pháp phải được sửa đổi để không còn sử dụng bitcoin làm đấu thầu hợp pháp.
Bitcoin không phải là một loại tiền tệ, không có nghĩa là nó không có giá trị, giống như vàng sau khi rút khỏi giai đoạn tiền tệ, nó vẫn tồn tại như một kim loại quý, và có giao dịch giao ngay, kỳ hạn, tương lai và nhiều loại giao dịch phái sinh, giá của nó so với đấu thầu hợp pháp, thường duy trì xu hướng tăng giá trong một thời gian dài, trở thành một tài sản trú ẩn an toàn quan trọng. Là một tài sản kỹ thuật số mới hoặc tài sản tiền điện tử được tạo ra bởi ứng dụng blockchain và các công nghệ khác, miễn là nó có thể được sử dụng trong các kịch bản ứng dụng và được tin cậy rộng rãi, nó cũng có thể có giao dịch giao ngay, chuyển tiếp, tương lai và nhiều giao dịch phái sinh, và nó có thể xuyên biên giới, trực tuyến, giao dịch liên tục 24 giờ và giá của nó so với tiền tệ fiat cũng có thể có nhiều chỗ để tăng hơn vàng. Tuy nhiên, Bitcoin như một tài sản kỹ thuật số chuỗi thuần túy, blockchain Bitcoin là một hệ thống mạng khép kín (chỉ “đào” tiền xu và chuyển giao ngang hàng nội bộ chuỗi và các chức năng xác minh và ghi chép phân tán, tách biệt cao với thế giới thực, rất khó để giải quyết các điểm đau của thế giới thực), bảo mật tương đối đảm bảo, nhưng hiệu quả hoạt động tổng thể rất thấp, chi phí vận hành ngày càng cao và nó chủ yếu được sử dụng trong vùng xám trốn tránh giám sát, nếu nó không được hỗ trợ bởi chủ quyền quốc gia hoặc thậm chí được giám sát chặt chẽ, Không gian cho ứng dụng của nó rất hạn chế. Nếu không có đủ niềm tin và đầu tư vốn tiếp theo, giá của nó sẽ giảm mạnh hoặc thậm chí vô giá trị. Xét về rủi ro đầu tư, Bitcoin vượt xa vàng và hoàn toàn không phải là “vàng giấy”. Do sự biến động cao và sự không chắc chắn lâu dài của giá Bitcoin, rất nguy hiểm khi sử dụng Bitcoin làm dự trữ tiền tệ! **
Bitcoin như một hệ thống mạng cao độ đóng kín (qua biên giới) có thể được coi là nền tảng trung tâm cho việc chuyển tiền xuyên biên giới của các đồng tiền chủ quyền quốc gia (thay thế SWIFT) không? Đây thực sự là một vấn đề cần được thảo luận kỹ lưỡng.
Hệ thống mạng blockchain Bitcoin, kể từ khi chính thức hoạt động vào đầu năm 2009, đã có hơn 15 năm lịch sử và vẫn duy trì hoạt động an toàn, và so với hệ thống hoạt động tiền tệ có chủ quyền quốc gia, nó có những ưu điểm độc đáo là hoạt động xuyên biên giới, trực tuyến và 24 giờ. Nhưng vấn đề là, điều này đòi hỏi hệ thống vận hành tiền tệ có chủ quyền của mỗi quốc gia phải được kết nối với hệ thống Bitcoin, và để giải quyết vấn đề bitcoin và trao đổi tiền tệ có chủ quyền giữa người gửi tiền và người chuyển tiền (hiện cần được kết nối với một nền tảng giao dịch độc lập, và cũng có một stablecoin được liên kết với đồng tiền có chủ quyền như một trung gian ở giữa) và kiểm soát rủi ro tỷ giá hối đoái; Cần thêm nội dung và định dạng tin nhắn được tiêu chuẩn hóa toàn cầu tương tự như SWIFT trong mô tả chuyển tiền Bitcoin để đáp ứng nhu cầu kết hợp thanh toán bù trừ tiền tệ có chủ quyền với các giao dịch cơ bản; Tốc độ chuyển Bitcoin cần được cải thiện rất nhiều (tốc độ hiện tại chỉ có một chục giao dịch mỗi giây đơn giản là không đủ để đáp ứng nhu cầu). ** Từ những khía cạnh này, vẫn còn những trở ngại bên trong và bên ngoài khó giải quyết để Bitcoin trở thành một nền tảng trung tâm để chuyển tiền xuyên biên giới các loại tiền tệ có chủ quyền của các quốc gia khác nhau **.
Ngay cả khi hệ thống mạng Bitcoin có thể trở thành nền tảng trung tâm cho việc chuyển tiền xuyên biên giới của các đồng tiền chủ quyền, nó vẫn chỉ là một trung gian giống như SWIFT, Bitcoin vẫn sẽ không trở thành một đồng tiền thực sự. Vì vậy, nói một cách chính xác, Bitcoin và những thứ tương tự chỉ có thể được gọi là “tài sản kỹ thuật số” hoặc “tài sản mã hóa”.
Stablecoin chỉ có thể là token gắn liền với tiền tệ
Các stablecoin như USDT, USDC thực chất là token gắn liền với tiền tệ cơ bản. Chúng được sinh ra trong bối cảnh chấp nhận tính hợp pháp của các tài sản mã hóa như Bitcoin và cho phép giao dịch xuyên biên giới 24 giờ trực tuyến, trong khi hệ thống tiền tệ chủ quyền hiện tại khó có thể đáp ứng các yêu cầu này. Do đó, sự xuất hiện của stablecoin là hợp lý.
Là một loại token của tiền tệ chủ quyền, không thể trở thành sản phẩm phi tập trung (trốn tránh quản lý) như Bitcoin, phải được quản lý chặt chẽ bởi các cơ quan tiền tệ và hệ thống quản lý, bao gồm cả việc dự trữ token phải đầy đủ và được quản lý bởi các tổ chức được công nhận; chỉ được sử dụng trong phạm vi cho phép của quản lý, không thể lưu thông không giới hạn (nếu không sẽ gây ra mối đe dọa cho tiền tệ được gắn bó); token không được cung cấp tín dụng, không được tạo ra token mới từ ngoài dự trữ; giao dịch token (bao gồm giao dịch phái sinh) phải được quản lý tài chính đủ.
Hiện tại, vấn đề là sự xuất hiện và hoạt động của stablecoin, giống như Bitcoin, thuộc về những điều mới mẻ, hiện tại các quy định và thực tiễn quản lý liên quan chưa hoàn thiện và chặt chẽ, giao dịch stablecoin nhanh chóng mở rộng sang các loại sản phẩm phái sinh, rủi ro là rất lớn.
Tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương nên là số hóa của tiền tệ chủ quyền
Hệ thống Ethereum được ra mắt vào năm 2013 và thúc đẩy sự phát triển nhanh chóng của ICO tiền điện tử, làm tăng nhanh giá Bitcoin và Ethereum. Các tuyên bố rằng blockchain sẽ trở thành máy tin cậy, internet giá trị, và tiền điện tử sẽ lật đổ tiền tệ chủ quyền, internet tài chính sẽ lật đổ tài chính truyền thống, đã gây ra chấn động lớn trong cộng đồng quốc tế. Cách đối phó với tác động của tiền điện tử cũng trở thành tâm điểm chú ý tại cuộc họp G20 của các bộ trưởng tài chính và thống đốc ngân hàng trung ương vào năm 2013, khi nhiều thống đốc ngân hàng trung ương cho rằng cần phải thúc đẩy nhanh chóng việc phát hành “tiền tệ kỹ thuật số ngân hàng trung ương (CBDC)”. Sau đó, nhiều quốc gia (bao gồm cả Trung Quốc) đã bắt đầu thúc đẩy nghiên cứu CBDC.
Nhưng do CBDC được đưa ra một cách vội vàng dưới áp lực từ Bitcoin, Ethereum và các loại tiền điện tử khác, giai đoạn đầu không có sự chuẩn bị, không có câu trả lời rõ ràng cho các vấn đề cơ bản như mối quan hệ giữa nó với tiền tệ chủ quyền hiện tại và hệ thống tài chính, liệu có thể áp dụng công nghệ blockchain hay không, CBDC vẫn đang ở giai đoạn khám phá, và không tự giác đang cố gắng mượn công nghệ blockchain của Ethereum để xây dựng, kết quả phát hiện có thể gây ra cú sốc nghiêm trọng đối với hệ thống tài chính kép “Ngân hàng trung ương - Ngân hàng thương mại” hiện tại, nhiều quốc gia buộc phải ngừng phát triển CBDC. Ngân hàng trung ương Trung Quốc từ năm 2017 đã đề xuất phát triển đồng nhân dân tệ kỹ thuật số và định vị nó trong tiền mặt đang lưu thông (M0), vẫn sẽ thực hiện hệ thống vận hành kép. Nhưng việc giới hạn đồng nhân dân tệ kỹ thuật số chỉ ở M0 và bắt chước cao về quản lý tiền mặt, do đó không thể tạo ra thông qua tín dụng (bao gồm cả ngân hàng trung ương không thể sử dụng đồng nhân dân tệ kỹ thuật số để phát hành tiền cơ sở), việc quy đổi đều miễn phí, tiền gửi ví đồng nhân dân tệ kỹ thuật số không được tính lãi, v.v., đã nghiêm trọng cản trở sự tích lũy và ứng dụng của đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, kể từ khi bắt đầu nghiên cứu phát triển từ năm 2014, đã hơn 10 năm, vẫn chưa có thời gian biểu rõ ràng cho việc chính thức ra mắt. Trong khi đó, tổng thống mới được bầu của Mỹ, Trump, đã tuyên bố rõ ràng rằng ông sẽ không thúc đẩy nghiên cứu phát triển đồng đô la kỹ thuật số.
Trên thực tế, đồng nhân dân tệ kỹ thuật số chính là sự số hóa toàn diện của nhân dân tệ, chứ không chỉ là số hóa tiền mặt của nhân dân tệ. Cái tên “tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương” thực sự không chính xác, vì tiền tệ tín dụng không còn là tín dụng hoặc nợ của ngân hàng trung ương, không còn là tiền của ngân hàng trung ương, mà là tín dụng của quốc gia, là tiền tệ chủ quyền của quốc gia hoặc tiền tệ hợp pháp. Đồng thời, tiền tệ không chỉ còn là tiền mặt, mà ngày càng nhiều là tiền gửi (bao gồm cả ví điện tử). Ngay cả khi ngân hàng trung ương phát hành tiền tệ cơ bản, thì không chỉ có tiền mặt, mà nhiều hơn là được ghi nhận trực tiếp vào tài khoản tiền gửi của các bên tài chính theo hình thức tín dụng. Vì vậy, việc định vị tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương ở M0, bản thân đã là một sự nhận thức không chính xác về tiền tệ tín dụng, và sự định vị này chắc chắn sẽ khiến việc đầu tư và thu hồi của đồng nhân dân tệ kỹ thuật số trở nên nghiêm trọng và rất khó để triển khai.
Do đó, “tiền tệ số của ngân hàng trung ương” nên được gọi là “tiền tệ số chủ quyền”, cần thúc đẩy việc số hóa toàn diện tiền tệ chủ quyền và nhanh chóng thay thế hệ thống vận hành tiền tệ chủ quyền hiện tại, thay vì chỉ thúc đẩy số hóa tiền mặt và duy trì hai hệ thống vận hành tiền tệ song song trong thời gian dài.
Với tư cách là một loại tiền tệ số có chủ quyền, không thể hoàn toàn vay mượn hệ thống blockchain của Bitcoin hoặc Ethereum để xây dựng một hệ thống tiền tệ phi tập trung, mà phải là một hệ thống tiền tệ tập trung đáp ứng nhu cầu quản lý chủ quyền quốc gia. Trong đó, xét đến stablecoin (thực chất là token gắn với tiền tệ) được gắn với tiền tệ chủ quyền đã được ra mắt và hoạt động trong suốt 10 năm qua, ngày càng hoàn thiện và ổn định, một con đường có thể lựa chọn có thể là vay mượn công nghệ của stablecoin để cải cách tiền tệ chủ quyền, cho phép tiền tệ số có chủ quyền có thể ra mắt nhanh chóng và thay thế stablecoin (không còn cần token chuyên biệt).
Tóm lại, so với Bitcoin, stablecoin và tiền kỹ thuật số chủ quyền, cần phải nắm vững bản chất và logic phát triển của “tiền tệ”, đặc biệt là nắm vững cơ sở của tiền tệ tín dụng để cẩn thận phân tích định nghĩa chính xác, nếu không, rất dễ làm mờ khái niệm dẫn đến sai lầm quản lý nghiêm trọng.
