Đầu năm 2025, thị trường tài chính Mỹ đã từ sự phấn khích chuyển sang bất ổn. Vào tháng 11 năm ngoái khi Trump giành chiến thắng, các nhà đầu tư đã tạo nên cơn sốt "giao dịch Trump", hy vọng rằng chính sách giảm thuế và nới lỏng quản lý của ông có thể duy trì sự thịnh vượng kinh tế, và thị trường chứng khoán đã tăng theo. Tuy nhiên, tâm trạng lạc quan này nhanh chóng tan biến, thay vào đó là lo ngại về "suy thoái Trump".
Chỉ số Nasdaq đã trải qua sự sụt giảm lớn nhất kể từ tháng 9 năm 2022, cổ phiếu công nghệ và ngân hàng liên tục giảm mạnh, ý định chi tiêu của người tiêu dùng giảm nhanh nhất trong vòng bốn năm qua. AFP nói thẳng rằng thời kỳ 'mật ngọt' giữa thị trường tài chính và Trump đã kết thúc. JPMorgan đã tăng khả năng suy thoái của năm nay từ 30% lên 40%, Goldman Sachs từ 15% điều chỉnh lên 20%, còn khả năng suy thoái tại Hoa Kỳ vào năm 2025 trên Polymarket cũng lên tới 40%.
Thị trường bắt đầu nghi ngờ: Chính sách của Trump có đang đẩy nền kinh tế Mỹ vào vực sâu không? Trong cơn bão này, mọi người đều đang hỏi: Fed sẽ giảm lãi suất khi nào, mới có thể nhấn nút tạm dừng cho cơn bão này?
Thuế quan và cắt giảm nhân sự: Ngọn lửa của suy thoái?
Chưa đến hai tháng kể từ khi Trump nhậm chức, chính sách đã gây ra sóng gió. Ông đã tái sử dụng vũ khí thuế quan, đề xuất kế hoạch tăng thuế từ 10% đến 25% đối với Canada, Mexico, Liên minh châu Âu và thậm chí là Trung Quốc, nhằm cố gắng thay đổi cân bằng thương mại và kích thích sự trở lại của ngành sản xuất.
Cùng lúc đó, bộ phận hiệu quả chính phủ do Musk lãnh đạo đã cắt giảm số lượng nhân viên liên bang, chỉ trong tháng 2 đã tuyên bố cắt giảm 172,000 người, lập kỷ lục cao nhất cùng kỳ từ năm 2009, tổng số trong tương lai có thể vượt quá 100,000. Những biện pháp này khiến thị trường không ổn định: chi phí doanh nghiệp tăng, áp lực giá cả hiện rõ, lòng tin của người tiêu dùng lung lay.
Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta dự đoán rằng tăng trưởng GDP trong quý 1 sẽ chậm lại, và theo quy luật lịch sử, kể từ năm 1980, sau khi Fed tăng lãi suất lên trên 5%, trong vòng 2 đến 4 năm luôn xảy ra cuộc khủng hoảng, và hiện nay là cửa sổ rủi ro sau khi tăng lãi suất vào năm 2022.
Ngày 9 tháng 3, Trump nói: "Đây là giai đoạn chuyển đổi, chúng tôi đang làm những việc lớn." Tuy nhiên, một chiến lược gia của Nomura Securities cho rằng, ông có thể đang cố tình tạo ra suy thoái để làm chậm sự tăng trưởng kinh tế và thúc đẩy lạm phát. Dự báo mới nhất của Barclays cũng phản ánh xu hướng này, dự đoán rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 6 và tháng 9, so với việc chỉ dự đoán cắt giảm một lần vào tháng 6, điều chỉnh có thể là do lo ngại sâu sắc hơn về lạm phát và sự chậm trễ của nền kinh tế.
Áp lực nợ và trò chơi của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ
Chính sách của Trump có thể nhắm đến mục tiêu sâu hơn. Nợ công liên bang Mỹ đã đạt 36 nghìn tỷ đô la, chi phí lãi suất trở thành gánh nặng tài chính. Theo ước tính của Văn phòng Ngân sách Quốc hội, chi phí lãi suất cho năm tài chính 2025 sẽ đạt 952 tỷ đô la, có thể tăng lên đến 1,8 nghìn tỷ đô la sau 10 năm. Nếu Fed giảm lãi suất 100 điểm cơ bản, chính phủ có thể tiết kiệm từ 3000 đến 4000 tỷ đô la lãi suất mỗi năm, điều này là một cám dỗ không thể cưởng lại đối với Trump.
Ông đã đe dọa sẽ loại bỏ Chủ tịch Fed Jerome Powell và Musk đã xuất hiện cùng ông tại Nhà Trắng vào ngày 11/3 để công bố kế hoạch sa thải trong khi đả kích chính sách tiền tệ. Tuyên bố của Bộ trưởng Tài chính Bessant rằng nền kinh tế cần được "giải độc" và thoát khỏi sự phụ thuộc vào chi tiêu của chính phủ dường như đang mở đường cho những nỗi đau ngắn hạn.
Hiện tại, lãi suất Fed Funds được duy trì ở mức 4.25%-4.5%, Powell đã cho biết đầu tháng rằng chỉ số lạm phát (CPI khoảng 3%) vẫn chưa giảm xuống dưới 2%, nền kinh tế vẫn mạnh mẽ, không cần thiết phải giảm lãi suất ngay lập tức. Tuy nhiên, thị trường lao động đã có dấu hiệu nứt rạn, tổng số việc sa thải trong tháng 2 tăng gấp đôi, nếu tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4% lên 5%, Fed có thể buộc phải can thiệp. Thị trường đang đ speculations rằng tháng 6 có thể là điểm bắt đầu giảm lãi suất, và dự báo của Barclays càng củng cố thêm kỳ vọng này, cho rằng việc giảm lãi suất vào tháng 9 là biện pháp tiếp theo để đối phó với việc kinh tế chậm lại.
Chi phí chuyển đổi và rủi ro chưa biết
Dự định của Trump có thể không chỉ dừng lại ở mức độ hiện tại. Cố vấn kinh tế của ông, Stephen Miller, đã đề xuất rằng Hoa Kỳ cần tái cấu trúc hệ thống đô la, thoát khỏi gánh nặng của việc giữ tiền dự trữ. Ông ấy mường tượng rằng thông qua "Hiệp định Hồ Hồ Võng", sẽ buộc Trung Quốc, Liên minh châu Âu bán tài sản đô la, chuyển sang trái phiếu dài hạn, làm đô la giảm giá và kích thích sự trở lại của ngành sản xuất. Nếu kế hoạch này trở thành sự thật, sẽ tái cấu trúc bức tranh thương mại toàn cầu, nhưng điều kiện tiên quyết là kinh tế phải "thải độc" trước - tự ý vỡ bong bóng, giảm đòn bẩy.
Ngày 11 tháng 3, Tổng thống Trump nói với 100 nhà quản lý doanh nghiệp rằng: "Chúng ta phải tái thiết đất nước". Tuy nhiên, quá trình chuyển đổi này đắt đỏ: thị trường chứng khoán suy giảm, đồng đô la mỹ yếu đi, thậm chí suy thoái ngắn hạn có thể là một phần không thể tránh khỏi.
Nhà kinh tế Harvard, Lawrence Summers, đã cảnh báo rằng khả năng suy thoái đã gần 50%, lạm phát có thể quay trở lại mức cao nhất từ năm 2021; Dario Perkins, một nhà phân tích người Anh, đã chỉ ra rằng suy thoái thực sự không phải là "liều thuốc làm sạch", mà có thể để lại vết thương kéo dài. Nếu không kiểm soát được, tương lai của Đảng Cộng hòa trong cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026 sẽ bị bóng đen phủ lấp. Từ "giao dịch Trump" đến "suy thoái Trump", quyết định của Fed rất quan trọng - khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 6 và tháng 9 mà Barclays dự đoán có thể thực hiện phụ thuộc vào sự thay đổi của dữ liệu lạm phát và việc làm, trong khi kết quả của cuộc đánh cược này vẫn là ẩn số.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Từ giao dịch Trump đến suy thoái Trump, Liên minh dự trữ liên bang Mỹ sẽ cắt giảm lãi suất vào lúc nào?
Viết bởi: Luke, Firecoin Finance
Sự hạ nhiệt, bóng tối suy thoái bao trùm
Đầu năm 2025, thị trường tài chính Mỹ đã từ sự phấn khích chuyển sang bất ổn. Vào tháng 11 năm ngoái khi Trump giành chiến thắng, các nhà đầu tư đã tạo nên cơn sốt "giao dịch Trump", hy vọng rằng chính sách giảm thuế và nới lỏng quản lý của ông có thể duy trì sự thịnh vượng kinh tế, và thị trường chứng khoán đã tăng theo. Tuy nhiên, tâm trạng lạc quan này nhanh chóng tan biến, thay vào đó là lo ngại về "suy thoái Trump".
Chỉ số Nasdaq đã trải qua sự sụt giảm lớn nhất kể từ tháng 9 năm 2022, cổ phiếu công nghệ và ngân hàng liên tục giảm mạnh, ý định chi tiêu của người tiêu dùng giảm nhanh nhất trong vòng bốn năm qua. AFP nói thẳng rằng thời kỳ 'mật ngọt' giữa thị trường tài chính và Trump đã kết thúc. JPMorgan đã tăng khả năng suy thoái của năm nay từ 30% lên 40%, Goldman Sachs từ 15% điều chỉnh lên 20%, còn khả năng suy thoái tại Hoa Kỳ vào năm 2025 trên Polymarket cũng lên tới 40%.
Thị trường bắt đầu nghi ngờ: Chính sách của Trump có đang đẩy nền kinh tế Mỹ vào vực sâu không? Trong cơn bão này, mọi người đều đang hỏi: Fed sẽ giảm lãi suất khi nào, mới có thể nhấn nút tạm dừng cho cơn bão này?
Thuế quan và cắt giảm nhân sự: Ngọn lửa của suy thoái?
Chưa đến hai tháng kể từ khi Trump nhậm chức, chính sách đã gây ra sóng gió. Ông đã tái sử dụng vũ khí thuế quan, đề xuất kế hoạch tăng thuế từ 10% đến 25% đối với Canada, Mexico, Liên minh châu Âu và thậm chí là Trung Quốc, nhằm cố gắng thay đổi cân bằng thương mại và kích thích sự trở lại của ngành sản xuất.
Cùng lúc đó, bộ phận hiệu quả chính phủ do Musk lãnh đạo đã cắt giảm số lượng nhân viên liên bang, chỉ trong tháng 2 đã tuyên bố cắt giảm 172,000 người, lập kỷ lục cao nhất cùng kỳ từ năm 2009, tổng số trong tương lai có thể vượt quá 100,000. Những biện pháp này khiến thị trường không ổn định: chi phí doanh nghiệp tăng, áp lực giá cả hiện rõ, lòng tin của người tiêu dùng lung lay.
Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta dự đoán rằng tăng trưởng GDP trong quý 1 sẽ chậm lại, và theo quy luật lịch sử, kể từ năm 1980, sau khi Fed tăng lãi suất lên trên 5%, trong vòng 2 đến 4 năm luôn xảy ra cuộc khủng hoảng, và hiện nay là cửa sổ rủi ro sau khi tăng lãi suất vào năm 2022.
Ngày 9 tháng 3, Trump nói: "Đây là giai đoạn chuyển đổi, chúng tôi đang làm những việc lớn." Tuy nhiên, một chiến lược gia của Nomura Securities cho rằng, ông có thể đang cố tình tạo ra suy thoái để làm chậm sự tăng trưởng kinh tế và thúc đẩy lạm phát. Dự báo mới nhất của Barclays cũng phản ánh xu hướng này, dự đoán rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 6 và tháng 9, so với việc chỉ dự đoán cắt giảm một lần vào tháng 6, điều chỉnh có thể là do lo ngại sâu sắc hơn về lạm phát và sự chậm trễ của nền kinh tế.
Áp lực nợ và trò chơi của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ
Chính sách của Trump có thể nhắm đến mục tiêu sâu hơn. Nợ công liên bang Mỹ đã đạt 36 nghìn tỷ đô la, chi phí lãi suất trở thành gánh nặng tài chính. Theo ước tính của Văn phòng Ngân sách Quốc hội, chi phí lãi suất cho năm tài chính 2025 sẽ đạt 952 tỷ đô la, có thể tăng lên đến 1,8 nghìn tỷ đô la sau 10 năm. Nếu Fed giảm lãi suất 100 điểm cơ bản, chính phủ có thể tiết kiệm từ 3000 đến 4000 tỷ đô la lãi suất mỗi năm, điều này là một cám dỗ không thể cưởng lại đối với Trump.
Ông đã đe dọa sẽ loại bỏ Chủ tịch Fed Jerome Powell và Musk đã xuất hiện cùng ông tại Nhà Trắng vào ngày 11/3 để công bố kế hoạch sa thải trong khi đả kích chính sách tiền tệ. Tuyên bố của Bộ trưởng Tài chính Bessant rằng nền kinh tế cần được "giải độc" và thoát khỏi sự phụ thuộc vào chi tiêu của chính phủ dường như đang mở đường cho những nỗi đau ngắn hạn.
Hiện tại, lãi suất Fed Funds được duy trì ở mức 4.25%-4.5%, Powell đã cho biết đầu tháng rằng chỉ số lạm phát (CPI khoảng 3%) vẫn chưa giảm xuống dưới 2%, nền kinh tế vẫn mạnh mẽ, không cần thiết phải giảm lãi suất ngay lập tức. Tuy nhiên, thị trường lao động đã có dấu hiệu nứt rạn, tổng số việc sa thải trong tháng 2 tăng gấp đôi, nếu tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4% lên 5%, Fed có thể buộc phải can thiệp. Thị trường đang đ speculations rằng tháng 6 có thể là điểm bắt đầu giảm lãi suất, và dự báo của Barclays càng củng cố thêm kỳ vọng này, cho rằng việc giảm lãi suất vào tháng 9 là biện pháp tiếp theo để đối phó với việc kinh tế chậm lại.
Chi phí chuyển đổi và rủi ro chưa biết
Dự định của Trump có thể không chỉ dừng lại ở mức độ hiện tại. Cố vấn kinh tế của ông, Stephen Miller, đã đề xuất rằng Hoa Kỳ cần tái cấu trúc hệ thống đô la, thoát khỏi gánh nặng của việc giữ tiền dự trữ. Ông ấy mường tượng rằng thông qua "Hiệp định Hồ Hồ Võng", sẽ buộc Trung Quốc, Liên minh châu Âu bán tài sản đô la, chuyển sang trái phiếu dài hạn, làm đô la giảm giá và kích thích sự trở lại của ngành sản xuất. Nếu kế hoạch này trở thành sự thật, sẽ tái cấu trúc bức tranh thương mại toàn cầu, nhưng điều kiện tiên quyết là kinh tế phải "thải độc" trước - tự ý vỡ bong bóng, giảm đòn bẩy.
Ngày 11 tháng 3, Tổng thống Trump nói với 100 nhà quản lý doanh nghiệp rằng: "Chúng ta phải tái thiết đất nước". Tuy nhiên, quá trình chuyển đổi này đắt đỏ: thị trường chứng khoán suy giảm, đồng đô la mỹ yếu đi, thậm chí suy thoái ngắn hạn có thể là một phần không thể tránh khỏi.
Nhà kinh tế Harvard, Lawrence Summers, đã cảnh báo rằng khả năng suy thoái đã gần 50%, lạm phát có thể quay trở lại mức cao nhất từ năm 2021; Dario Perkins, một nhà phân tích người Anh, đã chỉ ra rằng suy thoái thực sự không phải là "liều thuốc làm sạch", mà có thể để lại vết thương kéo dài. Nếu không kiểm soát được, tương lai của Đảng Cộng hòa trong cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026 sẽ bị bóng đen phủ lấp. Từ "giao dịch Trump" đến "suy thoái Trump", quyết định của Fed rất quan trọng - khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 6 và tháng 9 mà Barclays dự đoán có thể thực hiện phụ thuộc vào sự thay đổi của dữ liệu lạm phát và việc làm, trong khi kết quả của cuộc đánh cược này vẫn là ẩn số.